超級富豪的避税策略即將進入ETF領域 - 彭博社

這兩個基金將主要是推遲税收，而不是消除税收。

攝影師：丹尼爾·阿克/彭博社著名的税收高效 ETF市場即將增加一個新的選擇，推出兩個基金，為投資者提供一種新的方式來減少他們在資本利得上的税負。

Cambria Tax Aware ETF（代碼TAX）和Stance Sustainable Beta ETF（STSB）將各自以富有投資者的增值證券為基礎，投資者將用他們的資產交換基金的股份，而不是用現金購買。這是一種處置持有資產而不實際出售的方式，這樣就不會實現應税收益。

這種方法是對價值10萬億美元的美國ETF市場中日益增長趨勢的新演繹，資金管理者正在將現有的產品，如共同基金和單獨管理賬户，轉換為這種結構以利用其税收優勢。ETF本身很少實現資本利得。相反，投資者只有在完全退出基金時才會承擔負擔，並且可以在此之前將更多現金投資更長時間。

與這些轉換不同——這些轉換涉及公司翻轉其管理下的現有產品——Cambria基金直接邀請個人投資者帶來他們持有的增值股票。

“你將從施瓦布、富達或其他地方貢獻你的投資組合，”Cambria Investment Management的聯合創始人兼首席投資官梅布·法伯説，該量化公司為TAX提供建議。“假設你在所有這些股票中有100萬美元，然後第二天你將擁有TAX ETF——這不是一個應税事件。”

這些產品類似於所謂的“互換基金”或“交易基金”，它們也將投資者的持股組合在一起，以換取一個集中投資組合的股份。這些基金傳統上是由銀行為超級富豪安排的，但在經歷了長達15年的股市上漲後，尤其是在科技行業，新的百萬富翁階層的出現使其變得更加普遍。

閲讀更多：科技百萬富翁追逐億萬富翁税收保護傘與“互換基金”

ETF Architect的戰略顧問韋斯·格雷表示：“這使得互換基金的理念對大眾變得民主化。我們將以透明、低成本、高效的方式進行。不是僅僅為富人提供的模糊、價格過高的結構化產品。”

儘管如此，這些新基金可能只對那些擁有足夠大資本收益的人有意義。格雷估計，典型的受益者至少會擁有50萬美元的證券。

與此同時，與互換基金不同，這些ETF 不能接受過於集中於少數幾隻股票的投資。它們從一開始就會更加流動，並且可以更容易地多樣化投資於與初始投資無關的股票。

預計將在12月推出的TAX ETF將採用一種偏好低或無股息收益的價值和優質股票的策略，以避免對這些分紅徵税。法伯表示，該基金可能會由Cambria的長期客户，包括財務顧問和家族辦公室進行種子投資。

STSB，來自專注於可持續發展的管理公司Stance Capital，計劃於下個月推出。它將通過財富管理者和經紀交易商等推薦的客户進行種子投資，而不是直接面向個人市場。

最終，與華爾街大多數資本利得税策略一樣，這兩個基金將側重於遞延税款，而不是消除税款。投資者仍然擁有資產的所有權——ETF的股份——如果到時需要清算他們的投資組合，他們將對任何收益繳税。

“我們在Stance Capital的一個篩選標準是，我們會對不繳税的公司進行扣分，”資金管理公司的創始人比爾·戴維斯説。“我認為多樣化並基本上將税款推遲並不與負責任的投資相悖。我認為完全避免税款——你可以説這是不負責任的，但這並不是我們所做的。”

如果一切順利，Cambria希望根據Faber的説法，推出其他類似的ETF，由各種投資組合組成，隨着更多投資者的加入。他認為，沒有投資者應該支付超過他們所需的税款。

“我只是認為，如果可以的話，遞延税款更有意義，就像富人們一百年來所做的那樣，”他説。“最大的不同在於，現在每個人都可以獲得，而不僅僅是億萬富翁。”