投資者大幅削減股票投資，這是自新冠疫情以來的最大幅度 - 彭博社

經濟不確定性和企業盈利預測疲軟的雙重打擊可能會限制股市的漲幅，摩根士丹利的邁克爾·威爾遜表示。

這位策略師——直到去年都是美國股票市場上最顯著的看空聲音之一——表示，他預計 S&P 500 指數 將在 5,000 到 5,400 點之間波動，因為宏觀經濟數據在短期內沒有明確信號。該範圍的上限意味着從當前水平僅上漲 1%，而下限則意味着下降 6.4%。

此外，分析師的盈利下調預計將超過上調，這與季節性疲軟相符，“這也是第三季度通常對股票來説最具挑戰性的原因之一，”威爾遜在一份報告中寫道。

過去一個月，美國股票因擔憂美聯儲在削減利率方面過於緩慢而受到衝擊，以至於未能防止經濟衰退。儘管基準 S&P 500 已經收復了上週大部分的跌幅，但仍比 7 月中旬的歷史高點低近 6%。現在的關注點轉向週三的關鍵消費者價格報告。

增長擔憂使得第二季度的盈利季節失色。S&P 500 公司預計將實現 13% 的利潤增長，這是自 2021 年以來的最大增幅。然而，超過銷售預期的公司比例是自 2019 年以來的最低，進一步加劇了對利潤率韌性的擔憂。

在報告中，威爾遜表示，儘管債券市場已開始定價美聯儲“落後於形勢”，但股票估值仍未完全反映這一風險。這位策略師重申了他對所謂防禦性股票的偏好，這些股票具有強勁的盈利前景和穩健的資產負債表。

他在摩根大通的同行——今年最後幾位對股票持悲觀態度的聲音之一——也表示，他們預計股票在夏季幾個月內將呈現混合前景。

由米斯拉夫·馬特伊卡領導的團隊在一份報告中寫道：“美聯儲將開始降息，但這可能不會推動持續的上漲，因為降息可能被視為反應性措施，並且落後於形勢。”

根據德意志銀行的數據，投資者在上週市場波動期間以自新冠疫情爆發以來最快的速度削減了股票配置。

包括帕拉格·塔特在內的策略師在8月9日的報告中寫道，股票的整體配置現在處於第31個百分位，並且處於低配狀態。就在三週前，股票的敞口處於歷史範圍的頂部，第97個百分位。