美國最大銀行在利率下調的新時期面臨收入壓力 - 彭博社

大型銀行投資者在本週分析行業第三季度業績時，將面臨近五年來未曾遇到的情況：美聯儲降息的影響。

摩根大通公司和富國銀行將開啓自上個月美聯儲50個基點降息以來的首個銀行財報季。所有的目光都將集中在他們對全年淨利息收入的預測上——即銀行從貸款中收取的金額與支付給存款人的金額之間的差額，也是他們最大的收入來源——以及對2025年該指標可能帶來的任何暗示。

美國最大的貸款機構多年來受益於利率上升，這幫助四大銀行在去年創下了淨利息收入的紀錄。但幾個月來，他們的領導者警告説，這場盛宴可能即將結束，摩根大通總裁丹尼爾·平託在九月份告訴分析師，他們對明年淨利息收入的預測過於樂觀。首席執行官傑米·戴蒙長期以來警告股東，公司的“超額盈利”是在不會永遠持續的順風中。

閲讀更多：銀行表示2023年是2500億美元利息收入後的高峯

目前，分析師預計四大銀行在第三季度的淨利息收入將接近620億美元，而去年同期為640億美元。富國銀行可能會出現最明顯的下降，分析師預測下降9%。在花旗集團，可能下降近4%，而在美國銀行，預計下降約3%。根據彭博社彙編的分析師預測，摩根大通的淨利息收入也將略微下降，不到1%。

投資者對短期內收入來源存在“揮之不去”的焦慮——即使明年進一步降息會刺激消費者和企業的借貸，Piper Sandler的R. Scott Siefers在一份報告中寫道。儘管如此，銀行對今年NII預期的任何下調至少可能會很小，因為存款成本的下降有助於抵消乏力的貸款增長，他説。

“人們擔心較低的利率可能意味着在我們向前邁進之前的一步退後，”Siefers説。“我們確實感受到對下半年NII趨勢的一些緊張情緒，”他説。

最終，降息的新紀元應該會在未來為銀行提供推動，因為它們開始促進更多的經濟活動。這也可能有助於加速漫長交易低迷的結束，因為公司利用更便宜的融資來進行併購。

“較低的利率應該對經濟增長、貸款需求以及併購和其他投資銀行活動產生刺激作用，”Seaport Research Partners的Jim Mitchell寫道。“這些因素還應該導致較低的信用風險——更好的經濟，較低的借貸成本——以及可能推動存款增長的改善——組合，”他寫道。

不過，根據Mitchell的説法，這個故事可能需要時間才能展開。一些銀行已經降低了對投資銀行業務的預期。美國銀行首席執行官Brian Moynihan 上個月表示該業務的收入將在第三季度約為12億美元，與去年同期基本持平。

花旗集團首席財務官馬克·梅森在九月份表示，第三季度的投資銀行費用將可能會上升約20%，相比於去年——這低於彭博社調查中分析師的平均預期。

在摩根大通，投資銀行費用預計將增長近18%，超過20億美元，主要受到股權承銷費用約40%增長的推動。不過，這一收入仍遠低於該銀行在疫情高峯期超過35億美元的總額。

“我們正處於投資銀行業務回暖的邊緣，”Evercore ISI分析師格倫·肖爾表示。“我們看到活動正在逐漸增加，並認為有真正的樂觀理由。”

在交易方面，摩根士丹利、高盛、美國銀行、摩根大通和花旗集團的第三季度收入預計將略有下降——其中高盛的降幅最大。該銀行已經向投資者發出了謹慎的信號，首席執行官大衞·所羅門表示，該公司的交易部門預計將比去年下降10%。

關於信用質量的問題也將位於高位，分析師預計由於強勁的經濟，信用損失的增長將放緩。資本規則也將是關鍵，因為投資者尋求銀行對美聯儲重新修訂的被稱為巴塞爾III終局提案的反應。

這些變化大致會將美國監管機構去年提議的19%資本增幅減半。由於預計資本增幅會更小，銀行可能會積極進行股票回購和分紅。

摩根士丹利分析師貝茜·格雷塞克在一份報告中表示：“關於多餘資本分配計劃的更多細節可能會出現，儘管大多數銀行可能會等到巴塞爾最終提案發布後再行動。”