禁止貸款不會解決印度的信貸過剩問題 - 彭博社

一些借款人可能被迫向不受監管的放貸人借款。

攝影師：Godong/Universal Images Group Editorial/Getty Images

自從中央銀行上週要求四家金融公司停止發放新貸款以來，印度的信貸行業出現了嚴重的寒意。一家公司的債券銷售被取消；另一家公司的股價暴跌。緊張的投資者已經對家庭財務中的新興壓力感到擔憂，他們在想接下來還會有什麼其他監管行動。

印度儲備銀行表示，這些公司的利率“過高。”除了“高利貸定價”之外，這些非銀行金融機構還被指控在“評估家庭收入和考慮現有/擬議的每月還款義務方面未遵循監管指南”方面存在不同程度的違規行為，印度儲備銀行表示。

彭博社觀點日本的新領導者正在努力遏制選舉中的損失習近平的刺激政策不會永遠只雷聲大雨點小成熟投資者測試迪士尼的“幸福快樂結局”艾格終於走上正軌換句話説，中央銀行擔心次級借款人陷入債務陷阱。但儘管這是一個嚴重的擔憂，如果資本流向非銀行貸款機構的渠道枯竭，即使是暫時的禁令也可能適得其反。在美國和英國之後，印度擁有全球第三高的信用份額，該信用依賴於短期融資，並不是直接由銀行存款創造的。

至少有四家貸款機構中的兩家擁有知名的支持者。DMI Finance Pvt.獲得了來自日本三菱UFJ金融集團的股權。Navi Finserv Ltd.由薩欽·班薩爾創辦，他是Flipkart的億萬富翁聯合創始人，在印度電子商務平台被沃爾瑪收購後成立。這些都是規模不小的企業。DMI在上一個財年發放了$22.5億的個人貸款，用於購買家用電器和作為小型企業的營運資金。這筆資金來自銀行和投資者，DMI在將貸款彙集並打包為證券後出售給他們。Navi在6月擁有$13億的投資組合，其中89%是數字個人貸款。週一，它取消了一項計劃中的債券發行。

另外兩家被禁的公司是尋求金字塔底層借款人的小額信貸機構。其中一家 推遲了上個月的首次公開募股。這可能也是好事。其母公司Manappuram Finance Ltd.的股票在回應印度儲備銀行的監管命令後，在三個交易日內下跌了21%。

印度監管機構試圖遏制的 次級貸款熱潮早於Covid-19。2019年，信用較差的客户開始主導新的信用卡註冊，這成為過度行為的早期跡象。疫情後的通貨膨脹激增和不均衡的復甦使工薪家庭面臨更大挑戰。數字貸款的傳播也加劇了這一挑戰：Navi認為以“在10分鐘內放款”為客户提供服務是其優勢之一。DMI在一個大陸大小的地區覆蓋了2500萬客户，覆蓋95%的郵政編碼。

印度儲備銀行在去年11月 提高了資本要求，意識到家庭資產負債表上積累的壓力。它也必須知道信貸行業最不為人知的秘密：固定義務收入比率（FOIR），這是評估借款人收入中有多少已經用於償還其他債務、租金和保險費的指標，是主觀且無用的。

收入——FOIR中的“I”——在一個擁有龐大非正式經濟的國家中很難衡量。在2022年，只有大約26%的正規就業人員擁有長期工作合同。對於薪資員工，收入數據很難驗證，而對於自僱人士幾乎不可能確定。使貸款經濟運作的一種方法可能是忽視借款人過度報告時的不一致——並向他們收取高額利息以補償未能償還的風險。

Navi的個人貸款利率在9.9%到45%之間。在與印度儲備銀行（RBI）討論後，數字貸款機構在5月將最高利率降低至35%。然而，它被處以禁令。儘管行業希望獲得具體指導，但如果RBI明確規定利息的硬性上限，將會出現問題。這隻會將更絕望的借款人推向不受監管的放貸人。隨着消費者信貸已經開始放緩，要求貸款人引入額外的股本將是更明智的方法。讓私人資本有更厚的緩衝，以吸收違約帶來的損失。信貸成本已經開始上升。

監管禁令，即使只持續幾個季度，也可能加劇經濟下滑。它們會嚇跑潛在的資本來源；銷售人員將離開。那些被下達停止和停止命令的參與者面臨着銀行以RBI的禁令為理由召回貸款的風險，造成重大不利影響。到目前為止，銀行還沒有使用這一核選項。儘管如此，非銀行業仍然感到擔憂。它根本不知道其哪些商業行為可能突然招致監管機構的憤怒。

即使是承銷補貼型經濟適用房貸款的次級貸款機構，也會在其超過8%的資本成本上加收近9%的利差，從而收取17%的費用。這種加價在某些人看來可能是高利貸。但如果印度儲備銀行停止這種高成本借貸，藍領工人還有什麼選擇來擁有自己的房屋呢？銀行並不熱衷於為他們提供服務，這就是他們首先選擇去融資公司的原因。

我在一年前寫道，印度的羣眾通過加深債務來維持生計。常規薪資工人的通脹調整後工資在過去十年中有所下降。如果這個緩慢發展的家庭經濟現在在高速數字融資的光滑軌道上滑行，答案是創造更多的就業機會和在現代生產性行業中提高工資。這不是印度儲備銀行能夠解決的問題——當然也不是通過禁止貸款來解決。

更多來自彭博社觀點：

• 印度 不會增長，除非它迎接世界的挑戰：米希爾·沙爾馬
• 習不能 在刺激政策上猶豫不決——現在已經太晚了：舒莉·任
• 一個 削弱的莫迪 可能會幫助印度變得更強：社論

想要更多彭博社觀點嗎？意見 <GO>。或者您可以訂閲 我們的每日通訊**。**