野村證券表示，中國經濟對亞洲的溢出效應取決於房地產 - 彭博社

中國對亞洲國家的溢出效應在過去幾年中減弱，分析顯示，北京如何部署預期的財政刺激將對它們對世界第二大經濟體的出口是否復甦至關重要。

研究發現，亞洲經濟體對中國的貨物運輸對北京的基礎設施投資敏感度最低，而對房地產建設和零售消費的敏感度則高得多，週五發佈的一份報告指出。

投資者和分析師預計，北京將在週末推出高達2萬億人民幣（約2830億美元）的新財政刺激措施。中國已經降低了利率，並在上個月底宣佈的一系列措施中加大了對房地產和股市的支持。但投資者呼籲財政干預，經濟學家認為這對提升信心至關重要。

“如果北京宣佈加快基礎設施項目的建設（例如，鐵路、電網），那麼亞洲可能受益較少，”野村經濟學家寫道。“但如果宣佈針對房地產的財政刺激（直接資金用於預售和延遲的住宅項目），並推動房地產投資上升，這可能會擴大亞洲的出口復甦並提升商品價格。”

澳大利亞、新加坡對中國增長的暴露程度最高

中國經濟對亞洲影響的評分卡

來源：野村控股公司

研究顯示，澳大利亞在對中國增長最暴露的亞洲經濟體中排名第一，其次是新加坡，因為這個城市國家通過商品和貿易渠道與中國有着強大的聯繫。菲律賓和印度在亞洲中暴露程度最低，野村表示。

“澳大利亞和泰國與中國的週期變得更加緊密，”經濟學家們表示——對於前者來説，這是一個令人驚訝的結果，因為北京對澳大利亞採取了懲罰性的貿易措施，並且最近才解除這些措施。

“台灣和韓國在某種程度上已經脱鈎，”野村表示。“這也適用於來自中國的遊客到達份額，這在亞洲各地都在下降，除了香港。”