為什麼公司現在在美國債務市場爭相借款 - 彭博社

美國企業債務市場的借貸激增，從表面上看顯得奇怪。儘管人們對美聯儲期待已久的貨幣政策轉向寬鬆感到興奮，但它尚未採取行動。事實上，其基準利率仍然保持在超過二十年的高位。但在美國各大企業，無論是藍籌企業還是那些負債沉重的公司，管理層都在以驚人的速度向華爾街借款。這種情況通常是在中央銀行已經削減借貸成本並積極試圖向經濟注入資金時才會出現。然而，在這種情況下，它反映了市場上迅速重新定價的現象，因為交易者們在美聯儲之前採取了行動。

企業借款多少？

在勞動節假期後的那一週，華爾街通常會從夏季的低迷中恢復過來。這一次，恢復得特別強勁。僅在週二和週三，近50家公司就出售了$720億的新債券，創下了有記錄以來最繁忙的兩天。到週四，借款總額已達到$80億。此外，至少還有27家公司在槓桿貸款市場推出了約$280億的交易，這裏是負債累累的公司經常尋求籌集現金的地方。在2021年美聯儲仍將關鍵利率維持在接近零的情況下，華爾街的這一角落在九月的第一週並沒有見到如此多的活動。

他們為什麼現在這麼做？

借貸成本已經顯得相當誘人。市場已經越來越相信，中央銀行將在9月中旬再次會議時以激進的步伐開始行動。因此，這變成了一種自我實現的預言：市場已經開始將預期的路徑定價，推動了債券市場的急劇反彈。這大幅削減了借貸成本。根據一種衡量標準，投資級企業借款人支付的利率已降至約4.8%的兩年低點，低於去年10月的6.4%。

如果他們等待，利率不會更低嗎？

這完全有可能。與之前的債券反彈不同，當美聯儲保持不變時，這次反彈似乎更為穩固。主席傑羅姆·鮑威爾已明確表示，中央銀行準備開始放鬆政策，擔心如果等待太久，勞動力市場可能會惡化。

不過，企業不等待的理由也很充分。債券交易員已經將一系列激進的降息預期融入市場，預計政策制定者將以通常在經濟衰退幾乎不可避免時所見的那種迅速行動。儘管勞動力市場已經放緩，經濟某些領域也出現了放緩的跡象，但現在似乎並非如此。這增加了美聯儲可能通過採取更漸進的步伐讓市場失望的風險。如果那樣的話，債券收益率可能會再次上升，而企業正在抓住的窗口將有效關閉。

此外，總統選舉的結果可能會改變局勢，華爾街分析師警告説，這可能會造成一些波動，特別是如果結果在某種程度上受到質疑的話。唐納德·特朗普可能重返白宮也會引發更高關税和減税的陰影——這兩者都可能加劇美聯儲一直希望控制的通脹壓力。

所有這些借貸是否在製造風險？

看起來並沒有那麼明顯。大部分活動集中在再融資上，而不是那種可能導致未來問題的新債務堆積。一些活動涉及推遲公司債務的到期，這應該能解決一些長期以來的擔憂，即如果經濟停滯，他們無法償還所欠債務，違約率將上升。

一些債務也被用於融資之前宣佈的併購，包括來自大型發行者如AbbVie Inc.、思科系統公司、家得寶公司和西方石油公司。摩根大通的分析師預計，高評級公司將在今年年底前再融資710億美元的債務，以幫助資助併購，這將使全年與收購相關的融資達到2150億美元，是六年來的最高水平。