印度儲户選擇股市而非銀行威脅經濟增長 - 彭博社

印度的銀行面臨一個問題——他們正在失去存款人，轉向市場。

以孟買的保姆巴巴伊塔·普拉賈帕提為例。她在發現將錢投入股市可以賺取更高的利率後，停止了每月在當地銀行存入2000盧比（24美元）的儲蓄。然後她説服了她的兄弟和母親也這樣做。

普拉賈帕提説：“現在我知道通過投資可以賺多少錢，我就不會把錢存入銀行。”

她並不孤單。由於最近的牛市，數百萬印度人湧向股市。這導致銀行存款增長降至一年多以來的最低水平。

這也引起了印度政府的警覺，因為存款為公共和私營部門提供了最便宜的投資融資方式，可能會抵消任何來自更便宜的股權融資的經濟利益。這使得該國處於一個不尋常的境地，股市繁榮威脅到削弱經濟學家所説的8%的增長率，而這一增長率是實現總理納倫德拉·莫迪到2047年使印度成為發達國家目標所需的。

印度評級與研究公司（Fitch Ratings）的董事索米亞吉特·尼約吉表示：“如果銀行面臨籌集長期穩定存款的挑戰，這意味着缺乏用於基礎設施和資本支出的長期信貸。”他説：“這不僅影響整體增長，還增加了金融穩定的風險。”

財政部長尼爾馬拉·西塔拉曼和印度儲備銀行行長沙克蒂坎塔·達斯都敦促銀行尋找增加存款的方法。特別是印度儲備銀行已警告銀行可能面臨流動性問題，並呼籲他們利用在全國城市和鄉村超過125,000個分支機構的廣泛網絡來增加存款。

印度存款增長遠遠落後於信貸

來源：印度儲備銀行

相對較低的儲户回報正在推動這一轉變。銀行在普通儲蓄賬户中支付的利息低至2.5%，而一年以上的定期存款利率為6.5%-7%。在扣除税收和過去一年平均5.1%的通貨膨脹率後，存款人遭受了負回報。相比之下，基準的Sensex指數在過去一年中上漲了26%。

這導致了共同基金賬户數量的激增，根據印度共同基金協會的最新數據，過去五年中，共同基金賬户數量幾乎增長了134%，達到了1.98億個。在此期間，管理的淨資產翻了一番，達到了64.7萬億盧比。近60%的共同基金資產由散户投資者擁有。

“許多客户最初是通過將銀行定期存款的利息投入共同基金來開始投資的，”財富管理公司Bibhab Capital的創始人Shalab Gupta Bibhab説。“現在，他們在定期存款到期時要麼解約，要麼將所有資本投入共同基金。”

定期存款回報多年來一直落後

來源：印度國家銀行研究，特別報告

注：定期存款：1-3年回報；共同基金：1-3年年化回報

轉向共同基金的步伐遠遠超過了銀行存款的增長。根據印度儲備銀行的數據，過去五年中，銀行的總存款增長了約68%，達到了約212萬億盧比。根據高盛集團首席印度經濟學家Santanu Sengupta的説法，從銀行到市場的資產轉移才剛剛開始。

“印度家庭儲蓄在非銀行工具上的分配遠低於發達市場以及韓國和台灣等一些新興市場，這表明這一趨勢在未來幾年有持續的空間，”Sengupta説。

這已轉化為信貸增長放緩。根據印度儲備銀行的最新數據，截至8月9日，銀行貸款增長了13.6%，是兩年多以來的最低增幅。此前，增幅超過20%。銀行也在提高貸款利率。印度國家銀行，作為全國最大的貸款機構，三年期貸款的最低利率為9.1%，是自2016年10月以來的最高水平。

貸款成本的上升也促使公司轉向債券市場。根據彭博社彙編的數據，印度公司在本季度通過國內債券籌集了1.8萬億盧比，比去年同期增長了64%。

家庭和私營部門推動印度整體資本支出

企業縮減投資，而家庭購買了更多實物資產

來源：印度政府

注：1. 印度的財政年度從4月到3月。* 政府一般性支出包括建築物和結構、機械和知識產權產品 3. 所有數據均為固定資本形成總額的份額

私營部門投資放緩被認為是當前財政年度經濟增長預測下調的原因之一，該財政年度將於3月結束。在2023-24財政年度增長8.2%後，政府預計由於私營部門投資放緩，增長將為6.5%-7%。

新項目投資公告，無論是私營行業還是政府，在4月至6月季度驟降92%，降至5990億盧比，根據印度經濟監測中心的數據。這是自2009年9月該機構開始收集數據以來，印度項目公告的最低水平。雖然不僅僅是存款可用性等多種因素導致了這一趨勢，但投資的下降引起了馬欣德拉公司（Mahindra & Mahindra Ltd.）董事長阿南德·馬欣德拉的關注，該公司是一家汽車和拖拉機制造商。

“我認為，在這個關鍵時刻，行業可以做的最重要的事情就是增加私人投資，”他在7月的公司年報中寫道。“這是增長、就業和需求的關鍵驅動力。”

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儘管如此，企業可以利用的充足儲蓄並不保證增長。截至12月底，日本家庭在銀行賬户中存放了超過1千萬億日元（7萬億美元），而政府一直在嘗試鼓勵人們將資金轉入股市。

根據Kotak Mahindra Bank Ltd.的副董事總經理Shanti Ekambaram的説法，遠離傳統存款安全的趨勢可能會在市場嚴重下滑時逆轉，從而讓人感到恐慌。

Ekambaram在七月與分析師的 電話會議中表示：“讓我們看看資本市場的表現。如果上天保佑，出現波動，你會看到存款環境迴歸更正常的狀態。”