加拿大應恢復實際回報債券，C.D. Howe表示 - 彭博社

加拿大國旗在渥太華總理辦公室外。攝影師：大衞·川井/彭博社根據一個政策研究小組的説法，加拿大總理賈斯廷·特魯多的政府應該考慮重新引入通脹掛鈎債券的拍賣，這些債券在近兩年前被取消。

該國財政部在2022年11月選擇停止發行實際回報債券，理由是需求疲軟和債務市場流動性不足。在本週由C.D.霍威研究所發佈的一份論文中，比爾·羅布森和亞歷山大·勞林認為，有限的接受度並不是由於投資者缺乏興趣，而是政府的次優發行是債券不受歡迎的主要原因。

“聯邦政府應該恢復發行RRB——數量更大，條款更多樣化，”他們説。

實際回報債券最初於1991年在加拿大推出，提供一個補償組件，如果消費者物價指數的年度變化上升，補償也會增加——有效地對持有者進行通脹風險對沖。根據彭博社彙編的數據，目前僅有486億加元（360億美元）的債券未償還。

在該小組對13家機構投資者的調查中，這些投資者的資產管理中位數為2000億加元——包括養老金基金、公共投資管理者、一家大型保險公司和三家資產管理公司——沒有一家支持特魯多政府停止發行這些債券的決定。

13名受訪者中有12名錶示，如果聯邦政府重新推出債務拍賣，他們非常可能或可能會購買實際回報債券。

自疫情以來，加拿大的債務水平幾乎翻了一番，作者們認為，實際回報債券的發行潛在速度可以改變，以防止拍賣失敗，特別是在其他債務普遍增加的背景下。

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“它可以根據買家和交易商的反饋調整發行速度，嘗試類似於名義債券的多價格拍賣，並通過聯合發行推出新的RRB，以測試需求，”作者在報告中表示。

他們表示，恢復和擴大該計劃也將“增強政府對維持2%通脹的承諾的可信度，”通過減少政策制定者因價格上漲而獲得的“財政優勢”，即貶值債務的能力。

作者表示，政府在2022年停止發行實際回報債券的決定也“引發了對其預期未來通脹持續上升的懷疑。”在那年的6月，加拿大消費者價格指數的年度變化飆升至8.1%，接近四十年來的最高點。