倫敦金屬交易所鋁：交易員對倉儲運營商Istim Metals的費用上漲表示憤怒 - 彭博社

倫敦金屬交易所正在考慮對倉庫運營商Istim Metals進行大幅行政費用上漲的調查，此前交易員們投訴稱，增加的成本使他們承受壓力，並加劇了鋁市場的扭曲。

Istim是LME倉儲網絡的主要運營商之一，該網絡在全球金屬市場的運作中發揮着至關重要的作用，使交易員能夠在期貨合約到期時交付或提取金屬。

該公司位於馬來西亞巴生港的倉庫已成為鋁市場的焦點，儲存了超過LME庫存的四分之三。然而，尋求在今年提取金屬的交易員卻被困在數月的排隊中，這一切始於5月份Trafigura集團將大量鋁交付到倉庫，隨後卻被多家銀行和對沖基金迅速要求撤回。

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據知情人士透露，LME在Istim將重新交付貨物到其倉庫的費用提高到每噸50美元后，收到了幾起投訴，這些人士要求不公開討論私人信息。

倉儲公司通常收取每噸5到10美元的費用，交易員們告訴LME，這一舉措正在推高某些鋁合約的價格，並增加了希望退出虧損期貨頭寸的交易員的成本。

一名工人正在計算鋁卷的庫存。攝影師：奧利弗·布尼克/彭博社對Istim費用上漲的喧囂是LME鋁市場中交易商和倉庫公司之間長期庫存爭鬥的最新轉折。倉庫向金屬所有者收取存儲費用，並且通常與交付大量金屬的交易商達成“租金分成”協議。

今年，從Istim位於巴生港的倉庫提貨的排隊人數激增，自Trafigura交付以來——到七月底，等待時間已延長至280天。

Istim提高的費用適用於交易商從LME網絡中訂購金屬，但隨後決定重新註冊——或“重新擔保”——回到系統中的情況。

持有庫存的交易商通常在期貨市場上出售對沖頭寸，以對抗金屬在存儲或運輸期間的價格波動。但漫長的延遲意味着一些交易商希望回購這些期貨合約，並將他們的對沖延長到後面的月份，同時等待金屬的出現。

在正常市場條件下，滾動頭寸的成本很少或沒有，因為交易商回購的到期合約通常比他們出售的後期合約便宜。

但LME十月份到期的鋁合約開始以高於一個月後到期合約的溢價交易，因此希望在這一期間滾動合約的交易商將面臨虧損。十月-十一月價差在週五躍升至14.50美元的溢價，高於七月底的19美元折扣。

在這種情況下，交易者通常會重新登記他們的金屬以平倉對沖，而不是以虧損的方式將其展期。

但一些人向倫敦金屬交易所（LME）抱怨，Istim的費用上漲意味着他們在重新擔保金屬時將面臨更大的成本，因此他們有可能陷入虧損的期貨頭寸。在私下交談中，LME告訴交易者，他們正在關注這個問題，知情人士表示。

Istim Metals的一位代表拒絕發表評論。

LME的一位發言人拒絕對投訴或對Istim的任何調查狀態發表評論，但指出規則規定，倉儲公司不能對市場施加“不合理”的費用，這些費用會對市場產生操縱、扭曲或混亂的影響。相關規則規定，如果LME發現市場濫用的跡象，倉庫將被報告給英國金融監管機構。

“LME倉庫協議第9.3.1條（ii）明確禁止倉庫對存放金屬收取不合理費用，”發言人在一份電子郵件聲明中表示。“LME將調查任何此類問題。”

雖然其他鋁價差仍在以折扣交易，但隨着到期日的臨近，十月-十一月的價差可能會進一步飆升，市場上越來越緊張。LME數據顯示，一方至少購買了30%的未平倉十月鋁合約——這一多頭頭寸的價值至少為18億美元——交易者擔心他們可能需要提供越來越高的溢價，以激勵該公司將這些頭寸賣回。