摩根大通表示75%的套利交易已被解除 - 彭博社

在美國紐約納斯達克市場展示的股市信息，日期為2024年8月5日，星期一。照片：邁克爾·納格爾/彭博社史蒂文·姆努欽在2018年華盛頓特區的新聞發佈會上發言。

攝影師：安德魯·哈雷爾/彭博社全球 套利交易 的四分之三已經撤回，最近的銷售抹去了今年的收益，摩根大通表示。

摩根大通跟蹤的十國集團、 新興市場和全球貨幣的 套利交易 投資組合的回報自5月以來下降了約10%，根據量化策略師安東寧·德萊爾、米拉·錢丹和昆·帕德為客户撰寫的報告。此次變動抹去了年初至今的回報，並顯著削減了自2022年底以來的累計收益。

“全球 套利 投資組合的現貨成分表明，75%的交易已被消除，”摩根大通團隊寫道，並重申“十國集團的 套利 時鐘正在滴答作響。”

套利 策略——即以低利率借款以資助在其他地方購買高收益資產——已經搖搖欲墜數月。由於對美聯儲快速降息的擔憂以及日本銀行意外加息，套利交易上週遭受了嚴重打擊，全球市場的波動性飆升。

最近的下降速度是正常撤回時的兩倍，套利，策略師們建議八月可能有小幅反彈的機會，因為“中央銀行的日程在這個時期比較輕鬆，波動性已經開始減弱”。

然而，全球套利交易“並沒有提供一個有吸引力的風險回報比”，他們強調。“自2023年高點以來，籃子的回報已經暴跌，這不足以在美國選舉期間維持新興市場的高貝塔，並且如果美國利率下降，低收益資產的重新估值風險也在增加。”

原始備註：摩根大通表示全球三分之二的套利交易現已解除

只需快速瀏覽一下美國債券曲線就能意識到有什麼不對勁。一種國債——20年期——與市場其他部分脱節。它的收益率遠高於周圍的債券——10年期和30年期。

這不僅僅是交易者擔憂的微小美學。這讓美國納税人花費了錢。自四年前財政部在每月拍賣中重新推出20年期債券以來，銷售每年增加了大約20億美元的利息支出，簡單的計算顯示，這在債券的生命週期內大約是400億美元。