美國的降息無法拯救歐洲股市，儘管結果慘淡 - 彭博社

荷蘭費爾德霍芬的ASML總部，拍攝於10月17日。

攝影師：彼得·博爾/彭博社歐洲最大公司的利潤警告接連不斷——與美國財報季的樂觀開局形成鮮明對比——顯示該地區的股市可能會繼續落後於華爾街。

根據彭博情報彙編的數據，在本季報告的15家MSCI歐洲指數公司中，幾乎一半未能達到利潤預期，而僅有27%超出預期。進一步的失望包括三家歐洲最大的上市公司。

法國奢侈品巨頭LVMH的銷售下滑以及荷蘭芯片設備製造商ASML Holding NV的訂單簿低於預期，導致各自行業大幅下跌。瑞士食品巨頭Nestle SA也下調了其銷售和利潤指引。上個月，汽車行業向市場發佈了一波來自Stellantis NV、梅賽德斯-奔馳集團和寶馬集團的利潤警告，該行業指數目前在2024年中遠遠是歐洲表現最差的，下降了10%。

這種盈利差異突顯了為什麼Stoxx 600的交易估值比S&P 500低約40%的歷史記錄。這也是宏觀形勢差距的一個跡象：與歐洲股票不同，美國股票受益於穩健的經濟和勞動市場。

“顯然，這不是歐洲股票的最佳環境，”巴黎La Francaise資產管理公司的策略師Francois Rimeu説。“歐洲的宏觀背景糟糕，盈利趨勢與美國完全不同。”

S&P 500今年上漲了22%，是Stoxx 600以美元計回報的三倍多。與此同時，歐洲公司面臨的逆風不斷增加。

該地區最大的經濟體德國預計將 收縮 第二年。法國的CAC 40指數今年保持平穩，這是政治動盪、信用評級下調和增税計劃的結果。最重要的是，中國作為奢侈品和汽車製造等行業的主要盈利來源，正陷入經濟放緩，最近宣佈的刺激措施不太可能帶來立即的緩解。

“對盈利警告的劇烈價格反應表明壞消息尚未被計入，”BI策略師Laurent Douillet和Kaidi Meng在一份報告中寫道。策略師們表示，投資者更關注“在歐洲的去通脹背景下，‘量的恢復、定價能力和利潤彈性’。”

花旗集團的一項指標比較了盈利下調與上調，自6月以來大多數週都呈負面。根據彭博情報彙編的數據，2024年的盈利增長預期已從今年早些時候的6%以上滑落至3%。

包括奢侈品和汽車製造商在內的消費品股票預計將出現17%的年度盈利下降，這是Stoxx 600各行業中最大的，BI彙編的數據表明。

金融股票——2024年歐洲表現最佳的行業——將成為例外，貸款損失準備金預計將下降，而收入保持穩定。預計更高的費用收入也將部分抵消淨利息收入的損失。預計它們的利潤今年將增長11%。

可以肯定的是，一些人認為歐洲股票足夠便宜，可以吸引投資者。

“估值無疑是有吸引力的，”位於巴黎的Eleva Capital高級投資組合經理Stephane Deo表示。“正是在市場過於悲觀時，你才會獲得賺錢的機會。”

這種前景在雀巢的表現中部分得到了反映，儘管在2024年期間其股價下滑，但在盈利公佈當天其股價反彈，儘管其利潤預警後對2025年利潤率的積極評論。

不過，其他人警告稱，只要盈利令人失望，歐洲將繼續處於劣勢。

“歐元區股票將繼續落後於美國，”摩根大通的策略師們在一份報告中寫道，報告由Mislav Matejka領導。盈利增長預期持續被下調，“目前尚不清楚這種情況何時會改變。”