7-Eleven收購將擴展日本的併購胃口 - 彭博社

Gearoid Reidy

我可以喝點咖啡來配合這次收購嗎？

攝影師：Akio Kon/Bloomberg

7-Eleven便利店的體驗對現代日本來説是如此典型，以至於有時很難回想起它並不是日本的。

日本的第一家於50年前在東京的豐洲開業，第一件出售的商品是一副太陽鏡。當時，它是根據從美國引進的模式開設的首家特許經營店；幾十年後，日本的便利店體驗變得如此成功，以至於日本的分支收購了其美國母公司。

但現在，如果Alimentation Couche-Tard Inc.如願以償，業務可能會重新回到北美控制之下。加拿大Circle K的運營商對7-Eleven母公司Seven & i Holdings Co.的大膽出價，根據彭博情報，可能高達860億美元，這在零售行業引起了波瀾——並在一個Seven（該店通常被稱為）已成為國家機構的國家引發了寒意。

彭博社觀點布朗夫曼的派拉蒙出價未能超越埃裏森的習的供給側良方失去了魔力哈里斯和沃爾茲可以為芝加哥帶來世俗性——以及世界‘DEI 僱傭’ 並沒有降低標準。我們提升了它。正如零售空間自7-Eleven首次出現以來發生了翻天覆地的變化，國家的併購環境在15年前也已面目全非，當時為了防止外國收購而團結一致的景象屢見不鮮。去年，政府推出了 新指南，旨在進一步震撼日本的收購市場，敦促董事會在面對收購要約時考慮對股東的利益，並要求對過去可能被輕易拒絕的競標進行“真誠考慮”。

儘管如此，接受對Seven & i的收購，這一交易將遠超以往外國收購日本公司的規模，感覺有些牽強。這不是一個匿名的零部件製造商，而是一個在全國每個縣都有的、深受喜愛的品牌，每天有約2000萬人光顧，佔總人口的六分之一。

7-Eleven 也是便利店領域的終極先鋒：它在1970年代首創了 飯糰 的銷售，並通過及時庫存管理建立了種類繁多、價格便宜、出乎意料的營養食品。使顧客能夠隨時支付賬單或提取現金，打破了下午3點和週末關閉的銀行壟斷。從引入實惠的新鮮咖啡到最近計劃與Domino’s Pizza Inc.在餐食配送上競爭，Seven不斷使其商店變得更加不可或缺。在災難時期， 便利店 現在被當地人和當局視為重要的生命線。

但這些都沒有給投資者留下深刻印象。自從2015年第三點公司創始人丹·洛布（Dan Loeb）入股以來，公司進行了大量變革。它任命了現任首席執行官和洛布的寵兒井阪隆一，縮減了超市業務，出售了Sogo-Seibu百貨公司連鎖，並啓動了股票回購。但即便如此，股票仍然在洛布宣佈入股之前的水平徘徊。對近期市場表現的不滿導致ValueAct資本管理公司試圖罷免井阪。

管理層最近的一步是積極擴展其在美國的便利店業務，他們相信可以通過推出日本風格的食品選項來獲利。隨着收購要約的提出，擔憂將在其本國出現——在日本， 便利店 仍佔七和伊的運營利潤的40%以上——Couche-Tard的收購將帶來低於預期的體驗。

這些提升到十一

海外的7-Eleven對七和伊的底線越來越重要

來源：彭博社

日本消費者常常抱怨海外商店選擇少、服務質量差。這是日本零售業多年來成為多家公司墳場的原因之一：從沃爾瑪和特易購到家樂福（Couche-Tard也曾試圖收購），許多公司帶着盛大的氣勢和削減成本的計劃來到日本，卻發現當地消費者對在其他地方有效的做法嗤之以鼻。

正如我的同事克里斯·休斯所 指出，為了成功收購，Couche-Tard 需要“更好地管理並提取那些期望的規模經濟”——這將使焦點放在那些讓 便利店 體驗如此受到遊客和 TikTok 用户喜愛的美好但非必要的清單上。儘管運營的商店數量遠少於 Seven & i，Couche-Tard 的價值幾乎是其目標的兩倍。雖然這在很大程度上歸因於日元疲軟，但這並不是唯一的因素。

假設正式的出價真的出現，它可能會面臨監管審查。但各類日本公司的管理層不應指望這能拯救他們。此次出價應作為一個警告：改善企業估值並不是一種可有可無的選擇，就像一份不必要的美味 便利店 雞蛋三明治，而是迅速成為一種生存問題。

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