羅克韋爾（ROK）、賽樂美（XYL）削減產品因工廠放緩加劇 - 彭博社

工業公司正在依靠削減成本的策略，因為期望中的需求反彈未能實現。

攝影師：安德魯·馬格農/彭博社 要直接將《工業力量》送到您的收件箱，請註冊 這裏*。*

製造商生產的產品過多。

包括羅克韋爾自動化公司、泳池泵製造商Pentair Plc、水技術巨頭Xylem Inc.和電氣設備製造商Hubbell Inc.在內的公司正在削減產品線，因為他們依賴於被稱為“80/20”的運營原則的變體。這個理念是，公司的80%的利潤往往可以追溯到僅20%的產品或客户，這意味着任何特定製造商的相當一部分產出根本不值得增加的成本和複雜性。削減不太受歡迎的產品線可以幫助公司專注於其業務中賺取大部分利潤的部分，避免耗時的干擾。

這種運營理念並不新鮮。80/20法則，也稱為帕累託原則，源於20世紀初意大利經濟學家維爾弗雷多·帕累託的研究。伊利諾伊工具公司和Idex Corp.等公司多年來一直倡導這一理念。但隨着製造商面臨長期疲軟的時期，這一策略的生產力優勢變得更加相關。許多工業公司在2024年的收益指導中考慮的下半年銷售復甦未能實現。越來越多的製造商反而警告需求減弱和項目延誤加劇，因為高利率和政治不確定性正在產生影響。

“這些項目不會消失，但人們在説，‘嘿，我們暫時先擱置一下，’”格拉科公司首席執行官馬克·謝漢説，該公司的流體管理技術用於噴塗汽車表面和將花生醬灌裝到罐子裏。“我們所處的環境有點普遍的緩慢和遲滯。”

工業軟件公司Aspen Technology Inc.的首席執行官安東尼奧·皮特里在一次採訪中表示，經濟正處於“顯著放緩的邊緣”。“每個人都變得更加謹慎。”

陷入困境

雖然在2008年金融危機期間，工廠活動的下降更為劇烈，但最近的收縮期則更加持久。

來源：彭博社

注意：低於50的讀數表示收縮。

美國工廠活動的指標在7月份進一步進入收縮區間，延續了自2000年代初互聯網泡沫破裂以來最持久的疲軟期。工業綜合企業Idex上個月下調了其全年收入和盈利預期，原因是客户的態度更加謹慎，以及庫存過剩的頑固問題，這是在疫情供應危機期間訂單激增後的結果。儘管如此，Idex生產從計量技術、消防安全產品到定製模製熱塑性組件的各種產品，仍然能夠在第一季度和第二季度之間改善其利潤率。這一成就是管理層歸因於其持續努力消除運營複雜性，並專注於最高回報的產品。

羅克韋爾還削減了其全年盈利預期，當月早些時候公佈的結果顯示，現預計2024財年的銷售將以有機方式下降約10%。由於面臨高利率和持續的通貨膨脹壓力，消費者減少了購買，汽車製造商和食品飲料公司已經對資本支出表現出較弱的需求。這種情況現在正在蔓延到其他行業，包括半導體和能源轉型相關項目，因為公司在等待美國選舉後各種刺激措施的結果，羅克韋爾首席執行官布萊克·莫雷特在一次採訪中表示。

該公司旨在節省2.5億美元的成本，部分原因是通過整合其供應鏈，將部分運輸需求轉向更便宜的海運選項，並縮小其房地產佔用面積。它還在剔除低銷量和低利潤的產品。

削減成本模式

羅克韋爾預測在經歷了幾年的強勁增長後，銷售將放緩

來源：彭博社

羅克韋爾提供了一份“非常長的產品清單”，莫雷特説。“我們需要提供這些產品嗎，還是通過減少那些很少使用的項目來改善客户服務，從而釋放出更多的容量給更頻繁的客户？”削減成本的推動部分反映了需要將公司的支出與當前的商業環境對齊，但莫雷特表示，經過一系列收購和疫情相關的干擾，羅克韋爾確實需要一些精簡。“注意力正轉向整合所有部分，所有六七年前我們沒有的能力，並消除在多年波動中不可避免地積累的低效率，”他説。

