歐爾班干預推動增長令匈牙利投資者擔憂動盪 - 彭博社

巴拉茲·薩博來源：Hold Alapkezelo Zrt.匈牙利政府正在採取熟悉的經濟干預策略，讓投資者對該國資產在2026年選舉前繼續表現不佳感到緊張。

面對經濟疲軟和持續的預算超支，首相維克托·歐爾班最近的舉措讓人想起他在2010年上台後市場動盪的情景。他的內閣對金融部門加徵了額外税收，並開始勸説銀行限制抵押貸款利率。政府還鼓勵人們通過私人養老金提取投資房地產，稱這是為了減少繁文縟節。

雖然比十多年前抓取相當於140億美元的退休基金要温和，但最新的舉措讓投資者感到不安，巴拉茲·薩博表示，他是管理約28億美元資產的布達佩斯Hold Alapkezelo Zrt.的首席執行官。薩博表示，這些舉措可能加劇福林的波動，並可能無法實現有意義的經濟收益。

“再次，長期目標被犧牲以追求短期利益，”薩博在一次採訪中表示，他的公司主要投資於東歐的債券和股票。“這只是開始。將會有更多的經濟刺激措施，很多仍在路上。”

養老金基金

在國外，匈牙利再次阻止歐盟增加對烏克蘭的援助。對於歐爾班的批評者來説，他的地緣政治衝突只是分散了對更緊迫的國內弱點的注意。政府已警告經濟幾乎沒有增長。

一個最近的想法是讓家庭動用多達2萬億福林（54億美元）存放在私人養老金中的資金——這是在歐爾班2011年改革後退休行業剩下的部分。政府稱這一計劃是自願的，將允許人們訪問養老金賬户以翻新或購買住房，從而推動房地產市場。

彼得·馬加爾攝影師：阿提拉·基斯貝內德克/法新社/蓋蒂圖片社經濟部表示，養老金基金計劃是與住房、工資和對小型企業的援助相關的措施的一部分，旨在將經濟增長提升至每年6%。

彭博新聞已聯繫政府以獲取進一步評論。

據倫敦RBC Bluebay的基金經理馬林·羅森格倫稱，歐爾班正在採取“絕望”的措施來推動增長，因為他面臨自2010年以來最激烈的選舉競爭，來自彼得·馬加爾的新反對黨。

福林貶值

羅森格倫表示：“歐爾班的促進增長議程將以福林貶值為代價。” “投資者的問題是他願意犧牲多少。”

中央銀行的領導層已不再忠於歐爾班，開始質疑他的經濟判斷，隨着福林貶值至18個月低點，中央銀行不得不重新考慮其貨幣寬鬆計劃。即使在銀行一系列試圖安撫市場的努力之後，貨幣 幾乎沒有恢復 。

在與歐元的關鍵400水平交易了幾天後，匈牙利福林周一再次下滑0.5%，對歐洲共同貨幣的匯率弱至402.1，因為新興市場資產普遍下跌。

“持有對福林的空頭頭寸不再昂貴，而匈牙利國家銀行暫停降息也並沒有太大威懾力，”羅森格倫説。“投資者將準備迎接更高的風險溢價和更弱的福林。”

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10年期以福林計價的政府債券收益率週一進一步上升14個基點，達到6.76%，創下三個月新高。今年迄今為止，投資該國本地債券已造成3.2%的損失，而更廣泛的新興市場債券指數則有3.7%的正回報，根據彭博社彙編的數據。

債券收益率

上週，匈牙利商業精英在布達佩斯與歐爾班辦公室隔着多瑙河的一家酒店聚會，期間發生了一些緊張的交流。一個反覆出現的主題是需要為企業創造一個更可預測的環境。

匈牙利最大貸款機構OTP銀行的長期首席執行官桑多·恰尼對歐爾班的好鬥經濟部長馬爾頓·納吉進行了幾次諷刺，後者坐在他面前。恰尼，曾多次成為歐爾班在首相喜愛的足球比賽上的主要伴侶，抱怨特殊税收的持續存在。

“我懷疑在中東歐還有哪個國家的政府如此積極地通過特別税收、利率上限和其他措施干預銀行業，”Csanyi説。“理想情況下，銀行應該能夠提供信貸，並與匈牙利經濟共同增長。相反，我們卻在一起停滯不前。”

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維克托·歐爾班攝影師：卡爾·庫特/Getty Images儘管國內政治競爭加劇，歐爾班仍否認他計劃恢復兩年前使匈牙利瀕臨貨幣危機的那種選舉前預算支出。

上週，財政部長米哈伊·瓦爾加表示，他是下任中央銀行行長的熱門人選，政府將實現今年修訂後的4.5%的預算赤字目標，並將在2025年繼續削減。

如果全球經濟增長和地緣政治形勢支持，歐爾班仍可能在不引發市場動盪的情況下實現他的計劃，Hold基金管理公司的Szabo説。即便如此，實現預算和增長目標仍然具有挑戰性。

“如果事情出錯，那麼風險就是匈牙利債券收益率會上升，福林會貶值，”Szabo説。