布蘭德斯基金與美國科技股的收益競爭，歐洲股票更便宜 - 彭博社

Brandes投資基金有限公司的歐洲價值基金將喜力、賽諾菲和瑞銀列為其主要持股。

攝影師：克謝尼亞·庫列什娃/彭博社歐洲表現最佳的股票基金之一在沒有投資於 Nvidia公司 或 蘋果公司 的情況下，匹配了美國科技股的急劇上漲——而是通過購買一些該地區最被低估的股票。

Brandes投資基金有限公司的 歐洲價值基金，資產約為6.78億歐元（7.42億美元），並將 喜力控股公司、 賽諾菲公司 和 瑞銀集團 列為其主要持股，過去五年中超越了99%的同行，數據由彭博社編制。

共同基金經理傑弗裏·傑爾曼表示，成功的公式是購買那些交易價格遠低於長期估值的股票，無論是由於企業的特定問題還是因為經濟週期疲軟。

“我們在尋找那些不受歡迎的企業，我們認為其長期價值高於當前交易價格，”傑爾曼在一次採訪中表示。“我們並不試圖參與市場的動量方面或猜測下個季度的收益將會如何。”

根據彭博社編制的數據，自2020年3月疫情低點以來，他的基金已上漲173%。在此期間，納斯達克100指數上漲了189%。

一個成功的大賭注的例子是英國發動機制造商勞斯萊斯控股公司。

該公司在經歷了與新冠疫情相關的供應鏈問題後， struggled to recover，直到一項由新首席執行官領導的轉型計劃推動了自2022年底以來股價超過450%的回升。Germain的基金在那一年首次購買了該股票，當時其交易價格接近20年來的低點。

“這家公司本身經歷了一些特有的問題，”他提到勞斯萊斯。“但我們認為風險並沒有超過機會。”

勞斯萊斯拒絕對其股價上漲發表評論。

沒有大型科技

在人工智能和大型科技在金融市場上備受追捧的時刻，歐洲基金在沒有太多科技曝光的情況下表現優異的情況很少。根據彭博社彙編的數據，基準Stoxx歐洲600指數在過去10年中有8年落後於S&P 500指數。

截至8月底，信息技術佔Brandes基金總持有的約3.7%，遠低於基準MSCI歐洲指數，根據其資料表。消費品和金融類的曝光率最高——這兩個行業的市盈率估值均低於平均水平。

儘管最近幾位市場策略師對利率下降對銀行淨利差的影響表示擔憂，Germain表示他對該行業的長期信心依然堅定。“目前對銀行的估值仍然顯得過低，我們確實喜歡投資組合中的這些持股。”

奢侈品是另一個關注領域。包括卡地亞母公司 瑞士歷峯集團、古馳母公司 開雲集團 和 斯沃琪集團 的股票在關鍵市場中國感受到了需求疲軟的影響。這三家公司都被Brandes持有，Germain表示他已增加對該行業的整體配置——儘管該基金目前並未持有 LVMH，因為其估值過高。

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一個仍然 不受歡迎 的行業是汽車——歐洲最便宜的子指數。

大多數主要歐洲汽車製造商在過去一個季度都 發佈了盈利警告，因為該行業面臨需求疲軟的挑戰，包括在中國——來自那裏，企業還面臨電動車的競爭。這兩個原因使Brandes選擇迴避。

“你處於一個負面週期，這為我們創造了肥沃的土壤，但尚不清楚電動車轉型的贏家會是誰，”Germain説。