美聯儲降息：小幅美國通脹上升不會阻礙九月行動 - 彭博社

週三消費者價格指數預計將上漲0.2%。

攝影師：Tierney L. Cross/Bloomberg米歇爾·鮑曼，美國聯邦儲備委員會理事。攝影師：Julia Nikhinson/Bloomberg美國通貨膨脹在七月可能略有上升，但不足以阻礙聯邦儲備委員會下個月廣泛預期的降息。

週三消費者價格指數預計將比六月上漲0.2%，包括整體數據和排除食品和能源的核心指標。雖然這兩個指標都將比六月有所加速，但年度指標應繼續以自2021年初以來最慢的速度上升。

美國通貨膨脹略有上升

温和的增長不應阻礙預計在九月的聯邦儲備降息

來源：勞工統計局，彭博社

近期價格壓力的緩解增強了聯邦儲備官員的信心，他們可以開始降低借貸成本，同時將注意力重新集中在顯示出更大放緩跡象的勞動力市場上。

七月的就業報告顯示，美國僱主大幅減少招聘，失業率上升，這是連續第四個月，觸發了一個關鍵的衰退指標，並導致全球股市拋售。

如果CPI如預期那樣發佈，這將表明通貨膨脹仍然處於下降趨勢，經濟學家認為在6月份的意外低讀數之後，略微回升是合理的。他們認為這種反轉主要源於被稱為核心服務（不包括住房）——這是政策制定者關注的一個關鍵類別。一些預測者也指出，由於更高的運輸成本，商品價格存在上行風險。

然而，自6月份開始的住房成本的長期期待的放緩應該會持續。該類別約佔整體CPI的三分之一，是更廣泛通貨膨脹趨勢的重要決定因素。

生產者價格指數——在CPI發佈前一天公佈——將被仔細審查，以瞭解哪些類別會影響美聯儲偏好的通貨膨脹指標，即個人消費支出價格指數。

彭博經濟學的觀點：

“7月份的CPI可能會較軟，核心CPI的年同比變化將進一步下降。市場可能會圍繞這一消息反彈，但我們認為，當CPI數據與PPI一起考慮時，對美聯儲偏好的價格指標——核心PCE平減指數的影響將更加複雜。”

——安娜·黃、斯圖爾特·保羅、伊麗莎·温格、埃斯特爾·歐和克里斯·G·柯林斯，經濟學家。欲瞭解完整分析，請點擊這裏

預計下週的另一份報告將顯示7月份整體零售銷售有所回升，但一旦剔除某些組成部分以深入分析控制組——用於計算國內生產總值——銷售應顯著放緩。

議程上的其他數據包括最新的通脹預期、對小企業的信心、工業生產和新房建設。地區聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克、阿爾貝託·穆薩勒姆、帕特里克·哈克和奧斯坦·古爾斯比定於發言。

• 欲瞭解更多，請閲讀彭博經濟學的美國未來一週完整報告

向北看，七月份的住房開工數據將揭示加拿大央行連續降息是否有助於刺激新建築投資。預計六月份的加拿大批發和製造業銷售將出現下降。

在其他地方，英國的關鍵數據從工資到通脹，中國的生產和零售數字，以及挪威和新西蘭可能決定維持利率不變，都是亮點。

本週中央銀行利率決策

來源：彭博

注意：映射數據展示了不同中央銀行的利率決策時間表

點擊這裏 查看過去一週發生的事情，以下是我們對全球經濟即將發生的事情的總結。

亞洲

中國週四的數據爆發可能顯示經濟在七月份的表現比六月份稍好，但仍然大部分處於緩慢狀態。

工業產出增長可能加速至5.5%，這個速度仍然足夠慢，以致於將年初至今的總量略微拉低。

零售銷售同樣預計將回升至2.6%，同時將七個月的增速拉低至3.5%。固定資產投資預計將保持穩定，而房地產投資的下降預計將有所緩和。

儘管中國人民銀行降低了關鍵利率和貸款基礎利率，但該國的信貸增長在七月份可能放緩。

此外，日本第二季度的GDP預計將回升至年化增長2.3%，台灣和哈薩克斯坦也將公佈第二季度的GDP數據。

澳大利亞將在週二發佈工資價格數據、消費者信心和NAB商業信心調查。

印度的消費者通脹預計在七月份將放緩至4%以下，而其工業產出增長在六月份可能已經減速。印度和印度尼西亞的貿易統計數據即將公佈。

在中央銀行中，新西蘭儲備銀行預計將在週三召開會議時將官方現金利率維持在5.5%，儘管降息並未被排除。菲律賓的中央銀行官員將在一天後召開會議。

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歐洲、中東、非洲

英國將成為焦點，四天的發佈將為英格蘭銀行提供關於經濟的信息，正值該行首次降息並暗示未來還有更多降息的同一個月。

週二的數據可能顯示工資增長放緩，這可能是最重要的指標之一，儘管隨後的通脹數據也將被關注，以尋找持續壓力的證據——特別是服務業的指標，可能仍然顯示價格增長停滯在5%以上。

