ASML展示了芯片領域的鴻溝：人工智能贏家與其他所有人 - 彭博社

ASML控股公司在荷蘭費爾德霍芬的總部。

攝影師：彼得·博爾/彭博社在5300億美元的半導體行業中，正在出現一條日益擴大的鴻溝，分隔着那些乘着人工智能浪潮的公司和那些沒有的公司。根據這個財報季的早期回報，這個鴻溝可能很快會擴大成一個深淵。

“沒有人工智能，市場會非常悲慘，”ASML控股公司的首席執行官克里斯托夫·福凱上週在一次電話會議上表示，此前這家荷蘭芯片生產設備製造商因除了人工智能以外的需求疲軟而下調了2025年的銷售預測。

ASML的業績引發了對芯片行業健康狀況的新一輪擔憂，該行業受到個人電腦和汽車等關鍵業務疲軟的影響。它還捲入了美中之間日益緊張的地緣政治局勢，這可能會切斷對中國芯片市場的訪問，而中國是全球最大的市場。

台灣半導體制造公司，其客户包括蘋果公司和Nvidia公司，在上調2024年的收入預測後，緩解了一些擔憂。儘管其增長受到與人工智能相關的驅動，但首席執行官魏哲家表示，整體芯片需求已經“穩定”並開始改善。

費城證券交易所半導體指數，通常以其符號 SOX 被稱為，上週暴跌，僅在週二就下跌了 5.3%，在週四台積電的業績公佈後稍微收窄了損失。為了突出這種分化，像 ASML 和 Lam Research Corp. 這樣的半導體設備製造商是主要的下跌者，而包括 Marvell Technology Inc. 在內的幾家芯片製造商則實現了上漲。

芯片設備製造商上週領跌

來源：彭博社

“我們應該預期這種分歧會繼續，因為完全可以認為這一切都是與 AI 有關，”Gabelli Funds 的研究分析師 Ryuta Makino 説，他認為這種分化的局面將持續到至少 2025 年。

芯片製造商

半導體行業通常被視為全球經濟的晴雨表，因為芯片對從數據中心服務器到洗碗機等一系列產品至關重要。提供用於製造這些芯片的設備的公司處於行業的前沿。

在半導體公司開始生產之前，需要幾個月的時間來建造、安裝和測試用於製造芯片的機器。因此，像 ASML 這樣的公司對客户的感受有着異常長遠的看法。目前，他們對除了 AI 之外的所有事物發出了警告信號。例如，汽車和工業供應商正經歷需求下滑，因為客户的庫存處於高位。

此外，英特爾公司正在削減成本並推遲新工廠的建設，因為它面臨銷售下滑和損失加劇的困境。三星電子本月因高帶寬內存芯片的延遲導致財務結果令人失望而向投資者道歉。投資者本週將關注 德州儀器公司，其財報將在週二公佈，因為該公司的模擬芯片被廣泛的客户使用。

綜合來看，設備製造商面臨着艱難的道路，其中許多公司的股票在今年早些時候創下了歷史新高。一些交易員並不打算等待事態的發展，已經開始拋售這些股票。

ASML剛剛經歷了自九月初以來最糟糕的一週，其在美國上市的股價下跌了14%。應用材料公司，美國最大的芯片設備製造商，股價下跌了9.1%，而KLA和Lam Research的股價均下跌超過12%。

“我們對其他半導體設備公司持更謹慎的態度，”Cantor Fitzgerald的分析師CJ Muse在一份研究報告中寫道。“但曾認為像ASML這樣具有較長交貨期的公司會表現更好。顯然，我們對這一假設是錯誤的。”

在ASML的業績公佈後，這位分析師表示，他預計這些股票將面臨更多下行壓力。

投資者將在本週獲得更多見解，因為芯片設備製造商Lam Research將於10月23日公佈業績。KLA預計將在10月30日發佈業績，隨後是應用材料公司在11月14日的業績。

人工智能支出激增

對於那些將從大型科技公司持續重金投入人工智能開發中受益的半導體公司來説，情況截然不同。微軟公司、谷歌母公司Alphabet Inc.、亞馬遜公司和Meta Platforms Inc.在第二季度的資本支出超過500億美元，其中大部分用於計算組件製造商。這些巨頭們表示，他們計劃在未來幾個季度投入更多資金以擴展其人工智能基礎設施。

整體人工智能半導體行業的銷售預計將從今年估計的1680億美元躍升至2025年的2450億美元，來自 瑞銀全球財富管理的首席投資官索利塔·馬塞利表示。她建議客户在ASML的業績發佈後增加對與AI相關的芯片製造商的投資。

“我們繼續看到人工智能半導體的強勁增長前景，並密切關注管理層對未來需求的指引，”她在上週的一份研究報告中寫道。

所有支出中最大的受益者是英偉達，其芯片主導了人工智能加速器市場。上週，在首席執行官黃仁勳保證其新款Blackwell芯片已全面生產並受到 強勁需求的推動下，股價創下新高。英偉達的股票在2024年上漲超過175%，並接近超越蘋果成為全球最有價值的公司，市值接近3.4萬億美元。

其他應該從人工智能支出上升中受益的公司包括台積電、博通公司、Arm控股公司、美光科技公司和超威半導體公司，後者正試圖打破英偉達在加速器市場的壟斷。

然而，即使是一些贏家也無法免受非人工智能弱點的影響。看看博通就知道了。它的定製芯片和網絡半導體被用於數據中心，但上個月在發佈令人失望的 業績後，其股價暴跌，這些業績與人工智能無關。

“最終會有一個非人工智能芯片製造商的價值案例，以及一個經濟復甦時需求回升的時刻，”Ingalls & Snyder的高級投資組合策略師Tim Ghriskey説。“然而，這個問題在於時機。在此期間，人工智能仍將是一個重點。”