全球拋售導致科技股暴跌，AI反彈驟然停止 - 彭博社
Vlad Savov, Jane Lanhee Lee
2024年8月5日星期一，在日本東京的一家證券公司外，電子股票板顯示日經225指數。由於投資者信心崩潰，日本的股市基準從上個月創下的歷史高點下滑近20%。
攝影師：林紀子/Bloomberg
對經濟放緩和美聯儲延遲的擔憂導致上週美國股票出現劇烈拋售。
攝影師：阿爾·德拉戈/Bloomberg星期一將是市場上值得銘記的一天，因為投資者迅速轉向規避風險，許多科技巨頭遭遇多年來最大的跌幅。但首先……
今天你需要知道的三件事：
• 全球股市拋售對 以科技為主的市場如日本影響最大• Meta正在向名人提供數百萬美元以使用他們的 聲音進行AI• 谷歌正在通過 許可協議收購Character.AI的聯合創始人
突然且殘酷
這一切始於沃倫·巴菲特。這位世界著名的投資者的伯克希爾·哈撒韋在星期六報告稱，它在6月份的季度中 淨售出了755億美元的股票，包括將其在蘋果公司的持股減半。
到星期一時，還有關於 以色列和伊朗在中東即將升級的報道，這與 日元飆升混合在一起，改變了東京的氣氛，並對美國經濟和AI投資的回報時間產生了越來越多的懷疑。
許多市場觀察者提到了一種風險逃避，這促使投資者從表現優異的股票中套現——比如科技股。他們不太清楚的是當前的拋售將持續多久。
週一出現了歷史性的下跌：台灣半導體制造公司首次跌至每日限制的10%——損失了670億美元的市值，拖累台北的加權指數創下57年來最糟糕的一天——而同行芯片製造商三星電子的跌幅也差不多。東京電子有限公司暴跌18.5%，是自1982年以來的最大跌幅，而軟銀集團——在科技領域有廣泛的曝光——損失了150億美元的市場價值。
在當天開盤前，有關蘋果相關股票的一些警告，例如其主要芯片製造商台積電，但很少有人能預料到拋售的深度和廣度。甚至加密貨幣也未能倖免，比特幣也下跌了兩位數。任天堂公司在一系列令人失望的財報後，暴跌超過17%，是自2016年Switch前時代以來的最糟糕一天。每一隻相關的亞洲科技股的價格圖表都被一條醜陋的直線割裂。
“尤其是科技股出現了大量的獲利了結，目前台灣有25%的股票被鎖定在跌停，”摩根大通的分析師在歐洲市場開盤前的報告中寫道。台灣有一個重要的散户投資者羣體，分析師對潛在的“散户保證金追繳潮”表示擔憂。
一些分析師提出的另一個問題是，推動人工智能熱潮的3萬億美元巨頭英偉達公司被報道面臨下一款AI芯片Blackwell發佈的延遲。報告稱，這是由於設計缺陷——Blackwell是一個複雜的模塊，實際上是兩個大型芯片拼接在一個外殼中，由台積電製造——可能會將交付推遲長達三個月。許多英偉達的供應鏈合作伙伴可能會受到影響，而該公司在週一的盤前交易中下跌了9%。
一個值得關注的點在於我們同事提供的以下市場圖表：到週一交易日結束時，亞洲僅僅是放棄了今年的收益。現在最大的問題是，這一天的劇烈拋售是一個小插曲，還是更大事件的開始。
Capital.com的高級市場分析師Kyle Rodda稱週一該地區的行動為“恐慌性拋售。”他將主要原因歸結為對美國經濟的擔憂以及日元的復甦迫使套利交易的解除。（Vlad查閲了套利交易，發現這是一種創造性的利率套利，隨着日元波動性升高，歷史上變得相當風險。）
將問題縮小到科技行業，上述問題可以重新表述為，*是否有一個即將破裂的AI泡沫？*我們在台灣採訪的一位分析師（為了能夠自由發言，他要求匿名）表示，關於AI的真實需求沒有邏輯分析。確實，像Alphabet Inc.的谷歌和微軟公司這樣的巨大雲服務運營商可能會繼續在AI數據中心上花費，但他們同樣可以決定削減資本支出。
