開始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社
Morwenna Coniam
早上好。今天是市場一直在等待的日子，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將在今天早些時候的傑克遜霍爾發表講話。與此同時，日本銀行表示仍在加息的道路上。其他方面，雀巢的首席執行官更換引發了質疑。— 莫温娜·科尼亞姆。
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等待信號
在傑羅姆·鮑威爾的傑克遜霍爾演講前，股票小幅上漲，交易員們猜測美聯儲主席是否會為降息打開大門。標準普爾500指數期貨上漲0.4%，而歐洲和英國股票也小幅上升。美元回落，而在日本銀行行長上田和夫發表鷹派言論後，日元走強。
傑克遜霍爾
隨着美聯儲即將將借貸成本從超過二十年的高位降低，鮑威爾在紐約時間上午10點的傑克遜霍爾主題演講將被仔細分析，以尋找有關降息的時機、幅度和速度的任何信號。任何提供他對勞動力市場看法的評論，以及進一步疲軟的風險與通脹擔憂之間的權衡，也將受到審視。投資者預計美聯儲將在9月份的會議上降息四分之一點，但預計到年底將降息近一個百分點，依據期貨市場的情況。
與此同時在日本…
在上田發出信號稱中央銀行仍在 今年加息 的道路上，日元上漲，這是他在最近全球市場動盪後的首次公開發言。在對立法者的回覆中，上田表示中央銀行重申了其政策，前提是通脹和經濟數據繼續符合其預測。
雀巢問題
雀巢首席執行官馬克·施奈德的 意外離職 引發了投資者對全球最大食品公司盈利前景的擔憂，因為該公司在努力贏回對高端品牌感到疲憊的客户。雀巢在週四晚間表示，施奈德在擔任瑞士Nespresso咖啡和Purina寵物食品製造商首席執行官八年後，將由拉丁美洲負責人洛朗·弗雷克斯接替。考慮到施奈德原定於下週參加三個不同的活動，包括在宣佈前幾個小時推廣的巴克萊“爐邊聊天”，這一消息令人感到意外，這導致分析師推測此次離職可能預示着雀巢將下調其財務指引。
候選人哈里斯
副總統卡馬拉·哈里斯於週四正式接受了 民主黨總統提名，誓言優先考慮中產階級和美國人的生育權，併成為歷史上首位領導主要政黨的黑人和亞裔女性。儘管如此，雖然競選活動在傳遞希望和快樂，但它避免提供可能使一個民主派與另一個民主派對立的政策細節，企業也被留在了猜測之中，正如 今天的重大新聞所解釋的那樣。
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由大衞·布斯創立的系統性公司Dimensional Fund Advisors發佈了一份關於私募基金的新 報告。今年早些時候我 寫過關於私募市場日益增長的量化研究，因此我對一家在這場鬥爭中沒有直接利益的公司的新研究感到好奇。儘管許多公共市場的量化分析師對私募市場持相當懷疑的態度，但這篇論文實際上包含了一些更積極的細微觀點，關於這一資產類別的看法比歷史上大多數文獻要好。
首先，一個重要的觀點：他們的所有結果都是基於彙總數據，這意味着它們不一定對特定基金説什麼——尤其考慮到私募基金回報的著名廣泛分散。
底線是，即使在調整了臭名昭著的滯後和平滑之後，仍然有相當一部分私募基金的表現無法用因素來解釋。這意味着，與一些學術論文所建議的相反，你不能僅通過上市股票來複制私募股權的回報。
一個驚訝的發現是，論文得出的結論是，即使在所有這些必要的調整之後，收購基金的貝塔值僅約為0.8，這意味着它們的風險低於股票市場基準。大多數研究表明貝塔值在1以上，這在直觀上更有意義，因為使用了槓桿。（作者表示，收益的攜帶利息往往會減緩淨回報的波動，當然這也可能是因為私募股權經理擅長尋找低貝塔的投資組合公司和/或管理它們。）
至於收購整體是否擊敗了公共股票，基準非常重要。使用一些最常見的比較方法，作者發現平均收購基金在其生命週期內的表現優於標準普爾500指數。但與小盤成長基準相比，這種超額表現縮小到幾乎為零，並且與小盤價值相比則轉為輕微的劣勢。
在比較私募和公共市場表現時，基準選擇差異很大。（來源：“理解私募基金表現”作者：凱特琳·亨德里克斯和馬姆杜·梅德哈特）攝影師：李，賈斯蒂娜這篇論文是可以應用於私募市場回報的標準量化技術的另一個例子。與流動性市場相比，區別在於對它們的表現仍然存在相當大的不確定性。（參見：貝塔估計的廣泛範圍、基準選擇、你應該添加多少滯後——更不用説主觀的中期估值，這完全是另一個問題。）你也可以持懷疑態度，認為一些配置者喜歡平滑的回報，只要它們在表面上擊敗標準普爾500指數就感到滿意。但這種不確定性也可能解釋為什麼私募市場的表現仍然常常以絕對回報來評判。
但似乎不可避免的是，越來越多的投資者將更加仔細地審視這些回報，使用他們現在習慣於應用於對沖基金的相同方法。現在有更多像這樣的DFA論文的研究。私募市場已被添加到一些廣泛使用的 分析軟件。當貝萊德最近收購數據提供商Preqin時，全球最大的資產管理公司談論了將公共市場的透明度和分析帶入私募市場。因此，這似乎可能真的會發生。
賈斯蒂娜·李是一位駐倫敦的跨資產記者。 在X上關注賈斯蒂娜*@Justinaknope*