財政市場準備迎接通脹數據，因為美聯儲可能降息 - 彭博社

債券交易員開始押注美國國債市場將在關鍵的通脹數據發佈之前下滑，該數據將為美聯儲的貨幣政策路徑提供進一步線索。

上週末的強勁就業數據使債券市場下跌，收益率上升，因為投資者放棄了美聯儲今年必須繼續大幅降息以防止勞動力市場疲軟的押注。現在，隨着對美國就業的擔憂減弱，注意力將轉向消費者價格是否得到控制。

經濟學家金·魯珀特（Kim Rupert）表示：“通脹‘應該會温和，因此不應該有任何意外。’”她補充道：“但這並不是説我們不能感到意外，顯然，意外的上行數據可能會加劇在就業報告發布後的看跌反應。”

彭博社彙編的預測共識顯示，剔除食品和能源成分後，消費者價格年化增長3.2%。如果週四的通脹報告符合這一預期，Citadel Securities的邁克爾·德·帕斯（Michael de Pass）在彭博電視上表示，他預測今年降息四分之一點的可能性很大，因為價格仍遠高於美聯儲2%的目標。

德·帕斯表示：“我們最終會處於一個通脹持續粘性、超過目標的世界，放鬆的速度相對於市場預期的速度減緩。”

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自從就業數據發佈以來，與擔保隔夜融資利率相關的期貨市場職位調整導致多頭頭寸大幅平倉，因為在掉期市場中額外半點降息的可能性減小，而空頭頭寸開始出現。

掉期交易員現在暗示，美聯儲在今年至少再降息半點的可能性不足100%，預計約有47個基點的降息。在期權市場，新頭寸傾向於對沖中央銀行在11月會議上僅降息25個基點的情景，然後在12月保持政策利率。

週三發佈的中央銀行9月會議紀要顯示，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在半點降息上遭遇了一些 反對，因為一些官員更傾向於較小的25個基點降息。

截至本月，目前美國國債市場下跌1.3%，此前連續五個月上漲。這使得所有到期的國債收益率接近4%或更高，基準10年期收益率在上週上漲近30個基點。

除了CPI數據，市場還將消化週四第三輪國債票息債務銷售，銷售300億美元的30年期債券。這將緊隨週三390億美元的10年期債務銷售和前一天580億美元的三年期票據銷售之後——後者的需求 平平。

自9月18日美聯儲將其關鍵政策利率下調半個百分點以來，這是四年來的首次降息，政策敏感的兩年期國債收益率在半個百分點的範圍內波動。9月25日最低觸及3.5%，而在週五因交易員對強勁的就業數據作出反應，最高達4.02%。

“意見如此廣泛且多樣化，以至於我們將再次看到一個對一兩個數據點反應激烈的市場——可能會過度反應，”de Pass説。“我們將在曲線的前端再次獲得相當廣泛的範圍。”