摩根大通表示，儘管美聯儲降息，貨幣市場基金資產仍將增長 - 彭博社

一 創紀錄的現金堆 在貨幣市場基金中到年底將進一步增加，即使 美聯儲 開始削減利率，JPMorgan Chase & Co. 表示。

根據最新的投資公司協會 數據，美國貨幣基金資產在過去一年中穩步增長，目前約為6.3萬億美元，截至9月4日 — 在最近的 五週流入中增加了1650億美元。尋求高回報的投資者紛紛湧向這些基金，因為它們提供了美聯儲在過去一年中保持的、目前處於二十年高位的穩定利率帶來的吸引力收益。

“不僅貨幣市場基金在這一時期通常會經歷季節性流入的激增，從而支持更高的資產管理規模（AUM），而且貨幣市場基金的流出通常也不會發生，直到美聯儲在其寬鬆週期中進一步推進，”JPMorgan的策略師特蕾莎·霍和潘卡傑·沃赫拉在週五給客户的報告中寫道。

貨幣市場資產處於歷史最高水平

來源：投資公司協會

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預計美聯儲將在本月晚些時候的政策會議上首次降低借貸成本，時隔四年，儘管降幅的大小仍在 討論。

美國銀行和巴克萊的策略師最近也表示，中央銀行放鬆週期的開始不會對貨幣市場活動產生影響。美國銀行的馬克·卡巴納和凱蒂·克雷格寫道，聯邦儲備的目標利率必須降到2%以下，投資者才會將資金轉移到其他更高收益的固定收益產品中。

摩根大通的策略師預計，由於企業税款在九月中旬的截止日期附近，近期將出現“適度”的資金流出，歷史上平均約為300億美元，但大規模的資金流動可能要等到2025年。

支撐銀行觀點的事實是，美國國債收益率曲線的前端仍然深度倒掛，三個月和兩年期到期收益率之間的利差在 當前 水平上為負約140個基點。

只有當曲線恢復到正常形狀並轉為正值時，投資者的行為才會發生變化，霍和沃赫拉寫道，並指出“流動性投資者往往也是收益投資者。”

“平均而言，曲線在第一次放鬆後三個月變為正值，這表明在現金顯著轉移出曲線之前可能需要這麼長時間，”他們説。

前端國債收益率曲線仍然深度倒掛

來源：彭博社