歐洲的恐怖既視感：特朗普的選舉勝利 - 彭博社

中央銀行家們，面對歐洲疲軟的經濟本就難以安眠，現在又多了一件讓他們心煩的事：如果唐納德·特朗普重返白宮，將會造成多大的傷害。

對前美國總統第一次任期的記憶深刻。他對新貿易戰爭的渴望將對本已受損的歐元區造成嚴重打擊。投資者們也意識到了這些危險。市場策略師甚至認為，特朗普的勝利可能會將歐元推向與美元的平價。

具體來説，這位共和黨人計劃對中國商品徵收60%的關税，對所有其他商品徵收最高20%的關税。如果這些措施真的實施，這可能會引發自斯穆特-霍利法案以來最大的貿易衝擊，該法案加劇了20世紀30年代的大蕭條。與此相比，他在2017年開始的四年任期內所取得的成就將顯得微不足道。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在七月於布魯塞爾舉行的歐元集團會議上。攝影師：西蒙·沃爾法特/彭博社在這種背景下，許多中央銀行家擔心，特朗普在11月5日的選舉勝利可能會顯著增加他們的目標難度：在不過度抑制經濟的情況下控制通貨膨脹。無論如何，本週在華盛頓舉行的國際貨幣基金組織年會上，氣氛都不會特別愉快。

埃裏克·泰德恩，瑞典中央銀行行長，看到了一些危險，但也警告不要草率下結論。“像顯著的貿易壁壘這樣的措施對經濟發展並不好，尤其是對一個依賴國際貿易的國家如瑞典，”他在斯德哥爾摩的一次新聞發佈會上對彭博社表示。“這可能會影響通貨膨脹，並且肯定會影響增長，影響如此明顯，以至於這不是我們會歡迎的議程。”

自特朗普首次任期以來，歐元區和美國的貿易增加

來源：歐盟統計局

與特朗普上任時的情況相比，差異令人震驚——如今的歐洲脆弱得多。2017年，烏克蘭和中東沒有戰爭。歐元區記錄了十年來最強勁的年度增長。隨後的放緩，國際貨幣基金組織部分歸因於貿易緊張。

現在，甚至連在2024年上半年超過其他G7國家的英國的增長也在降温。因此，投資者寄希望於更快的放鬆。法國企業和家庭必須面對約600億歐元的支出削減和税收增加的壓力。而且還有德國這個令人擔憂的孩子，預計將連續第二年出現國內生產總值萎縮。

最近的經濟調查如此黯淡，以至於歐洲中央銀行將其降息計劃提前到了這個月。

正如Thedéen所言，德國聯邦銀行行長喬阿希姆·納格爾也看到了潛在的 通脹風險。在本月的一次演講中，他提到了“顯著的增長損失”的風險，並擔心美元走強會推高進口商品的成本。

“即使是新關税的威脅也會影響我們的商業環境，”倫敦Berenberg的首席經濟學家霍爾格·施米丁説。“這可能會抑制投資，並且——由於這是非常公開的話題——延緩私人消費的復甦。”

彭博經濟學的看法……

“唐納德·特朗普的總統任期導致了跨大西洋經濟關係的低谷。第二個任期可能會因特朗普的貿易理念使關係降至新的低點。歐盟這次將更好地準備，至少在華盛頓採取影響大多數成員國的措施時。”

——安東尼奧·巴羅索，歐洲高級地緣經濟分析師。這裏是完整分析的鏈接。

專家們普遍認為，特朗普下的新貿易戰可能會增加美國的價格壓力，但對歐元區而言，更大的風險在於可能對經濟增長的影響。

ABN Amro的經濟學家預計，10%的普遍關税將使歐元區對美國的年出口額達4600億歐元幾乎縮減三分之一，並在三年內將經濟增長降低1.5個百分點——這一影響與最近的能源危機不相上下。

特朗普對央行的擔憂貫穿了整個年度。1月份，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表現出明顯的擔憂。就在上週，她暗示這些恐懼並未消失。

“任何限制、任何不確定性、任何貿易障礙對像歐洲這樣的經濟體都是重要的，”她説。“任何貿易壁壘的加劇、關税、與世界其他地區的額外貿易障礙，顯然都是一個劣勢。”

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在交談中。攝影師：奧馬裏，沙奎爾儘管存在擔憂，許多央行官員仍顯得謹慎——這種公開的謹慎更符合行業特徵。泰德恩也表示，特朗普的威脅最終可能被證明是空洞的口號。

“我與不同分析師交談後的結論是，假設特朗普現在所説的會真正成為政策時必須非常謹慎，”他説。“必須等到選舉後，看看實際的經濟政策將是什麼樣。”

關於歐盟的反應也存在不確定性：雖然委員會制定了一個報復計劃以應對可能的特朗普關税，但對中國電動車徵收關税的決定卻遭到了德國和其他四個歐盟國家的反對。

“四個大國對關税的不同看法可能會成為一個額外的不確定因素，從而延緩潛在增長的道路，”MFS Investments Management的固定收益投資組合經理安娜麗莎·皮亞扎（Annalisa Piazza）表示。

政治環境至少和2017年一樣糟糕，造成了額外的干擾。當時在法國、德國和荷蘭舉行了競爭激烈的選舉，歐盟受到英國脱歐公投的影響，而意大利在經歷了一場政府危機後逐漸穩定。

這一次，法國由一個搖搖欲墜的少數政府領導，而在柏林，分裂且極不受歡迎的交通燈聯盟正朝着明年的選舉艱難前行。許多歐洲國家的不斷增加的國家債務和高昂的國防負擔也在加重。

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再次，央行行長們將在經濟政策反應的最前線。與上次不同的是，較高的利率雖然給他們提供了一些刺激增長的彈藥，但這也並不是一個真正的安慰。

歐洲央行“應該在美國進口關税的影響在歐洲數據中顯現時作出反應，”T. Rowe Price的經濟學家Tomasz Wieladek表示。“在這種情況下，降息50個基點可能會在12月或1月的會議上輕鬆實現。”

文章原文標題：歐洲反覆出現的經濟噩夢：特朗普當選