粘性通脹指標仍然是英格蘭銀行的一個擔憂

年度通脹率

來源：英國國家統計局

注意：核心CPI不包括食品、能源、酒精飲料和煙草

週四的月度GDP預計顯示6月份幾乎沒有增長，儘管同一天的第二季度產出可能顯示0.6%的擴張。週五，零售銷售可能會顯示7月份的增長，之前一個月有所下降。

北歐國家也可能引起關注，尤其是挪威。挪威銀行預計將在週四將利率維持在4.5%，與6月份採取的更激進的立場一致，當時官員們實際上將貨幣寬鬆推遲到2025年。

核心通脹今年放緩的速度超過了官員們的預測，但這個能源豐富的經濟體在應對自2008年以來最高的信貸成本方面也表現得比預期更好；工資壓力依然很高，勞動力市場僅略微放緩。

在這種背景下，投資者將尋找關於克朗的任何擔憂跡象，克朗是今年迄今為止十國集團貨幣中表現最差的。

在瑞典，週三的數據將顯示這一最大北歐經濟體的潛在通脹在7月份是否繼續放緩。這將為政策制定者提供關鍵證據，廣泛預計他們將在本月繼續實施貨幣寬鬆，此前曾暗示下半年可能會有多達三次降息。

丹麥和捷克共和國的通脹數據將在週一發佈，而波蘭的第二季度GDP數據將在週三發佈，瑞士則在週四公佈。

歐元區將迎來相對平靜的一週。德國的ZEW投資者信心指數將在週二發佈，歐元區的工業生產和荷蘭GDP將在週三公佈，這些都是主要事項。歐洲中央銀行的官員大多在度假，南歐的大部分地區將在週四放假。

轉向南部，贊比亞將在週三準備第七次連續加息，以遏制兩位數的通脹並支持克瓦查。

同一天，納米比亞預計將維持7.75%的利率，與南非上個月的立場保持一致。納米比亞元與南非蘭特掛鈎，這意味着貨幣政策通常受到南非儲備銀行行動的指導。

週四的尼日利亞數據可能會顯示通脹在19個月來首次放緩，這得益於有利的年度比較以及降低食品成本的措施，包括180天免税進口小麥和玉米的窗口期。

同樣在週四，以色列的通脹預計在7月份加速至3.1%，預測顯示，隨着加沙戰爭對經濟的壓力和政府支出的飆升，這一結果將首次超過1%至3%的目標區間，自去年11月以來首次。

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拉丁美洲

阿根廷預計將公佈7月份的通脹數據，中央銀行調查的經濟學家預計月度數據將從去年12月的25.5%放緩至3.9%。年度通脹可能連續第三個月放緩，約為263%。

阿根廷7月月度通脹預計放緩至3.9%

年度通脹率預測連續第三個月放緩至大約263%

來源：中央銀行經濟學家調查，彭博社

備註：2024年7月通過中位數估計

來自阿根廷的消息，經濟部將報告其7月預算餘額，目前已連續六個月實現盈餘。

巴西、哥倫比亞和智利的中央銀行將在下週發佈經濟學家預期調查。智利還將發佈一項單獨的交易員調查，交易員正確預測了智利中央銀行在7月31日的利率暫停。

烏拉圭的新中央銀行行長華盛頓·裏貝羅及其同事可能會在7月通脹略微上升至5.45%後，將基準利率維持在8.5%。過去14個月，通脹一直在銀行的3%至6%目標範圍內。

巴西、秘魯和哥倫比亞將報告6月GDP代理數據，哥倫比亞還將發佈4月至6月的產出數據。

哥倫比亞經濟預計在2024年中期強勁反彈

第二季度的產出可能較去年同期增長超過3%

來源：國家統計局，彭博社

備註：2024年第二季度數據，2024年6月數據=中位數估計

這三大經濟體在4月和5月的增長速度均快於預期，為整個第二季度提供了積極的增長延續。

自2023年中期下滑以來，哥倫比亞經濟隨後在季度間錄得1%和1.1%的增長。同比預測範圍在2.8%至3.3%之間。

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聯邦儲備委員會委員米歇爾·鮑曼表示，她仍然看到通脹的上行風險和勞動力市場的持續強勁，這表明她可能不準備在美國中央銀行下次於九月會議時支持降息。

“在五月和六月降低通脹的進展是一個令人歡迎的發展，但通脹仍然不舒服地高於委員會的2%目標，”鮑曼在科羅拉多斯普林斯對堪薩斯銀行家協會的演講中説道，指的是美聯儲的利率設定小組。“我在考慮調整當前政策立場時將保持謹慎。”