澳大利亞儲備銀行努力贏得市場的信任，市場預計將降息 - 彭博社

米歇爾·布洛克

攝影師：米里杜拉·阿敏/彭博社澳大利亞中央銀行行長米歇爾·布洛克正在努力説服貨幣市場和經濟學家接受她的鷹派信息，這表明儲備銀行需要做更多工作以恢復在疫情期間失去的信譽。

澳大利亞儲備銀行本週使用 8月會議的會議紀要 來傳達它在選擇將利率維持在較高水平更長時間之前，認真考慮提高利率的程度。雖然聲明明確表示，目前12年來最高的現金利率4.35%沒有降息的前景，但預測11月降息的經濟學家和預計12月放鬆的交易員仍然沒有動搖。

澳大利亞儲備銀行在控制通脹方面的困難——該銀行將其預測的指標迴歸目標中點的時間推遲——正值新西蘭、加拿大和英國的中央銀行已經降息之際。與此同時，美國聯邦儲備委員會正在為下個月開始放鬆政策鋪平道路。

“市場很難理解為什麼澳大利亞會有所不同，”JBWere有限公司首席投資官薩莉·奧爾德説。“澳大利亞儲備銀行似乎正在逼近信譽的邊界”，其預測顯示通脹在2026年底之前不會回到2-3%目標的中點。如果這一點被證明是正確的，那麼消費者物價指數將超過目標五年，她説。

澳大利亞的政策設置並不像同行那樣嚴格

來源：美國聯邦儲備、加拿大央行、英國央行、新西蘭儲備銀行、澳大利亞儲備銀行、澳大利亞國民銀行

注意：名義現金利率使用最新的核心CPI數據

澳大利亞儲備銀行在後疫情緊縮週期中面臨了重大挑戰——這一週期始於布洛克的前任菲利普·洛威——選擇比同行提高利率更少，賭注在於它可以在不損害 勞動力市場的情況下降低通貨膨脹。 結果是基準利率比美聯儲低約1個百分點，且通貨膨脹的降温速度比許多全球同行慢。

澳大利亞儲備銀行的預測基於到2025年中期降息的技術假設，顯示核心通貨膨脹將在明年年底達到目標區間的上限，而失業率預計將上升至4.4%。這個失業水平在歷史標準上仍然非常低。

週二發佈的會議紀要顯示，澳大利亞儲備銀行董事會押注於通過將關鍵利率維持在較高水平更長時間——違背貨幣市場定價所暗示的軌跡——應該能夠抑制價格壓力。

澳大利亞國民銀行市場經濟學負責人塔帕斯·斯特里克蘭表示，如果通貨膨脹仍高於目標，董事會對失業上升的容忍度仍不清楚。

“沒有人知道勞動力市場需要多松才能使通貨膨脹與目標一致，”斯特里克蘭説。“對澳大利亞儲備銀行的充分就業實際意味着什麼以及董事會對其通貨膨脹目標的容忍度有多大進行更清晰的闡明，將有助於澄清不確定性。”

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在疫情期間及其後不久，RBA的聲譽遭受了多次打擊，原因是預測和其他錯誤。其中一個嚴重影響市場的是它在2021年面對本地債務拋售時，突然放棄了債券收益率目標。家庭因此受到影響，因為銀行放棄了其關於利率不太可能在2024年前上升的指導，而是在2022年加息。

它還因對全球通貨膨脹爆發反應緩慢而受到批評。

擔任首席職位約11個月的布洛克，現在也面臨一些壓力。

進一步複雜化RBA鷹派信息的是，澳大利亞的兩家大型零售銀行本週將固定利率抵押貸款利率下調了最多76個基點。這是在NAB上個月降低了部分住房貸款產品利率之後發生的。

澳大利亞聯邦銀行，作為全國最大的貸款機構，預測RBA將在11月降息。它是少數預測今年將放鬆的機構之一，普遍共識是將在2025年初降息。

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布洛克的一個重要因素是，如果澳大利亞儲備銀行（RBA）最終比其所暗示的更早降息，幾乎沒有人會抱怨，這與加息不同。

“如果通脹如RBA預測的那樣放緩，那麼我認為它的信譽會很好，”前RBA高級官員、現任Challenger Ltd首席經濟學家的喬納森·凱恩斯（Jonathan Kearns）説。

“如果他們不得不再次加息，那麼對RBA信譽的打擊將會出現，這將引起人們關注他們為什麼沒有像其他中央銀行那樣加息。”