拉丁美洲債券在聯邦儲備的幫助下回升 - 彭博社

Zijia Song, Vinicius Andrade

傑羅姆·鮑威爾，美國聯邦儲備委員會主席照片：阿爾·德拉戈/彭博社由於對美聯儲降息的預期，拉丁美洲的本幣債券正朝着今年以來的最佳月份邁進。

下個月的預期放鬆正在消除對美國可能出現衰退的擔憂，以及這可能對該地區產生的負面影響。降息也將使拉丁美洲的中央銀行能夠放寬自己的貨幣政策，而不會導致資金流向美國。這推動了墨西哥、智利和秘魯等國的債券價格。

“美國例外主義的結束，將意味着美聯儲更加温和和美元走弱，這將成為新興市場本地債券的一個刺激因素，”瑞士維恩託貝爾資產管理公司資產管理人蒂埃裏·拉羅斯表示。

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發展中國家的本幣債務在2024年表現不佳，因為美國經濟的意外韌性迫使美聯儲保持觀望，並導致其他貨幣相對於美元貶值。現在，這種動態正在逆轉，使得發展中大部分地區的本幣債券更具吸引力。

變化在拉丁美洲尤其重要。在疫情後通貨膨脹潮流之後，該地區的中央銀行迅速提高了利率，使其位於全球最高水平。這為投資者帶來了去年的巨大回報，得益於該地區的兩位數利率。

從那時起，多個國家已經開始降低借貸成本，儘管仍遠高於發達國家的水平。預計美國未來的降息將使該地區能夠更大程度地放鬆，這反過來又推動了價格。

“我們認為大多數新興市場還有進一步降低利率的空間，程度各異，”瑞銀全球財富管理EM美洲投資總監阿萊霍·切爾沃科（Alejo Czerwonko）表示。“美聯儲可能在九月開始的寬鬆週期將為他們提供支持。”

這解釋了為什麼拉丁美洲的本幣債券指數在八月迄今為止錄得1.9%的收益，為自去年十二月以來的最大漲幅。本月表現最佳的是哥倫比亞、秘魯、巴西和墨西哥的地方政府債務。

這些收益足以抵消日元套利交易頭寸解除的影響。對沖基金一直在出售本幣投資以償還日元貸款，這對當地貨幣造成了壓力。

埃裏克·法因，VanEck新興市場主動債務負責人，表示，自6月初以來，墨西哥比索貶值13%使得債券的估值更具吸引力。墨西哥銀行今年已兩次下調其貨幣政策利率至10.75%，預計將繼續降低。

法因表示，日元的頭寸解除“給了我們在墨西哥的另一個機會”。

在巴西，中央銀行考慮提高利率，因為通脹前景惡化。然而，這種 鷹派 立場推動了長期債務，因為它增強了市場對巴西中央銀行將抑制消費價格的信心。

倫敦Abrdn Plc新興市場主權債務負責人埃德温·古鐵雷斯表示，哥倫比亞和秘魯的本幣主權債券是他最喜歡的。這些債券在本月各自的收益率約為3%，根據彭博社收集的數據。

這種趨勢可能會持續。高盛集團的策略師塔達斯·蓋德米納斯和卡馬克什亞·特里維迪最近在一份報告中表示，儘管由於套利交易的逆轉導致了一些波動，他們對新興市場固定收益市場的上漲感到驚訝。他們警告不要押注於趨勢的逆轉。

“我們不傾向於認為反彈會失去動力，”他們寫道。

翻譯：愛德華·湯姆森。

原始備註：美聯儲押注推動2024年拉丁美洲本地債務最佳月份

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