國家巨頭正在吞噬全球經濟 - 彭博社

攝影師：提供/蓋蒂圖片社亞太失望情緒正在加劇——在孟加拉國和印度。

攝影師：穆尼爾·烏茲·扎曼/法新社/蓋蒂圖片社

我們這些評論者繼續努力為我們當前的時代創造一個合適的名稱。“後自由主義時代”有可能通過其缺失來定義某種東西。“大政府時代”掩蓋了政府幾十年來一直在擴大的事實。“革命”和“轉型”過於通用，以至於毫無意義。在一篇最近的專欄中，我提出了“壟斷時代”的想法。在閲讀了兩位學者的新書——國家資本主義的幽靈，作者：伊利亞斯·阿拉米和亞當·迪克森——我想建議一個新的候選名稱：“國家資本主義時代。”

彭博社觀點服務即生活？訂閲熱潮面臨重大考驗基爾·斯塔默正在恢復秩序。現在他需要重建信任不要指望口紅指數來預測下一個衰退孟加拉國的失敗必須讓印度擔憂劍橋大學的發展經濟學家阿拉米和愛丁堡商學院（赫瑞瓦特大學的一部分）的亞當·史密斯可持續資本主義主席迪克森，提供了一些驚人的數據，以展示國家資本主義在21世紀的快速增長。主權財富基金（SWFs）在2023年控制了超過11.8萬億美元，超過了對沖基金和私募股權公司的總和，較2000年的1萬億美元大幅增長。國有企業（SOEs）在2020年的資產價值為45萬億美元，相當於全球國內生產總值的一半，較2000年的13萬億美元大幅上升。經濟合作與發展組織計算出，全球10家最大的公司中有一半和500家最大的公司中有132家是國有企業。國家不僅回來了。它已經深入到資本主義經濟的核心——經營公司（通常跨國）並塑造資本市場。

在大多數情況下，這些國有企業與過去的國有官僚機構不同。國家作為一個被動股東（有時擁有多數股權，但通常是少數股權）而不是作為一個積極的所有者。首席執行官往往擁有時尚學校的MBA學位，並且在許多情況下具有私營部門的經驗。這些公司完全參與全球市場，而不是像老式的國有公司那樣躲在國家的壁壘後面。但這個行業高度多樣化：毫無疑問，它包括尋租官僚的幌子以及腐敗政治家的傀儡，既有裙帶國家資本主義，也有體面的國家資本主義。由於其本質，混合體在某種事物的多少和另一種事物的多少上會有所不同。

阿拉米和迪克森還指出，國家越來越多地利用國有企業來控制（或至少影響）全球生產網絡。從最基本的層面來看，這意味着購買全球資源。例如，當中國國有能源巨頭中海油在2013年收購加拿大的Nexen時，它獲得了來自四大洲的石油，同時還擴展到了油砂和頁岩油氣。這也可能意味着將你的國家置於技術創新的前沿。越來越多的國家試圖在“未來技術”如人工智能、綠色出行和5G的前沿保持領先，方法包括支持國家冠軍，如挪威的Equinor ASA或意大利的Eni SpA，創造有吸引力的“生態系統”，如倫敦的國王十字地區，或通過補貼吸引外國公司。

作者們還提出了一個有趣的概念——“國家資本主義螺旋”。正如1990年代的私有化浪潮證明了自我強化一樣，“國家資本主義產生國家資本主義”。這在一定程度上是相互報復的問題。許多歐洲國家，特別是德國，正在談論創建國家冠軍，以回應拜登政府對電池的補貼政策。這在一定程度上也是一種時尚：非洲目前對主權財富基金的需求，已有22個在運作，七個在籌備，受到東亞和中東這些基金成功的驅動。

這種時尚中有些是空洞的：101個國家已經採用了國家發展計劃，但其中一些只是公式化的短語，意義不大。有些看似“國家資本主義”的東西只是臨時措施：美國政府在金融危機期間介入救助陷入困境的公司，但很快就退出了。

但最重要的“螺旋驅動因素”無疑是產生了真正的影響：軍事威脅，或者至少是經濟衝突的威脅。拜登政府通過全面政策加強了特朗普的關税，以應對中國的崛起，同時確保美國自己的軍事供應，同時讓中國失去一些先進技術。更晚一些，歐洲人，無論是以歐盟的形式還是各國政府的形式，都變得更加認真地審查中國國家驅動的投資，以尋找它們試圖收購戰略公司的跡象。這裏的危險在於，尋租公司和憤世嫉俗的政府將利用真正的軍事威脅來為更廣泛的保護主義政策辯護。

這使我們進入了第二個原因，除了發展規模之大，稱我們所處的時代為“國家資本主義時代”：國家資本主義帶來了當前時代一些最獨特的問題。集中化問題在國家資本主義部門比在科技部門更為明顯，此外，國有企業不可避免地與政府相聯繫。大型歐洲國有企業正在收購歐洲各地的小型私營公司：法國的SNCF和德國鐵路公司已收購英國鐵路公司，形成了外國國有公司運營英國私有化鐵路的奇特現象，而西班牙的Telefonica SA則在歐洲和美洲擴展。挪威主權財富基金規模龐大，控制着超過1.7萬億美元的資產，幾乎擁有全球上市公司1.5%的股份。

存在不透明的問題：中國國有資產監督管理委員會（SASAC）可以説是世界上最強大的組織之一，但大多數人對此並不知情。SASAC是96家控股公司的唯一股東，這些控股公司又持有在上海證券交易所上市並在香港或甚至外國證券交易所交叉上市的下游公司的股份。而且，當政府試圖同時充當守門人和偷獵者時，必然會面臨政府的脆弱性問題。政府自然會受到干擾市場的危險誘惑：保護“他們”的公司免受競爭，從而增加保護主義戰爭的可能性；利用“他們”的主權財富基金來支持增長，從而危及公民的儲蓄；或者參與補貼戰爭，從而迫使納税人將資金交給企業。

管理新興的國家資本主義巨頭需要非凡的創造力。我們需要首先擺脱這樣的觀念：國家資本主義是消失的國家主導過去的殘餘，或者是中國權力的附屬現象，這兩種觀點在美國廣泛存在。國家資本主義正在增強而不是削弱，一些最成功的國有企業和主權財富基金位於發達國家。然後，我們需要增強全球技術官僚機構的權力，例如世界銀行、國際貨幣基金組織和經濟合作與發展組織，以監督全球體系，並在“良好”國家資本主義和“惡劣”國家資本主義之間劃出明確的界限，這在一個仇恨技術官僚政府的民粹主義時代並非易事。

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