這不是唯一的：Hubbell 生產大約 100,000 種不同的電氣產品。在那些既沒有銷售那麼多單位又沒有高利潤的類別中，這家連接器和外殼製造商要麼尋求提高價格，要麼削減成本，或者停止生產。“這有助於我們的工廠不被分散注意力，”Hubbell 電氣解決方案部門的總裁 Mark Mikes 在公司 投資者日 上表示。

閲讀更多：2024 年工業前景喜憂參半

對於 Xylem，其應用水技術部門 90% 的銷售來自頂級四分之一客户，而該業務製造的產品中有一半僅佔總收入的 5%。 “多年來，我們一直在為我們的產品線添加新的更好的產品。坦率地説，在許多情況下，我們沒有對其他舊產品進行淘汰的紀律，”負責應用水系統業務和 Xylem 更廣泛業務轉型工作的 Franz Cerwinka 在公司 投資者日 上表示。

Pentair 今年早些時候承諾在其許多業務中應用 80/20 的運營理念。當被問及為什麼公司沒有更早這樣做時，首席執行官 John Stauch 表示，近年來，“對我們來説，迫切的問題更多是關於我們所面臨的供應鏈困難，以及我們如何滿足需求的增長。”但 Pentair 意識到，業務中內置的複雜性實際上使其供應鏈挑戰更加嚴重，因為工廠被期望按時交付每一款產品，即使是那些不那麼重要的產品。

閲讀更多：泳池放緩對復甦潑冷水

一種方便的方法來一次性擺脱大量產品和製造需求就是簡單地出售業務。這就是約翰遜控制國際公司在6月達成的交易，出售其空氣分配技術部門。該部門約佔約翰遜控制工廠運營的30%，但僅佔其銷售的約3%，TD Cowen分析師高塔姆·卡納估計。交易的美元價值對約翰遜控制來説並不重要，因此未予披露——這意味着其近三分之一的工廠專注於對公司並不那麼有價值的產品。

本週圖表

一個時代的結束

伊頓首席執行官克雷格·阿諾德將在經歷十年的增長後退休

來源：彭博社

伊頓公司本週宣佈保羅·魯伊斯將在2025年6月成為公司的下一任首席執行官，接替克雷格·阿諾德，後者擔任首席執行官近十年。魯伊斯將在過渡期間擔任總裁兼首席運營官，預計從9月開始；他目前負責伊頓的工業業務，包括航空航天、車輛和高爾夫握把業務。阿諾德自2016年擔任首席執行官，正接近公司65歲的強制退休年齡。

伊頓的股票在5月份因數據中心客户對其電氣設備需求的熱情而飆升至 創紀錄的高點。但此後，由於更廣泛的波動性以及投資者對人工智能投資尚未兑現炒作的擔憂，股價下滑。不過，伊頓本月早些時候 提高了其全年收益和銷售指引，稱強勁的需求是由電氣化和再工業化投資驅動的。該公司正在跟蹤自2021年初以來在北美宣佈的價值1.4萬億美元的重大項目——定義為價值超過10億美元的建設藍圖。只有15%的項目已開始建設。

閲讀更多：在人工智能熱潮中，電力需求旺盛的數據中心正在吞噬德克薩斯州

“在運營方面，新任首席執行官沒有太多需要‘修復’的地方，”巴克萊分析師朱利安·米切爾在一份報告中寫道。但米切爾表示，魯伊斯可能會尋求更多的收購交易，而在阿諾德的領導下，伊頓的收購相對較少，並且可能還會尋求減少公司對美洲的依賴。伊頓電氣業務的現任負責人希思·莫尼斯密斯和負責全球能源基礎設施解決方案部門的馬特·霍克曼也被視為首席執行官職位的競爭者。RBC分析師迪恩·德雷指出，他們現在可能決定在其他地方追求領導機會，因為約翰遜控制公司在喬治·奧利弗宣佈退休計劃後正在尋找首席執行官。伊頓的首席財務官奧利維爾·萊昂內蒂曾在約翰遜控制公司擔任同樣的職務。

