迪爾和卡特彼勒投資者對特朗普關税威脅不以為然 - 彭博社

約翰·迪爾拖拉機在2020年美國肯塔基州路易斯維爾的一場機械展上。

攝影師：盧克·沙雷特/彭博社迪爾公司習慣於成為政治象徵，其標誌性的黃色和綠色拖拉機及割草機作為美國中部的強大象徵，展現了這個國家希望展現的形象。

但它並不習慣在競選中扮演這個角色。兩週前，共和黨總統候選人唐納德·特朗普抨擊迪爾，指責其計劃將部分生產轉移到墨西哥以降低成本，並威脅如果繼續這樣做，將對其部分商品徵收高額關税。

“我現在只是通知約翰·迪爾，如果你們這樣做，我們將對你們想要銷售到美國的所有商品徵收200%的關税，”特朗普在9月23日與賓夕法尼亞州西部農民的活動中説，活動背景中實際上展示了迪爾的車輛。

這對股市交易者來説是相對熟悉的領域，他們在特朗普之前的總統任期內經歷了四年的反覆關税談判。然而，改變的是股市對這些威脅的反應——更準確地説，是沒有反應。沒有恐慌，沒有對迪爾股票的本能拋售。相反，股票繼續向上攀升，結束那一週時達到了52周的最高點。

由於德爾公司面臨一系列無關的問題：行業整體需求疲軟、大型農用設備價值下降、碼頭工人罷工以及南方的風暴，其股價自那時以來已從這些水平回落。但從更廣泛的角度來看，投資者似乎正在超越關税的虛張聲勢，試圖將政治言辭與實際發生的事情區分開來。

“一個從未發生的關税很難對市場造成傷害，”巴恩森集團的首席投資官大衞·巴恩森表示，該集團管理着約60億美元的資產。“特朗普本人也表示，這些事情是談判策略。”

這可能解釋了為什麼儘管關税是華爾街在本次選舉季節最大的擔憂之一，但在貿易緊張局勢上升時通常掙扎的股票和行業卻沒有受到影響。瑞銀創建的一個股票籃子，用於監測預計會因特朗普的關税計劃而受損的公司，實際上在過去三個月上漲了7.8%，是標準普爾500指數3%漲幅的兩倍多。與德爾公司一樣，凱特彼勒公司也常常成為這些鬥爭的犧牲品，其股價在一個月內上漲，並在週一創下歷史新高。

廣泛風險

儘管如此，風險是真實存在的，關税的影響在多個行業中顯現，從汽車製造商到金屬生產商再到服裝製造商。但對於大型農業機械公司，如德爾、AGCO公司和CNH工業公司，擔憂尤為嚴重。中國是美國農業產品，特別是玉米和大豆的最大買家，如果來自中國的需求減少，農民將有更少的現金購買設備。

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特朗普提議對所有進口商品徵收10%到20%的關税，對中國商品徵收60%的關税。他還提出了對來自墨西哥的汽車和任何放棄美元的國家商品徵收鉅額新關税的想法。這可能對股市產生毀滅性的影響。

瑞銀的經濟學家和策略師在上個月的一份報告中寫道：“實施普遍關税可能導致美國股票回落10%。”他們估計對美國經濟產出的累積拖累在1%到1.5%之間，導致標準普爾500指數的利潤中等幅度下降，這反過來會導致股價下跌。

根據 彭博情報的分析，無論特朗普還是民主黨人卡馬拉·哈里斯贏得選舉，關税被徵收的可能性為70%。這並不令人驚訝，因為拜登政府維持了特朗普的原始關税，並且 對來自中國的商品徵收了額外的關税，而哈里斯在貿易政策上沒有表示與拜登的轉變。

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哈里斯競選團隊拒絕對此報道發表評論。

特朗普競選團隊在一份聲明中表示：“特朗普總統成功地徵收了關税並談判了新的貿易協議，為美國農業和製造業創造了公平競爭的環境——使美國工業能夠將更多的美國製造商品發送到世界各地。”

成本增加

迪爾指出，在2023和2024財年，其銷售中在墨西哥製造的產品不到5%，但未對中國關税發表評論。AGCO則將貿易問題的評論推給了設備製造商協會，該協會估計特朗普政府的關税使製造成本增加了6%到7%。

“關税不僅提高了國內製造的成本，而且中國——尤其是大豆的主要買家——也實施了報復性關税，”AEM的高級副總裁基普·艾德伯格説。“這使農民遭受了雙重打擊，既增加了設備的成本，也影響了他們銷售農產品的能力。”

彭博情報的高級分析師克里斯托弗·西奧利諾表示，如果特朗普在下個月的選舉中獲勝，美國農民在購買農設備的決策上可能會採取“觀望態度”，直到對與中國的貿易關係有更清晰的認識，這將延長農業設備行業的需求問題。

他補充道：“潛在的特朗普總統任期可能會重燃貿易戰，並激化與中國的敵對關係，這對美國農業出口和設備採購構成風險。”

最終，華爾街專家表示，對於試圖在所有關税頭條中導航的投資者來説，最明智的方法是等到更多具體細節出現之前，暫時不進行任何大膽的押注。觀察 期權市場的數據和對沖基金活動，所謂的聰明資金似乎不願意進行任何明確的與選舉相關的押注，而是專注於推動經濟的更廣泛宏觀問題。

“根據約翰迪爾自特朗普對該公司的威脅以來的股票表現，投資者似乎認為這只是空洞的言辭，”阿波羅財富的首席投資官埃裏克·斯特納説。 “更嚴肅的投資者則關注市場的看漲信號，包括強勁的經濟、適度但仍然非常健康的勞動力市場，以及財務狀況良好的消費者。”