利率削減：對抗通脹者的不便真相 - 彭博社

歐洲中央銀行行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde），日本銀行行長上田和夫（Kazuo Ueda），以及美國聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）將於下週返回懷俄明州的傑克遜霍爾，尋找可持續經濟增長的路徑。

攝影師：彭博社/彭博社英國正在審查發佈關鍵經濟統計數據的時間，因為人們擔心當前的交易前發佈正在助長利率和債券市場的波動性。

該國國家統計局正在“與市場參與者及其他相關方進行一段時間的接觸”，討論其在倫敦早上7點發布數據的政策，這比英鎊利率市場開盤早半小時，比國債市場開盤早一個小時。在疫情之前，數據是在早上9:30發佈的。

一些市場參與者指責早期發佈加劇了隔夜價格差距和動盪交易，抑制了市場參與，從而導致流動性減少。利率市場對定價數萬億英鎊的資產（包括抵押貸款）至關重要。

“目前我們在開盤時會出現過大的波動，然後國債市場在接下來的一整天似乎有些失常，”abrdn投資管理公司的投資經理馬修·阿米斯（Matthew Amis）説。“關鍵數據應該在市場開放時發佈，那時流動性正在運行。”

交易前發佈導致更大的隔夜價格差距

一些市場參與者呼籲恢復到更晚的數據發佈時間

來源：彭博社

注意：消費者物價指數報告是國家統計局現在在早上7點發布的多個數據集之一。

國家統計局在2020年3月改變了發佈市場敏感數據的方式，包括通貨膨脹和就業市場報告，因為與新冠疫情相關的限制使得所謂的新聞鎖定，即認證新聞機構在公共發佈之前在安全條件下獲取數據，變得不可行。2022年，該機構表示將 堅持 早期發佈，稱舊的規範不再合理。

儘管自2022年國債崩潰以來，英鎊利率的流動性有所改善，但英格蘭銀行官員上週表示，SONIA期貨的市場深度仍顯著低於中央銀行開始加息之前的水平。他們還表示，流動性在風險事件期間經常消散，使英鎊利率相較於同行“持續感到脆弱”。

“至少值得考慮的問題是，恢復到疫情前的規範是否能鼓勵SONIA期貨市場及其他相關市場參與者的更健康生態系統，”英格蘭銀行的David Glanville和Arif Merali在一篇 博客文章中寫道。

就其而言，國家統計局認為，提前發佈的時間使其更容易向公眾傳達報告。

“在早上7點發布我們的數據顯著提高了我們解釋數字和提供統計數據背景的能力，”國家統計局發言人告訴彭博社。“然而，我們目前正在與城市、媒體及其他地方的用户進行接觸，以確保這一政策也能為統計用户的整體利益服務。”

統計監管辦公室的總幹事埃德·漢弗森上個月在一封信中表示，國家統計局應該與包括英國利率交易員在內的利益相關者進行溝通，並在為繼續提前發佈數據辯護時提供“有效的回應”。

接近並維持所有主要中央銀行遵循的神聖2%通脹目標的最後幾步需要戰術上的改變。在過去兩年中，經濟數據依賴的口號不斷被灌輸給我們，使得利率維持在較高水平的時間更長。隨着情緒轉向降息，這種理念面臨着變得有些不便的危險。

七月美國和英國消費者價格通脹數據本週都預計會有所上升。這可能會混淆精心制定的中央銀行信息，即限制性貨幣政策即將結束。廣泛預計下個月美聯儲將跟隨已經採取降息第一步的歐洲中央銀行和英格蘭銀行。但正如彭博社首席英國經濟學家丹·漢森簡潔地指出的：“在通脹上升時放鬆政策的光景並不樂觀。”