中國經濟存在政治問題，而非潛力問題 - 彭博社

Minxin Pei

仍然在製造業中占主導地位。

攝影師：STR/AFP/Getty Images

上週向美國人解釋他決定不尋求連任的原因時，總統喬·拜登聲稱功勞是確保中國永遠不會超過美國的。拜登説：“當我上任時，普遍看法是中國必將超過美國。”“現在不再是這樣了”。

儘管他從未使用過這個短語，但拜登似乎贊同“中國巔峯”理論：這個理論認為，薄弱的經濟基本面、地緣政治逆風和人口壓力的結合將很快阻止該國相對於美國的崛起。

Bloomberg觀點波音終於為其首席執行官做出了正確選擇發電廠的利潤暴漲833%可能引發政治風暴以色列的戰術暗殺帶來巨大的戰略風險上田的重要日子消失在了溝通黑洞中中國國家主席習近平顯然持不同意見。三月份會見美國高級商業領袖時，習近平宣佈，經濟“不會因為‘中國巔峯論’而達到巔峯。”上個月，官員們發佈了一份雄心勃勃的新經濟藍圖，完全期待該國的崛起將繼續。

事實上，雙方可能都是對的。

中國確實面臨嚴重的短期挑戰，包括一個曾經貢獻高達 五分之一 的房地產行業崩潰。過度槓桿化的經濟，債務佔GDP比例約為 300%，嚴重限制了北京的貨幣政策選擇。地緣政治緊張局勢已經導致外國直接投資 大規模外流。

在拜登上台的2021年，中國的GDP在美元計價上是美國的 四分之三。但到去年年底，由於增長放緩和人民幣貶值，中國的GDP規模僅為美國的65%。

另一方面，中國領導人認為該國的結構條件有利於經濟勢頭的恢復。

習近平和他的同事們最經常提到的積極因素是國內市場的巨大規模。擁有4億多中等收入人口，2023年的最終消費達到6.6萬億美元，全球第二大總額。此外，由於人均消費在全球標準下仍相對較低，中國還有很大的增長空間。這應該可以抵消與西方的“脱鈎”效應。

中國強大的基本面還包括龐大而高度整合的製造供應鏈。該國以利用規模優勢和流程創新來降低成本而享有令人羨慕的記錄。即使西方公司將部分生產轉移出中國大陸，中國很可能仍將保持其在全球製造業中的主導地位。

事實上，中國的競爭力可能會進一步增強，因為該國擁有全球最大的STEM人才庫，並且已經擁有僅次於美國的研發預算[。儘管美國的出口管制限制了對最先進技術的獲取，尤其是尖端半導體，但中國很可能會隨着時間和投資的增加獲得更強大的能力，正如華為技術有限公司的令人印象深刻的迴歸所展示的，儘管受到美國製裁。](https://www.csis.org/analysis/chinas-drive-leadership-global-research-and-development)

最後，“中國巔峯”支持者最經常提到的逆風可能並不像它們看起來那麼可怕。人口老齡化，也許是對增長最有名的長期拖累，可以通過政策改革來解決。將目前的平均54歲的退休年齡推遲到65歲將緩解勞動力短缺和養老金壓力。北京還可以通過提高教育水平使較小的勞動力更具生產力。

中國真正的問題在於其政治，而不在於其經濟基本面。

要充分利用後者，中國領導人需要進行深遠的結構性改革。例如，重新調整經濟向國內需求的方向將需要更高水平的消費。這反過來意味着政府必須通過更強大的社會保障和更多的公共服務提高真實家庭收入。

為了提高人力資本和提高生產率，中國必須首先拆除其臭名昭著的户口制度設置的障礙，該制度剝奪了農村移民子女只有城市居民才能享受的公共教育。

中國領導人一直無法或不願意實施這些改變。儘管他們已經談論增加國內消費超過二十年，但他們幾乎沒有採取任何措施來改變現狀。

同樣，雖然農民工子女受教育歧視的問題眾所周知，但北京卻迴避了有意義的改革。結果是，農村兒童平均接受的教育比城市兒童少三年。同時，提高退休年齡的討論已經引發了強烈反對。

要超越政權批評者預測的“高峯”，將需要中國數十年來一直抵制並且目前幾乎沒有跡象願意接受的改革和政治讓步。中國領導人可能會證明拜登是錯誤的。但他們可能不會這樣做。

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