開始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社

霍爾木茲島油碼頭，伊朗。

攝影師：安納多盧/安納多盧早上好。美國股指期貨漲跌不一，交易員們在等待對美聯儲利率前景至關重要的就業數據。美國碼頭工人結束了為期三天的罷工，隨着中東緊張局勢升級，油價有望迎來自2023年初以來的最大周漲幅。 — 莫温娜·科尼亞姆

想要收到西班牙語的通訊嗎？註冊以獲取《五件事：西班牙版》通訊。

削減

歐洲股市和美國期貨在關鍵的美國就業數據發佈前波動，這將有助於確定利率的走向。由於中東緊張局勢升級，油價上漲延續，創下近一年來最大單日漲幅。國債在週四拋售後持平，美元強度指數有望創下近六個月來的最大周漲幅，因為交易員們降低了對美國激進降息的預期。

關注就業

經濟學家預計 9月份的招聘略有回升 ，而失業率保持在4.2%不變，這將緩解對勞動力需求惡化的擔憂，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示他不希望看到這種情況。上個月非農就業人數可能增加了150,000，較8月份的142,000有所上升，為四個月以來的最高水平。今年早些時候招聘放緩和失業率上升是美聯儲上個月決定啓動政策寬鬆的主要原因。

原油擔憂

由於擔心以色列可能決定對伊朗石油設施進行打擊，以報復對其領土的導彈襲擊，油價正朝着一年多以來最強勁的周漲幅邁進。布倫特原油在週五繼續上漲，此前一天上漲了5%，因為總統喬·拜登表示美國正在討論是否支持潛在攻擊伊朗能源基礎設施。美國一位官員稍後表示，政府仍在與以色列進行談判，並認為尚未做出決定。由於敵對行動升級，原油本週飆升近9%，這增加了對中東石油供應中斷的可能性。

罷工暫停

美國碼頭工人同意結束一場持續三天的罷工，該罷工使美國東海岸和墨 Gulf海岸的貿易陷入癱瘓，並威脅成為總統選舉中的一個因素。國際長岸工人協會和美國海事協會表示，已將之前的合同延長至1月15日。工作將於週五早上恢復，雙方將重新開始關於長期協議的談判，該協議將包括約62%的薪資增長。對持續緊急情況的擔憂在一週內加劇，估計對美國經濟的成本高達每天50億美元。

虧損

儘管其更大的競爭對手今年大多實現了接近兩位數的利潤，但前高盛天才埃德·艾斯勒的對沖基金卻在虧損。對沖基金的試金石在於他們從投資者那裏獲得多少現金。艾斯勒資本目前管理約40億美元，低於2021年的管理規模。該基金的困難顯示了在對沖基金行業頂級席位上爭奪的艱難。 在今天的《大觀點》中閲讀更多。

我們最近在閲讀的內容

這是過去24小時內引起我們注意的內容。

• 歐盟投票決定對來自中國的電動車徵收高達45%的關税，這一舉措將加劇與北京的貿易緊張關係。
• 以色列對貝魯特進行大規模打擊，目標是真主黨領導人。
• 中國可能終於吸引投資者回到其疲軟的股市。
• 奧巴馬正在為哈里斯發起為期四周的競選攻勢。
• 瞭解Zara快速時尚成功背後的秘密。

最後，這就是賈斯蒂娜今天早上感興趣的內容

瑞銀髮布了一份關於大型主動管理者的報告。驚喜，驚喜：截至2024年，他們的表現落後於標準普爾500指數2.1%，扣除費用。由帕特里克·帕爾弗雷領導的策略團隊指出，今年尤其艱難，因為收益主要由最大公司主導。僅僅是英偉達（根據彭博數據，今年佔標準普爾500指數反彈的23%）就造成了143個基點的表現不佳。

有一些證據表明，當市場由最大公司主導時，選股者的表現歷史上總是較差。這是因為與基準相比，主動管理者往往更接近等權重而非市值權重：換句話説，他們通常對大型股的權重較低，而對最小指數成分的權重較高。這樣理解是合理的：他們的薪酬是為了與眾不同，而考慮到標準普爾500指數的集中度，進一步加大對英偉達的投資很難説得通。（對於量化管理者來説，這一點更為明顯，他們不是研究任何特定的股票，而是基於相信這樣做會在平均水平上帶來更好結果的信念，在大量股票中應用他們的投資規則。）

如果股票結果常常偏斜，一種應對方式是大舉下注並集中投資。但問題在於，這也意味着錯過大贏家的痛苦會更大。正如瑞銀的報告所示，這就是為什麼大多數股票挑選者在任何給定年份都很難超越市值加權基準。數學上很困難。

有一項來自晨星的 研究，在一月份闡明瞭這個困境。它考察了命中率——即經理挑選出表現優於市場的股票的頻率——與基金表現之間的關係。為了設定場景，在過去十年中，只有42%的成分股在平均三年內超越了羅素1000指數。超過一半的大型混合型經理的命中率更高，但其中84%仍然表現不佳。這意味着他們擁有超越指數的股票，但沒有足夠地加倉這些股票，或者當像英偉達這樣的巨頭在一年內飆升148%時，這些股票的超額表現幅度最終也不夠。正如我們上週所討論的，挑選正確的投資和正確地確定持倉規模是兩回事，而在贏家通吃的股市中，這變得越來越困難。

賈斯蒂娜·李是一名駐倫敦的跨資產記者。 在X上關注賈斯蒂娜 @Justinaknope