美聯儲利率決策：交易員押注在半點降息後將進一步放寬 - 彭博社
Liz Capo McCormick
交易者在美國中央銀行將基準利率下調半個百分點後，加大了對未來降息速度的押注。聯邦儲備委員會的降息預期。
市場現在顯示，今年剩餘的兩次政策會議上，合計約有70個基點的降息預期。聯邦儲備委員會的預測——被稱為點陣圖——顯示，狹義多數支持在2024年再降低至少半個百分點。
這表明，交易者再次在推動降低借貸成本方面走在了聯邦儲備委員會的前面，即使在政策制定者以超出預期的幅度啓動寬鬆週期之後。
交易者預計年底前至少再有一次50個基點的調整
市場隱含的政策利率遠低於聯邦儲備委員會最新的點陣圖預測
來源：彭博社
注意：聯邦儲備委員會的利率目標變化由隔夜指數掉期和SOFR期貨隱含。聯邦儲備委員會的點陣圖使用插值法。
即使在主席傑羅姆·鮑威爾明確表示週三的決定並不代表未來降息速度的情況下，他們仍然堅持對寬鬆的增強押注。這些評論足以推動國債收益率在整個曲線上上漲，使得對貨幣政策敏感的兩年期收益率在早前下滑後幾乎沒有變化。
對於TCW集團公司的全球利率聯席主管傑米·帕頓來説，交易者在定價時考慮的降息幅度超過了聯邦儲備委員會在其點陣圖中暗示的幅度是正確的。
“市場在歷史上對早期降息的數量和速度預測做得還不錯，”她説。“但是，在最近的三個週期中，利率嚴重低估了降息的總量。我們認為這次也不會有所不同，我們將在這個週期中再次看到同樣的主題。”
大多數 預測者 預測美聯儲將在週三降息四分之一點。然而，一些經濟學家——包括摩根大通和 彭博經濟學——預計會降息半點。交易員們認為美聯儲實施更大幅度降息的可能性大致相當。
官員們的 最新季度預測 顯示，中位數預測到年底聯邦基金利率將降至4.375%——這意味着今年總共再降半點。到2025年底和2026年底，中位數預測分別為3.375%和2.875%。
“點陣圖沒有暗示更多50個基點的變動，進一步支持了這是一個開始——而且是主動的——而不是趨勢的説法，”波士頓宏利投資管理公司的高級投資組合經理Nathan Thooft表示。“這可能也表明他們後悔上次會議沒有以25個基點開始。”
市場隱含的未來降息概率顯示美聯儲的路徑更加激進，預計到七月利率將低於3%。
彭博策略師的看法……
“雖然初始反應是鴿派的，但市場已經定價了太多，因此很難看到固定收益的上行空間。”
—— Cameron Crise，宏觀策略師。閲讀更多內容請訪問 MLIV。
兩年期國債的收益率幾乎沒有變化，此前曾下跌多達七個基點，約為3.54%。長期國債收益率小幅上升。這些變動是在最近的反彈之後發生的，導致美國政府債務在美聯儲九月決策之前走高，這使得彭博社的國債指標有望連續第五個月上漲。
“我們告訴客户，趕緊進入債券市場，”摩根大通資產管理全球固定收益負責人Bob Michele在彭博電視上表示。“收益率正在下降。”
一個關鍵的美元指標下跌了多達0.5%，降至自一月初以來的最低水平，然後有所回升。
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