交易、活動家和公司治理

西南航空公司表示它曾尋求與艾略特投資管理公司合作解決其推動改革的問題，但這位活動投資者卻“單方面”決定宣佈一份競爭的董事會候選名單。艾略特本週宣佈計劃提名10名候選人進入西南航空的董事會，包括前瑞安航空高管邁克爾·考利、前維珍美國首席執行官大衞·庫什和前加拿大航空首席執行官羅伯特·米爾頓。西南航空表示它願意與艾略特進行對話並將評估投資者提議的候選人。與大多數公司一樣，西南航空通常在春季召開年度會議，投資者在會議上對董事會候選人進行投票。持有10%股份的投資者可以迫使航空公司提前召開特別投票。根據本週的備案，艾略特在西南航空中持有8.2%的股份。西南航空最近的舉措——包括計劃提供指定座位和新的高端選項——“擊中了艾略特批評的核心，並展示了適應的意願，”傑富瑞分析師希拉·卡亞奧格在本週的一份報告中寫道。她表示，這可能使股東不太願意投票罷免當前領導層。萊茵金屬公司，這家德國防務巨頭，同意收購位於密歇根州的軍用坦克履帶、輪子和裝甲製造商Loc Performance Products，交易金額為9.5億美元。該收購擴大了萊茵金屬在美國的業務，該公司正在參與軍方的XM30戰鬥車輛和通用戰術卡車項目。萊茵金屬將美國軍用車輛項目的潛在總訂單量估計為600億美元。由於俄羅斯入侵烏克蘭，歐洲的軍事投資激增，使萊茵金屬有望實現創紀錄的增長，首席執行官阿爾敏·帕佩爾格預計未來幾年年銷售額將增加約20億歐元（22億美元）。開利全球公司同意出售其商業和住宅消防安全業務給私募股權公司孤星基金的一個附屬公司，交易金額約為30億美元。該交易預計將在年底前完成，完成了首席執行官戴夫·吉特林領導下的開利公司的轉型。自2020年從前聯合技術公司分拆以來，開利收購了熱泵製造商維斯曼氣候解決方案，交易金額為120億歐元（132億美元），並達成了其安全接入、工業火警和商業製冷部門的交易，以及查布消防和安全業務。

羅珀科技公司同意以約15億美元收購Transact Campus Inc.，這是一家提供校園身份證和高等教育支付軟件的公司。Transact業務將與羅珀現有的CBORD業務結合，後者為醫療保健和老年生活設施以及企業和大學校園提供食品服務管理軟件和商業平台。羅珀已經系統性地將自己從泵閥製造商轉變為軟件專家，經過一系列收購和剝離。它更喜歡專注於競爭較少且利潤率高的細分市場。Transact業務符合這些條件。羅珀也不喜歡為交易支付高價：Transact的購買價格暗示該公司預計2025年息税折舊攤銷前利潤的合理倍數為14倍。今年早些時候，羅珀同意以17.5億美元收購兒童護理服務軟件提供商Procare Solutions。

額外閲讀

• 波士頓的破碎的交通系統對辦公復甦造成壓力
• 納 Nantucket 對破損的風力渦輪機感到憤怒，這是對海上農場的考驗
• 勞動力囤積為美聯儲爭取了更多時間來應對通貨膨脹——目前如此
• 美國政府面臨在芯片推動上自我阻礙的風險
• 全球最大的鋼鐵生產商警告中國面臨危機
• 航運首席警告特朗普下的保護主義“如同類固醇”
• 卡車市場仍然有過剩產能：運輸對話
• 勞斯萊斯的轉型使首席執行官有望獲得類似私募股權的豐厚回報
• 巴拿馬運河需要顛覆性解決方案來應對生存危機的乾旱擔憂
• 開發商押注220億美元，認為人們會在一個廢棄的機場居住
• 德國對現金的忠誠使該國成為自動取款機攻擊的主要目標

來自彭博社的更多信息

喜歡工業強度嗎？看看這些通訊：

• 供應線，獲取關於供應鏈和全球貿易的每日見解
• 超驅動，獲取關於汽車未來的專家見解
• 太空商業，獲取關於地球之外投資的內部故事
• 首席財務官簡報，瞭解財務領導者需要知道的事項

在 Bloomberg.com 探索所有通訊。

烏克蘭軍隊表示，他們接受了自戰爭開始以來最大的單一俄羅斯士兵投降，基輔軍方聲稱繼續擴大其跨境侵入。

根據一位不願透露姓名的知情人士的説法，烏克蘭安全局在俄羅斯庫爾斯克地區的一支部隊俘獲了102名俄羅斯軍人，因該事項敏感，該人士要求不被識別。