大衞·艾因霍恩的綠光資本再次落後於市場 - 彭博社

大衞·艾因霍恩攝影師：亞歷克斯·弗林/彭博社攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社大衞·艾因霍恩的綠光資本在第二季度再次表現不佳，依據發送給投資者的信件。

在此期間，綠光資本回報率為2.8%，落後於標準普爾500指數的4.3%總回報，因為基準指數達到了歷史新高。

“我們想知道這是否是真正的牛市，”綠光在週二的信中寫道，指出標準普爾500中市值最大的20只股票與其餘約480只股票之間存在的“特殊關係”。

“在一個‘普通’的牛市中，漲潮會提升所有船隻。即使在大型股票領先的時期，小型股票通常也會上漲——只是幅度較小，”該公司表示。然而，在第二季度，這種關係“崩潰並甚至變為負值。”

對於綠光來説，這導致了一個 與第一季度類似的結果，當時其多頭頭寸表現不及標準普爾500，而其空頭頭寸表現優於該指數的反向表現。

“通常，這將表明我們在空頭方面做得很好，而在多頭方面做得不那麼好，”綠光表示。“然而，這可能僅僅表明，考慮到20只最大股票相對於其他所有股票的異常表現，簡單地與標準普爾500進行比較在這些日子裏並沒有太大意義。”

自那時以來，情況發生了變化。投資者從那些大型公司轉向較小和風險更高的行業，始於七月中旬。令人失望的科技財報加上美國經濟放緩的跡象導致本週出現了劇烈的拋售。

在第二季度，Greenlight退出了對 Buzzi SpA、 Gulfport Energy Corp.、 NET Power Inc. 和 Onex Corp. 的長期股票頭寸，信中提到。該公司還退出了對 First Citizens BancShares Inc. 的頭寸，稱“硅谷銀行的屍體的廉價收購進展順利。”

此外，Greenlight退出了對12月SOFR期貨的空頭頭寸。信中提到，在季度末，該基金的平均多頭敞口為95%，空頭敞口為52%。

該基金還表示，它正在重新建立對 Capri Holdings Ltd. 的頭寸，進行合併套利，押注其與 Tapestry Inc. 的85億美元交易將克服美國反壟斷的反對，順利完成。

在第二季度，Greenlight Capital回購了奢侈手袋製造商的股份，這是其投資者信中提到的“唯一重要的回購”以建立新的長期頭寸。

合併Coach和Michael Kors母公司的提議 面臨挑戰，並計劃在九月進入法庭。“在審查FTC投訴及CPRI和Tapestry的回應後，我們認為該挑戰在今年晚些時候可能會在法庭上被擊敗，”Greenlight的信中提到。

卡普里週二的交易價格約為32.50美元，約低於57美元每股的收購報價40%，因為投資者對交易結果仍然感到不確定。如果他們的押注成功，投資者可能會獲得豐厚的回報：格林萊特去年對黑騎士的合併套利押注獲得了可觀的收益。

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格林萊特承認，如果聯邦貿易委員會勝訴，可能會面臨重大損失，因為自去年宣佈交易以來，卡普里的“糟糕業績”。

確定股票的潛在下行風險——如果交易失敗，價格將下跌到的水平——對合並套利者來説一直很困難，因為公司的業務已經惡化得如此嚴重，部分原因是整個行業的放緩。四月份的一項彭博社調查顯示，20位合併套利專家的受訪者預計下行價格在20美元中間或更低。

套利交易者預計卡普里股票在聯邦貿易委員會訴訟中有30%的下行風險

許多退休儲蓄者週一忽視了一個原則，即在市場 暴跌時查看401(k)是個壞主意。事實上，有些人無法抵擋在他們的賬户中交易的衝動。

根據阿萊特解決方案401(k)指數，401(k)的交易量超過了平均日交易量的八倍，是自2020年3月12日以來的最高水平。當時，疫情引發的恐慌使交易量達到了平均水平的12.4倍。