美國ESG債券銷售速度為2019年以來最慢 - 彭博社

ESG債務的政治化削弱了發行人在ESG市場繁榮時期享有的價格優勢。

攝影師：Erin Kirkland/Bloomberg這些債券本應改變世界。美國公司和銀行對出售這些債券的興趣日益減弱。

用於資助公司環境項目的債券，或給予企業改善治理或實現性別平等等社會目標的激勵，今年的銷售額已下降。根據彭博社的數據，截至8月16日，美國公司僅售出182億美元的這種被稱為環境、社會和治理債券的債務，創下自2019年125億美元以來的最低水平。銷售下降的同時，其他投資級公司債務的銷售卻激增。

銀行和投資者列舉了一系列原因導致銷售下降。德克薩斯州和堪薩斯州等州的共和黨政治家一直在試圖阻止政府機構在購買證券時考慮ESG問題。越來越多的投資者質疑這些債券是否能實現其目標，還是僅僅是綠色洗滌。而美國與ESG相關的基金今年平均回報率為14%，表現不佳於標準普爾500指數。

這標誌着幾年前的一個轉變，當時對可持續債務基金的需求 激增，因為投資者渴望尋求旨在改善世界的資產，尤其是在Covid-19大流行和喬治·弗洛伊德被殺後的社會動盪之後。公司在2021年發行了創紀錄的945億美元的ESG債券，正是基於這種需求。

美國公司拒絕全球ESG債務市場

儘管今年的發行創下紀錄，ESG銷售的速度仍是自2019年以來的最低水平

來源：彭博社

注意：所有年份的數據均來自1月1日至8月16日，包括綠色、社會、可持續和可持續關聯債券的銷售

ESG債務的政治化也 侵蝕了發行人在ESG市場繁榮時期享有的價格優勢。關注環境的投資者以前會以豐厚的所謂綠色溢價來獎勵發行人——即發行人的綠色債券與非綠色債券之間的利差。但這種價格優勢在美國高等級市場上正在消失，導致投資者的胃口減弱，使得美國公司進入市場變得不那麼實際。

尤其是首次發行的公司，在疫情期間 推動了美國ESG市場的發展，正在 撤回。首次發行者通常需要起草一份債券框架，概述收益將如何使用，支付框架的費用以便由第三方進行 驗證，並承擔每年向投資者報告收益使用情況的負擔。

CFO們有時也不得不 暫停 資金計劃，因為經濟衰退的擔憂和中央銀行的加息擾亂了全球債務市場。當發行窗口打開時，財務主管們優先執行簡單的交易，而不是耗時的綠色債券。

“如果你對未來市場波動感到擔憂，你的重點就是現在完成交易，” Prologis Inc. 的資本市場高級副總裁Tracy Patel説。“如果再加上他們可能沒有框架且綠色溢價不確定的事實，在這種情況下，你會不會可能放慢自己的速度？這可能是CFO們正在權衡的事情。”

六大美國銀行，曾經是債券的常規發行者，也已退縮。彭博社編制的數據表明，去年它們共籌集了32億美元的ESG債務，這是自2018年以來的最低水平。花旗集團仍然是今年唯一發行了 基準規模 ESG債券的大型華爾街銀行，而 美國銀行 — 美國ESG債券最大的企業發行者 — 上次 進入市場 是在2023年6月。這兩次發行均在歐洲高等級市場進行。

“我們的可持續債券發行通常與我們的整體債務發行保持一致，而整體債務發行隨着時間的推移穩步下降，”美國銀行的一位代表在聲明中表示。

可以肯定的是，並不是每個人都對美國ESG債務市場的未來持悲觀態度。

“雖然美國市場可能不會像以前那樣頻繁發行標記證券，但美國公司並不一定以不同的方式運作，”德意志銀行全球ESG和可持續金融負責人、美國ESG負責人艾米莉·克雷普斯（Emily Kreps）表示。她指出，企業戰略是設定在五到十年後的，這意味着領導者可能會在長期內繼續執行這些戰略。

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“我認為美國的綠色債券市場不會消失，而是會繼續發展，並與其全球同行越來越有區別，”她説。“一些行業，特別是那些傳統上 難以減排 的行業，將有機會追求與轉型創新相關的融資。這可能比其他行業在全球範圍內發展得更快。”

在美國以外，發行者正在以 加速的速度 出售ESG債券。根據彭博社的數據，截至8月16日，全球銷售額超過6600億美元，比去年同期增長6.9%，主權發行者——包括首次發行債券的國家——推動了銷售。在主導可持續債務市場的歐洲，綠色 企業債券今年上漲了2.5%，大致與 普通債務 的2.4%漲幅相符。

儘管如此，像愛爾蘭建築材料公司 CRH Plc 這樣的公司正在考慮發行 ESG 債務，但到目前為止仍然猶豫不決。

“從財務角度來看，這沒有意義，”CRH 的首席財務官吉姆·敏特恩説。“在利率票息上沒有競爭性因素來支持投資。這必須是合理的。”

彭博新聞聯繫了至少兩打在過去發行過 ESG 債券的美國公司，包括全國六大銀行以及蘋果公司、亞馬遜公司、萬事達卡公司和沃爾瑪公司。

除了美國銀行、Prologis 和 CRH 外，其他公司要麼拒絕評論，要麼沒有回應評論請求，其中一些公司將彭博轉介到他們最新的綠色債券報告。

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