中國交易員以溢價購買債券以規避監管限制 - 彭博社

中國交易者正在為政府債券支付溢價，以規避監管機構試圖遏制前所未有的漲勢，知情人士表示。

來自非銀行金融公司的交易者，包括保險公司，在向經紀人下單時明確表示，他們不想從任何大型國有銀行購買，因為監管機構已告知全國最大的貸款機構保持記錄其交易對手，知情人士表示，他們要求匿名討論私人事務。

投資者主要尋求7年和10年期的債券，並願意支付高於大型銀行要價的價格，反映在0.1個基點到0.25個基點的較低收益率上，兩位知情人士表示。市場的影響尚不清楚。

這一發展與北京努力遏制創紀錄的漲勢相悖，因擔憂金融穩定。它顯示了監管機構在遏制債券需求方面面臨的困難，因為經濟疲軟，投資者尋求安全的資金存放地。這也表明，控制市場的努力可能會無意中導致價格扭曲並妨礙交易。

北京已逐步擴大對債券投機者的打擊，目標包括基金公司和農村銀行，以提高政府收益率，擺脱創紀錄的低點。

監管機構甚至告知中國江西省的農村銀行不要結算其政府債券的購買，這是一項不尋常的舉措，彭博社報道。早些時候，中國最富裕省份之一的東部江蘇省的地方當局也要求一些農村貸款機構暫停主權債券的交易。

當局已放緩新債券基金的審批，而一些券商減少政府債券的交易，一家券商表示這一變化是遵循監管指導。

由於大型貸款機構在過去幾周出售了一些政府債券，交易員們尋求在七年期債券中避險，這是市場上交易最少的部分之一，以押注進一步降息。監管機構迄今為止一直專注於長期債券，以抑制市場反彈。

雖然打破狂熱的努力已經顯示出一些成果，但早期的成功已經迅速消失。週三，主權收益率在整個曲線上下跌，七年期債券的收益率下滑幅度最大，自2022年以來首次出現，交易員們消化了近二十年來的首次銀行貸款收縮。

數據顯示，市場對中國人民銀行將不得不進一步放鬆貨幣政策的押注得到了鞏固，這削弱了本週因一系列措施擠壓投機者而引發的收益率反彈。

根據彭博情報的報告，中國至少有4800萬套住房在建設完成之前就已售出，這表明該國的房地產危機不會很快得到解決。

這一數字基於2015年至今年上半年的預售數據，超過了2021年德國的總住房存量。分析師Kristy Hung和Monica Si表示，這對開發商的收入構成直接威脅，因為人們可能會開始避免購買新開發項目的預售房，而選擇購買已完成或二手住房。