Europastry IPO：烘焙王朝將創造9億美元財富 - 彭博社

Europastry在2023年的收入為14億歐元。

攝影師：Angel Garcia/Bloomberg當Francesc Gallés在1862年在巴塞羅那附近的小鎮Castellterçol開設一家麪包店時，他無法想象三代人後他的家族將經營歐洲最大的冷凍麪包巨頭之一，業務遍及全球80個國家。

為星巴克公司、唐恩都樂公司和Pret A Manger等提供麪包和糕點的加泰羅尼亞Gallés家族現在經營一家名為Europastry SA的公司——年收入超過10億歐元（11億美元）。隨着家族準備上市，他們正逐步接近成為西班牙首個億萬富翁烘焙家族。

計劃中的首次公開募股將使Europastry的估值約為15億歐元，家族的控股股份價值至少為8.25億歐元（9.11億美元），根據彭博社彙編的數據。此次上市將緊隨美容產品公司Puig Brands SA之後，該公司是另一家加泰羅尼亞家族企業，今年早些時候在馬德里進行的首次大型上市，自2021年以來的首次。

從謙遜的起步發展而來，Europastry現在在西班牙、葡萄牙、荷蘭、羅馬尼亞、美國和墨西哥的27家工廠生產部分烘焙的冷凍麪包和糕點，向全球的麪包店、咖啡館和超市供應。隨着冷凍烘焙麪包市場預計將從去年的320億美元擴大到超過500億美元，該公司正處於一個充滿活力的行業。

“這個行業確實改變了麪包的世界，”馬努埃爾·戈麥斯·帕拉雷斯説，他是 巴利亞多利德大學 的食品技術教授。“如今人們希望麪包能保持很長時間，這對公司、餐館、超市也是如此。部分烘焙意味着你可以在一天中的任何時候享用便宜的新鮮麪包。”

Europastry 增長

該公司在2022年的收入達到了10億歐元

來源：彭博社

分析師表示，Europastry及其控股家族可能正在尋求一個IPO發行價，使其估值高於瑞士競爭對手Aryzta AG。由於在6月因波動性擔憂擱置了IPO計劃，Europastry計劃在週四之前在包括馬德里和巴塞羅那的證券交易所上市，發行價格為每股15.85歐元至18.75歐元。

“這個區間似乎是合理的，但根據Aryzta目前的交易情況，可能偏高，”Bank Vontobel AG的分析師阿爾本·哈薩納吉在電子郵件回覆中表示。根據哈薩納吉的説法，Aryzta的前瞻性市盈率為8倍，而如果Europastry定價在區間中間，則約為9.1倍。

覆蓋Aryzta的Zuercher Kantonalbank分析師帕特里克·施温迪曼表示，這個估值並不合理。“Europastry在資本支出方面非常激進，”他説。“這意味着在短期內你應該會有更高的增長，但這並不可持續。”

該公司向星巴克和Pret A Manger等供應麪包和糕點。攝影師：Angel Garcia/Bloomberg麪包市場競爭激烈，除了Aryzta，還有Lantmännen、Harry、La Lorraine和Vandemoortele等供應商。但與許多競爭對手不同，Europastry在執行總裁Jordi Gallés的領導下，通過一系列收購擴大了其全球足跡。它在2018年收購了美國的競爭對手Wenner Bread，今年收購了德國的DeWiBack、美國Dawn Foods的冷凍烘焙部門以及荷蘭冷凍烘焙食品分銷商De Groot Edelgebak。該公司還寄希望於其強大的研發支出——去年為1.14億美元——以獲得競爭優勢。

Europastry的第一個研發中心位於巴塞羅那郊區的一些不起眼的辦公室和倉庫之間——總共有六個。糕點廚師進行不懈的測試，以開發新產品。新食譜不斷誕生和完善，每個食譜都經過數月的嚴格試驗和改進。不斷為實驗室提供動力的是Europastry的商業偵察員帶來的洞察，他們穿梭於全球市場，帶回新興趨勢和風味的消息。通過其研究中心，會議室以烘焙界的傑出人物命名，如Pierre Hermé和Nancy Silverton，Europastry去年在其產品組合中新增了400多種產品，除了麪包外，還包括從可頌和布里歐修到甜甜圈和布朗尼的各種產品。

一名在巴塞羅那附近Europastry高級實驗室工作的員工。攝影師：Angel Garcia/Bloomberg“他們有能力應對其他人沒有的問題，擁有其他人沒有的產品多樣性，”Pallarés説。“他們也非常清楚市場對不同類型品質的需求，並且有能力製作儘可能便宜的麪包，還有其他工廠製作更高端的產品。”

Gallés家族進入冷凍麪包市場始於Francesc的孫子Pere Gallés Payàs，他在1960年代創建了巴塞羅那的麪包店連鎖El Molí Vell，為Europastry奠定了基礎。1980年，Pere前往法國，發現了冷凍麪糰。雖然在發酵前冷凍生麪糰是常見的做法，但Pere開始在冷凍之前將麪包烘烤到80%的程度，讓客户完成最後的工作。他稱之為“預烤”麪包，並於1984年開始商業化，Europastry也在1987年不久後成立。2015年，公司出售了其麪包店連鎖和咖啡館，專注於向咖啡連鎖店、超市和麪包店供應冷凍麪包和糕點，結束了其過去的一章。

2023年，公司收入為14億歐元，利潤為2.05億歐元，聲稱是全球冷凍烘焙產品的前五大供應商之一。它計劃利用首次公開募股的收益來資助進一步的國際擴張、產品創新和併購。

隨着Europastry尋求市場的認可，一個相對低調的家族正在開啓新的篇章。在Pere的三個孩子中——他於2010年去世——Jordi Gallés是唯一一位在公司擔任管理職位的人。Jordi在1993年曾在法國的一家麪包店工作過短暫時間，隨後涉足其他工作，包括在西班牙的Volkswagen Audi擔任控制員，直到24歲時加入家族企業。2010年，他37歲時成為執行主席。

他的姐姐艾娃在董事會中有一個席位，與另一個兄弟安娜以及他們的母親格洛麗亞·加巴羅一起，他們控制着擁有Europastry股份的家族辦公室。該機構在房地產和一家專注於生物技術的風險投資公司進行了小額投資。

除了加列斯家族，Europastry還有上市前投資者，包括MCH、西班牙食品生產商Agrolimen和薩巴德銀行。摩根大通、瑞銀集團和ING集團正在主導首次公開募股，預計股票將在週四以EPTY的符號在馬德里證券交易所開始交易。