儘管如此，那位分析師認為台積電是一個極具吸引力的投資機會，並預計許多投資者和對沖基金正在觀望，等待股價再稍微軟化一點——預期零售投資者所面臨的利潤壓縮——然後再入場。
今天Nvidia及其美國同行的交易將受到密切關注。早期跡象表明，美國市場將面臨與亞洲類似的痛苦，儘管近期科技股的波動性如此之大，以至於我們不想猜測今天之後會發生什麼。
大新聞
蘋果在泰國撤回了一部商業廣告，因其遭到 廣泛的反對。立法者、影響者和公民對影片中對東南亞國家的描繪表示不滿，認為其具有冒犯性。這部10分鐘的蘋果影片講述了一羣同事在工作任務中如何解決問題以及使用蘋果產品的故事。在他們的冒險中，主角們被看到乘座標志性的泰國嘟嘟車，並在曼谷的一家破舊酒店住宿。
值得關注
Bernstein Research的Stacy Rasgon在彭博電視上談論英特爾的未來，考慮到其業績未達預期以及計劃裁員15,000人，這使得股價在一天內下跌幅度創下自1982年以來的最大。### 充電完畢
騰訊參與了一輪3億美元的融資，投資於 中國的一家AI獨角獸初創公司。
並非所有加密貨幣人士 都在追隨 唐納德·特朗普的潮流。
在技術崩潰後， 公司面臨數十億美元的損失， 這場崩潰是由網絡安全供應商CrowdStrike引發的。
優步的首席律師託尼·韋斯特正在請假，志願參與他姐夫卡馬拉·哈里斯的總統競選。
巴基斯坦將封鎖VPN以規避對馬斯克的X的禁令。
Byju’s避免破產，在獲得時間償還債務後。
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債券交易員正在大量押注美國經濟即將迅速惡化，以至於聯邦儲備委員會需要開始積極放鬆貨幣政策——可能在他們下次預定會議之前——以防止經濟衰退。
之前對高通脹風險的擔憂幾乎消失，迅速轉向對經濟增長停滯的猜測，除非中央銀行開始將利率從超過二十年的高點下調。交易員們現在認為在一週內緊急降息25個基點的可能性約為60%。
這推動了自2023年3月銀行危機擔憂加劇以來最大的債券市場反彈之一。漲幅如此強勁，以至於政策敏感的兩年期國債收益率上週暴跌了半個百分點，降至不到3.9%。自全球金融危機或互聯網泡沫破裂後的時期以來，它還沒有如此低於美聯儲的基準利率——現在約為5.3%。
## 彭博早間新聞
全球市場拋售
16:39
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週一的走勢延續，10年期收益率達到3.7%。對更激進寬鬆的押注擴展到其他地區，德國收益率降至七個月來的最低水平，市場普遍認為歐洲央行將跟隨美聯儲，實施更大、更深的降息。
“市場擔憂的是美聯儲滯後，我們正在從軟着陸轉向硬着陸，” Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Tracy Chen表示。“在這裏購買國債是個好選擇，因為我認為經濟將繼續放緩。”
期貨交易者預計美聯儲在年底前大約會有五次四分之一點的降息，這表明對其最後三次會議中異常大幅半點變動的預期。自疫情或信貸危機以來，尚未實施如此規模的下調。
對於歐洲央行，在當前週期中，市場首次傾向於在九月份進行半點降息。預計今年剩餘時間將有總計90個基點的寬鬆。
然而，自疫情結束以來，債券交易者多次錯誤判斷利率的走向，有時在兩個方向上都出現過度反應，並在經濟反駁衰退預期或通脹超出預期時感到意外。在2023年底，債券價格因確信美聯儲即將開始寬鬆政策而飆升，但當經濟繼續表現出意外的強勁時，這些漲幅又被抹去。
因此，最新的變動也有可能是又一次過度的擺動。
“市場正在過度反應，提前行動，就像我們去年年底看到的那樣，” WisdomTree的固定收益策略負責人凱文·弗拉納根説。“你需要更多數據的驗證。”
