10年期國債收益率將很快達到5%：T. Rowe - 彭博社

Ruth Carson

2024-10-21

美國財政部大樓在華盛頓特區。

照片：曼德爾·南/法新社/蓋蒂圖片社

由於通脹預期上升和對美國財政支出的擔憂，基準國債收益率可能很快達到一個關鍵水平，T. Rowe Price表示。

“10年期國債收益率將在未來六個月內測試5%的門檻，收益率曲線將變陡，”固定收益投資總監阿里夫·侯賽因表示，他幫助監督該公司約1800億美元的資產。他在一份報告中寫道，通往5%的最快路徑“將是在美聯儲進行小幅降息的情況下”。

這一押注與市場對更低收益率的預期形成對比，此前美聯儲上個月首次在四年內降息。它還突顯了在全球最大債券市場中日益激烈的辯論，此前強勁的經濟數據引發了對降息速度的懷疑。

10年期國債收益率上次在去年10月交易時達到5%，是自2007年以來的最高水平，當時市場對長期高利率的擔憂瀰漫。如果侯賽因的預測準確，可能會出現劇烈的重新定價，因為策略師們目前預計收益率將在第二季度降至平均3.67%。

十年期國債收益率週一維持在4.08%。

胡賽因擁有近三十年的市場經驗，他表示，財政部為融資公共赤字而進行的持續發行正在“淹沒市場”以新的供應。同時，美聯儲的量化緊縮政策——試圖在多年購買債券後減少其資產負債表——已消除了公共債務的一個關鍵需求來源。

收益率曲線可能會進一步陡峭，因為短期國債收益率的任何上升都將受到利率下調的限制，胡賽因表示，他也是T. Rowe Price的固定收益負責人。

德意志銀行的私人銀行部門上個月表示，十年期國債收益率將在明年九月達到4.05%，這一預測僅用了大約一個月就變得正確。與此同時，黑石投資研究所上週發佈了一份報告，告誡投資者，隨着新經濟數據的發佈，美國長期債務收益率可能會雙向波動。

美國的財政狀況已經出現裂痕，這為胡賽因的觀點增添了可信度。該國的債務利息負擔在截至九月的財年中達到了自1990年代以來的最高水平，但前總統唐納德·特朗普和副總統卡馬拉·哈里斯都沒有將減少赤字作為其競選的關鍵要素。這使得美國公共債務成為市場參與者面臨的一個關鍵風險。

美聯儲最可能的情景是一個小幅降息的時期，類似於1995年至1998年間的降息，Husain表示。在這種情況下，中國將注入更多刺激以幫助其自身經濟，推動全球增長，併為美聯儲官員創造更清晰的前景。

也存在一個正常放鬆週期的前景，即美聯儲降息直到接近中性利率，Husain認為中性利率可能在3%左右。他還考慮了美國進入衰退的情景，這將刺激激進的降息。

“如果投資者與我意見一致，認為短期內衰退不太可能，他們應該考慮在長期國債收益率上升的方向上進行佈局，”Husain寫道。