因美聯儲將減持債券的速度放緩，債券價格下跌 - 彭博社

美國聯邦儲備系統

照片：彭博社/彭博社

全球債券正在下跌，因為投資者分析美國利率削減放緩的前景，這一趨勢威脅到各地的債務頭寸。

國債在週一大幅下跌的基礎上進一步擴大了損失，10年期收益率首次自7月以來再次升至4.20%以上。德國同類債券的利率上升了四個基點，達到了自9月初以來的最高水平。下跌的趨勢蔓延到亞洲，澳大利亞基準債務的收益率上升了16個基點。

此次拋售的核心是對美國貨幣政策前景的重新評估。由於美國經濟依然強勁，且聯邦儲備銀行的官員本週對未來利率削減的速度發出了謹慎的語氣，交易員們正在減少對激進放鬆政策的押注。石油價格的上漲以及美國即將舉行的總統選舉後可能出現的更大財政赤字，只會加劇市場的擔憂。

“距離美國選舉不到兩週，市場對財政前景及其可能對通脹施加上行壓力的擔憂加劇，”倫敦Neuberger Berman的高級投資組合經理羅伯特·迪什納表示。

美國10年期國債收益率上升了兩個基點，達到4.22%，加上週一超過10個基點的跳升。這一變動使得自2022年底以來一直處於倒掛狀態的美國收益率曲線的一個關鍵部分變得陡峭，而三個月和10年期收益率之間的差距達到了近兩年來的最窄水平。

Yardeni Research創始人Ed Yardeni在接受彭博電視採訪時表示：“我們可能會在明年年初看到10年期美國國債收益率達到4.5%。”

根據掉期價格，交易員們將美聯儲利率在2025年9月之前的降息幅度減少了超過10個基點，暗示美聯儲的目標利率在3.50%-3.75%之間。

Apollo Management是認為中央銀行可能在下次會議上維持利率不變的機構之一，而T. Rowe Price則預計美國10年期國債收益率將在明年升至5%，因為降息的風險可能較小，且經濟增長改善。

彭博社策略師的看法…

“在未來幾個月，國債可能會面臨困難，隨着美國經濟保持韌性和對供應的擔憂加劇，收益率將有強烈的上行偏向。”

Markets Live策略師Garfield Reynolds

前景在其他市場也正在重新評估。掉期顯示，澳大利亞儲備銀行將在明年八月底之前僅將其基準利率下調近50個基點，這一預期是九月份貨幣政策會議後折扣的一半。同樣，交易員將日本銀行下次加息的預期提前到了六月，而上個月的預期則是七月。

在這種環境下，持有10年期日本國債的長期需求“可能會受到限制，因為其利率風險相對較高，”東京三菱UFJ摩根士丹利證券公司的高級固定收益策略師鶴田圭介在一份研究報告中寫道。

新興市場的債券也下跌，印尼五年期的收益率上升了七個基點。

並不是所有人都預計拋售會加劇。美聯儲和新西蘭儲備銀行等機構正處於降息週期中，這應該會對債券產生潛在的支撐。

“從這裏開始，我們可能會看到輕微的修正，”新加坡瑞穗證券固定收益銷售副總裁露辛達·哈雷姆扎説。她表示，“由於中東緊張局勢加劇或哈里斯在選舉中獲勝，可能存在更強反彈的風險。”

然而，目前，美國債務供應、選舉的對沖以及市場對共和黨在選舉中大獲全勝的風險的提前反應，可能會使國債的波動性高於正常水平。根據ICE BofA Move指數，國債的波動性已達到今年以來的最高水平，該指數根據期權跟蹤美國收益率的預期波動。

黑石投資研究所是那些低配短期國債的機構之一。

“我們不認為美聯儲會像市場預期的那樣迅速降息，”該公司的策略師們在一份報告中寫道，其中包括魏麗。勞動力人口的老齡化、持續的預算赤字以及地緣政治碎片化等結構性變化的影響應該“在中期內保持更高的通脹和官方利率，”他們寫道。

原文鏈接: 債券在交易者重新考慮美聯儲路徑時無處不在地拋售