但在一系列數據顯示就業市場放緩和經濟某些領域降温後，市場情緒急劇轉變。週五，勞工部報告稱，僱主在七月份僅創造了114,000個就業崗位，遠低於經濟學家的預測， 失業率意外上升。
在美聯儲週三再次維持利率不變後，數據加劇了人們對中央銀行反應過慢的擔憂——正如在經濟從疫情中重新開放後，通脹持續存在時，美聯儲提高利率的速度一樣。這一點得到了加強，因為加拿大和歐洲的中央銀行已經開始放鬆政策。
對經濟放緩和美聯儲延遲的擔憂導致上週美國股市出現大幅拋售，週末後，伯克希爾·哈撒韋公司大幅削減其在蘋果公司的股份近50%，作為第二季度大規模拋售的一部分，進一步打擊了市場情緒。
“在過去10天左右，2年期收益率發生了絕對巨大的變動。給所謂的避險資產定價很難，而給風險資產——股票定價則更難，”互動經紀公司首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示。“沃倫·巴菲特決定減持其在蘋果公司的持倉，從情緒角度來看並沒有幫助。”
更深的降息
華爾街的經濟學家們已經開始預期美聯儲將採取更激進的放鬆步伐，花旗集團和摩根大通 預測在9月和11月的會議上將進行半個百分點的調整。
在週日，高盛集團的經濟學家提高了未來一年美國經濟衰退的概率，從15%上調至25%，但表示有幾個理由不必擔心經濟衰退。
經濟整體看起來“很好”，沒有重大金融失衡，聯邦儲備有很大的空間來降息，並且如果需要可以迅速採取行動，經濟學家們表示。
泰勒規則顯示聯邦儲備現在落後於曲線七次降息
使用聯邦儲備估計的模型表明關鍵利率幾乎高出170個基點
來源：聯邦儲備，經濟分析局，彭博社
國債反彈使基準10年期收益率——各市場借貸成本的關鍵基準——降至約3.7%，為自12月以來的最低水平。此次上漲受到股市下滑的支持，部分原因是一些公司如英特爾公司發佈了疲弱的財報，並宣佈將裁員數千人。
彭博策略師的看法…
“鎖定收益顯然是債券投資者的優先事項，因為更多的就業惡化證據意味着降息即將到來，可能在接下來的幾個月內迅速而猛烈。週五的就業報告讓債券市場對這種框架產生了猶豫，並加劇了人們對聯邦儲備現在可能犯下政策錯誤的擔憂。”
—愛德華·哈里森，策略師。閲讀更多在MLIV上
量化基金AlphaSimplex Group的首席研究策略師兼投資組合經理凱瑟琳·卡敏斯基表示，考慮到股市下滑以及投資者在收益率進一步下降之前搶購債券的推動，債券似乎還有繼續上漲的空間。她表示，該公司的趨勢跟蹤信號在本月轉向看漲債券，此前曾持看跌態度。
“想要鎖定利率的人造成了很大的購買壓力，同時也存在風險規避，”卡明斯基説。“如果我們在年底前確實獲得這些美聯儲的降息，10年期收益率可能會降到接近3%。”
關注事項
- 經濟數據：
- 8月5日：標普全球美國服務業和綜合PMI；ISM服務業指數
- 8月6日：貿易平衡
- 8月7日：MBA抵押貸款申請；消費者信貸
- 8月8日：初請失業金人數；批發貿易銷售和庫存
- 美聯儲日曆：
- 8月5日：舊金山聯儲主席瑪麗·達利
- 8月8日：里士滿聯儲主席托馬斯·巴金
- 拍賣日曆：
- 8月5日：13周、26周國庫券；
- 8月6日：52周國庫券；42天CMB；三年期票據
- 8月7日：17周國庫券；10年期票據
- 8月8日：4周、8周國庫券
全球股市暴跌，科技股損失嚴重，納斯達克100指數期貨下跌超過4%，日本股市暴跌幅度為十多年來最大。
隨着對美國經濟放緩的擔憂加劇，交易員們加大了美聯儲將採取緊急降息的押注。 美元走弱，10年期國債收益率降至一年以來的最低水平。華爾街的恐懼指標，CBOE波動率指數飆升至2020年以來的最高點。