加密風險投資者擁抱Telegram代幣，隨後CEO風波襲來 - 彭博社

Telegram創始人帕維爾·杜羅夫的被拘留在加密風險投資領域引起了震動，一些最大的參與者已投資於與該消息應用緊密相關的數字代幣。

Pantera Capital Management、Animoca Brands和Mirana Ventures是投資於Toncoin的十多家公司之一，該區塊鏈正在Telegram上用於處理即時支付等事務。知情人士表示，作為最大的加密風險投資基金之一，Pantera今年早些時候向Toncoin投資了超過1億美元。

這些資金的吸引力在於一個迷惑加密界的概念：Telegram將轉變為一個類似於中國微信的數字資產“超級應用”，其9億用户依賴Toncoin進行從支付到玩基於區塊鏈的遊戲等各種事務。該代幣從2月到7月初上漲了四倍，鎖定在其區塊鏈TON上的資產一度超過10億美元。

但杜羅夫因未能有效打擊Telegram上的犯罪而被拘留，暴露了風險。杜羅夫在週三因涉嫌參與傳播兒童色情圖像和其他包括毒品販運的罪行而被指控。Telegram在週日的聲明中表示，它遵守歐洲法律。

在杜羅夫於8月24日在巴黎外被捕後，Toncoin暴跌約20%，隨後收窄了一些損失。根據數據提供商DefiLlama的數據顯示，TON上的總鎖定價值已降至5.73億美元。

使用下降

今年鎖定在TON網絡上的資產總值大幅下滑

來源：DeFiLlama

注意：數據包括來自流動質押的價值

“大多數投資者認為，顯然這個應用本身將促進和推動，或者至少播種，Toncoin網絡的採用，”加密風險投資公司1kx的創始合夥人拉塞·克勞森説。“現在我們遇到了一個黑天鵝事件發生在公司及其創始人身上——這可能會引發一些關於未來的問題。”

鎖定總值，或稱TVL，是衡量區塊鏈是否被用於其聲明目的的指標，無論是遊戲還是去中心化金融應用。

向Toncoin注入資金的風險投資者——通常有協議規定至少一年內不得出售——現在正在評估法國對杜羅夫的行動是否會導致用户逃離Telegram。該應用在加密圈中之所以受歡迎，很大程度上是因為其超寬鬆的監管方式使他陷入法律麻煩。

帕維爾·杜羅夫攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社潘特拉將Toncoin描述為其最大投資，但未提供具體金額。位於加利福尼亞州門洛帕克的該公司發言人，管理着近50億美元的資產，未回覆尋求評論的電子郵件和電話。管理區塊鏈的TON基金會在一封電子郵件中表示，它從未籌集過資金。Animoca Brands未對其投資發表評論，Mirana Ventures也未立即回應詢問。

一些Toncoin的支持者看到了機會。DWF Labs，一家投資了該代幣的加密市場做市商，其聯合創始人尤金·吳表示，在價格崩潰後，該公司在週末花費“數百萬”美元在公開市場上購買Toncoin。

代幣交易，流動資金

風險投資公司和其他加密基金對像TON這樣的項目進行的場外投資被稱為“代幣交易”，因為投資者獲得的是代幣而不是傳統股權，這在加密貨幣領域是獨特的。為了進行這些交易，風險投資家通常會設立被稱為流動資金的獨立工具，旨在短期內持有資產。由於許多代幣交易是雙邊進行的，因此沒有可靠的估計來衡量它們的普遍性。

對於風險投資公司及其投資者來説，有幾個優勢，最顯著的是代幣通常涉及更快的退出。一種常見的結構是，代幣在12個月後開始解鎖，之後投資者可以逐漸出售它們。代幣的波動也讓支持者更及時地瞭解項目的進展，克勞森説。

“如果你是一個傳統的風險投資者，持有股權，成熟期大約需要八到十年，因此你真的有很多年只是公司在做他們的事情，”他説。

代幣交易也可能涉及大幅折扣。知情人士表示，潘特拉以當時市場價格的40%購買了Toncoin，該人士要求匿名，因為條款是保密的。以5月宣佈交易時的平均價格6.32美元計算，這項投資仍然會有可觀的盈利。

Toncoin 已經逆轉了今年的一些漲幅

來源：CoinGecko

Pantera 受到一年的鎖定期限制，之後可以在幾年內分批出售 Toncoin，這位人士表示。

代幣投資的另一面是資產極其波動——當投資出現問題時，立刻就會顯現出來。基金通常定期按市值標記其持有的資產，這意味着大幅下跌會立即在向有限合夥人的報告中顯示出來。

很少有實例能更好地説明這種風險，除了 Do Kwon 的 TerraUSD 穩定幣項目在 2022 年 5 月的崩潰。在此之前的幾個月，Three Arrows Capital 和 Jump Crypto 等投資者已經購買了超過 10 億美元的 Luna，這是一種用於穩定 TerraUSD 的代幣。當 TerraUSD 崩潰時，Luna 變得一文不值。Three Arrows 隨後破產，引發了整個加密行業的一連串失敗。

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