美國債務成本激增在考慮美聯儲後增加了1000億美元 - 彭博社

美國國會大廈位於華盛頓特區。

攝影師：Sarah Silbiger/Bloomberg根據財政部發布的最新預算數字，美國政府的利息支付正在快速上升——而實際上更快。

財政部在截至七月的12個月內，淨支付了約8610億美元的國家債務利息，該部門本週的最新 發佈 顯示。這幾乎是兩年前的兩倍。

但還有另一部分政府利息支付並未出現在預算中。聯邦儲備在過去一年中為山姆大叔的有效利息賬單增加了約1000億美元。這一總額超過了政府對NASA、聯邦應急管理局和小企業管理局的年度支出總和。

聯邦儲備對美國利息支付的影響

來源：聯邦儲備， 美國財政部

自從聯邦儲備開始增加對國債的持有量以來，它在美國債務成本計算中一直是一個重要因素，這一政策被稱為量化寬鬆。它轉向量化寬鬆作為一種貨幣刺激措施，以將基準利率降低到接近零。

它通過創造儲備來支付購買費用，這是一種由銀行持有的存款。聯邦儲備對這些儲備支付利息，利率大致與其政策利率相同。由於中央銀行是政府的一部分，因此現金最終來自與財政部債務支付相同的賬本。

在大多數量化寬鬆時代，短期利率足夠低，使得美聯儲能夠在其新型資產負債表上獲利——這些利潤被返還給財政部。在2010年代中期，財政部每支付一美元的利息，就從美聯儲獲得約40美分的匯款。

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但在幾十年來最陡峭的加息之後，這一動態發生了逆轉。現在美聯儲正在出現虧損，因為利息支出——它在大約3.3萬億美元的銀行存款上支付5.4%——遠遠超過了其債券投資組合的收入。

美聯儲並不是唯一因量化寬鬆和加息而出現虧損的中央銀行。在一些國家，虧損引發了關於是否有必要以利息的形式向銀行支付如此多現金的辯論。

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美國中央銀行家尋求支付準備金利息的權力，作為管理經濟整體借貸成本的重要工具。國會在2008年授權美聯儲這樣做。

當美聯儲實際上在虧損時，如今其利息收入低於支付的利息，這種短缺被稱為遞延資產。這個缺口將在美聯儲再次盈利時填補。

美聯儲虧損的財政影響

多年來，美聯儲的量化寬鬆後資產負債表降低了美國政府的利息成本——現在卻在放大這些成本。

來源：美國財政部，美聯儲

注意：（*）紐約聯邦儲備銀行將其描述為“美聯儲在恢復向美國財政部匯款之前必須賺取的累計淨收入。”

美國中央銀行的累計虧損——遞延資產——最近以每週近20億美元的速度擴張，本月達到了1880億美元。直到2022年，美聯儲每年向美國財政部匯款約1000億美元。

考慮到利率可能會保持在量化寬鬆期間所見水平之上——即使美聯儲似乎準備啓動降息行動——美聯儲需要數年才能消除遞延資產，並再次開始向財政部匯款。

在11月的博客文章中，聖路易斯聯邦儲備銀行估計，向財政部的匯款將在2027年中期之後才會恢復。

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