埃塞俄比亞比爾（ETB/USD）：為何政府結束了半個世紀的貨幣管制 - 彭博社

一位商販在埃塞俄比亞亞的斯亞貝巴的肖拉市場上數着比爾紙幣。攝影師：米歇爾·斯帕塔裏/彭博社在過去的半個世紀裏，埃塞俄比亞嚴格控制其貨幣比爾的官方價值。7月，這一情況發生了變化，因為無法管理的債務和減少的外匯儲備迫使亞的斯亞貝巴政府放寬匯率制度。這個決定是在埃及和尼日利亞採取類似措施之後做出的，使得這個非洲之角的國家能夠獲得 34億美元的國際貨幣基金組織資金，以及進一步的166億美元來自世界銀行。這也為與債權人就重組其289億美元外債中的至少一半進行談判打開了大門。

埃塞俄比亞是如何陷入困境的？

政府在十多年低利率期間大量借款，以資助預計將促進經濟增長的雄心勃勃的基礎設施項目，但這些投資耗盡了其國庫。浪費的公共開支、疫情帶來的衝擊、北部提格雷地區的兩年內戰、領土衝突、長期乾旱和洪水都加劇了這一問題。埃塞俄比亞沉重的債務負擔和外匯短缺在12月時追上了它，當時它違約了一次債券支付。7月，外匯儲備僅夠覆蓋兩週的進口時，它採取了痛苦的措施，包括浮動比爾以確保獲得國際貨幣基金組織的項目，使其能夠在共同框架下重新談判其債務——這是一個幫助貧窮國家重組貸款的疫情時代項目。它還徹底改革了其貨幣政策，使用利率而不是對私人信貸的控制來試圖遏制通貨膨脹。

埃塞俄比亞的總外債存量為289億美元

埃塞俄比亞最大的債權人是世界銀行和中國

來源：國際貨幣基金組織

注意：國際金融機構（IFI）通常不包括在主權債務重組中

政府是如何試圖控制貨幣的？

中央銀行設定了比爾可以交易的匯率。它還控制了外匯的獲取。這鼓勵了活躍的平行貨幣市場的出現。估計80%的外匯交易發生在街頭，美元的價格是官方匯率的兩倍多。近年來，隨着進口超過出口，外匯變得更加稀缺，國際援助流入幾乎在2020年提格雷戰爭爆發後枯竭。2022年，政府限制了包括香水、巧克力和果汁在內的38種商品的進口，以試圖限制資本外流。

貨幣貶值是如何展開的？

在12月違約後被鎖定在國際資本市場之外，政府宣佈將浮動貨幣。比爾的官方匯率立即在7月29日下跌了30%，因為政府試圖縮小官方市場和平行市場之間的差距。這使得它能夠向國際貨幣基金組織尋求資金，並開始重新談判其債務。它還允許商業銀行設定匯率，並首次允許非銀行實體運營外匯兑換處，並取消了大部分進口禁令。幾天後，因對縮小官方市場和平行市場匯率差距的進展不滿，阿比·艾哈邁德總理責備銀行抬高比爾的價值。埃塞俄比亞國家銀行於8月7日介入市場，以接近平行市場的匯率向商業貸款機構出售美元。

埃塞俄比亞經濟出了什麼問題？

幾十年來，埃塞俄比亞堅持認為發展應該由國家主導。它避免私有化，保護其銀行和電信行業免受外國競爭，並試圖將私人儲蓄引導到發展項目中。阿比在2018年上任後改變了方向，歡迎外國資本以維持當時世界上增長最快的經濟之一的勢頭。他還取消了對反對派和叛軍團體的禁令，清除了被指控腐敗的官員，並結束了與鄰國厄立特里亞長達二十年的敵對關係——這一舉措為他贏得了2019年諾貝爾和平獎。但他在控制民族緊張局勢方面面臨困難，他試圖將曾是國家主要權力中介的提格雷人民解放陣線邊緣化，導致了內戰。戰鬥阻礙了經濟改革，並促使美國政府對埃塞俄比亞實施制裁，撤回其免税市場準入。2022年達成了一項和平協議，但恢復經濟的努力首先受到四十年來最嚴重乾旱的阻礙，隨後又受到洪水和糧食及燃料價格飆升的影響。

政策變化的效果如何？

比爾貶值和國際貨幣基金組織及世界銀行資金的湧入正在幫助正常化外匯市場，並最終應能解鎖更多外部融資和外國投資。新補貼的推出應能幫助公民緩解生活成本上升的壓力。儘管如此，貨幣改革仍在給經濟帶來壓力，即使國家某些地區仍存在衝突。阿比的政府是否會同意在經濟中扮演較小的角色，並允許外國人擁有財產和購買國家資產的股份仍然不清楚。今年6月，埃塞俄比亞將國有的埃塞電信出售給外國投資者擱置，選擇優先考慮國內零售投資者在國家新證券交易所上市前獲得股份。

參考資料：

• 關於埃塞俄比亞兩年內戰的相關 QuickTake，這場戰爭撕裂了國家。
• 彭博社關於埃塞俄比亞的報道 允許其貨幣暴跌以獲得國際貨幣基金組織的救助，以及中央銀行在 特別拍賣中出售美元的情況。
• 彭博電視台 對埃約布·特卡林·託利納的採訪，他是財政部的國務部長。
• 彭博經濟學見解，討論非洲國家是否應該 浮動其貨幣，併為埃塞俄比亞提供經驗教訓。

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