瑞士法郎（美元/瑞士法郎）大幅上漲引發大幅降息的呼聲 - 彭博社

瑞士國家銀行將在美聯儲九月會議後一週設定政策。

攝影師：Stefan Wermuth/Bloomberg瑞士法郎的反彈已達到近十年來的最高水平，這提高了今年可能是主要中央銀行首次大幅降息的前景。

雖然經濟學家預測瑞士國家銀行將在9月26日下次會議時再降息25個基點，但半點降息的概率正在穩步上升。市場定價現在暗示大約三分之一的機會，而一個月前這一概率為零。

法郎的升值正在壓縮出口，並在通脹已經遠低於瑞士國家銀行目標且接近三年低點的情況下降低進口價格。MUFG銀行、瑞銀集團和美國銀行的貨幣策略師表示，為了遏制進一步的貨幣上漲，政策制定者應該採取更有力的行動。

“他們不怕給市場帶來驚喜，”MUFG銀行外匯研究主管Derek Halpenny説。“而要震動外匯市場，這可能是所需的。”

瑞士國家銀行將在美聯儲九月會議後一週設定政策。雖然市場認為美聯儲降息半點的概率大約為20%，但這一概率正在下降。

法郎自七月初以來對美元上漲了約6%。這一上漲發生在流行的套利交易——以低收益貨幣融資——開始減弱之際，同時避險資產的流入也有所增加。上個月，法郎觸及自2015年以來對歐元的最強水平。

在這種背景下，瑞士出口商敦促瑞士國家銀行“迅速採取行動”以遏制法郎的上漲。他們表示，貨幣的升值威脅到海外銷售的復甦。

瑞士國家銀行在今年前三個月基本上沒有干預外匯市場。四月至六月期間的季度干預數據將在九月底發佈。

瑞士銀行的外匯策略師伊萬·貝爾圖表示：“瑞士國家銀行將很難對抗市場。”他認為降息半個百分點的風險存在，即使該行的經濟學家預計降幅會更小。

並不是每個人都相信政策制定者需要進行大幅降息。

野村國際公司G-10外匯策略負責人多米尼克·邦寧表示，常規的25個基點降息加上直接的外匯干預“可能足以”防止法郎進一步升值。他認為大幅降息的可能性很低。

瑞士國家銀行比全球同行更早啓動貨幣寬鬆，並在今年的兩次決策中都降低了利率，將政策利率降至1.25%。通貨膨脹在中央銀行的0%至2%的目標範圍內已超過一年，八月份為1.1%。

“在他們的情況下，通貨膨脹太低了，他們需要貨幣貶值，”美國銀行G-10外匯策略負責人阿薩納斯·瓦姆瓦基迪斯説。“我認為他們應該加息50個基點。”