中國的習近平現在不能退縮刺激措施——為時已晚 - 彭博社
Shuli Ren
看好國債。
攝影師：Qilai Shen/Bloomberg中國十年來最強勁的股市反彈源於絕望，但如果只遇到空洞的言辭，也可能迅速消散。
截至週一，基準的MSCI中國和CSI 300指數自近期低點反彈了36%和27%，這是在頂級政策制定者在九月底承諾了一系列刺激措施後，然後進入為期一週的國慶假期。儘管缺乏操作細節，但政策藍圖在語氣和範圍上都頗為引人注目。高盛集團驚呼，政府已經“揭示了其‘痛苦閾值’”，同時將對中國股票的評級上調至超配。
習式政策
中國投資者熱情湧入股市
來源：彭博社
但國家發展和改革委員會在週二的高調簡報中，作為最高經濟規劃機構，令人懷疑這是否真的是北京的“不惜一切代價”時刻。或許剛剛結束黃金週，官員們顯得過於放鬆，沒有提供政策細節，只是重複口號。這與9月26日政治局會議上傳達的嚴肅性形成鮮明對比，當時自2018年以來，習近平主席領導的高層政治家們討論了經濟問題。增加財政支出在會議紀要中佔據了重要位置。
彭博社觀點一些碳信用額是假的最高法院的幽靈槍辯論令人尷尬特朗普關於聯邦應急管理局的謊言只傷害了颶風受害者美國的洪水保險系統需要緊急修復當然，這不是國家發展和改革委員會的 職責 來宣佈新的財政措施——這些屬於 國務院或財政部的管轄範圍。儘管如此，委員會需要確保重大社會發展，例如綠色能源轉型，得以實施，並且項目審批不應過於嚴格，以至於地方政府在支出上落後。
財政權力的缺乏是今年的一個主要瓶頸。在前八個月，地方政府 僅支出了總預算的55.1%，創十年來新低，彭博經濟學表示。委員會如果能表現出一些緊迫感就好了。
懶惰者？
今年財政權力不足
來源：財政部，彭博經濟學
目前，國內外投資者仍然對習近平抱有懷疑的好感。對錯失機會的恐懼促使國內零售交易者排隊 開設新的經紀賬户。甚至海外資產管理者也開始試水。在香港，銀行從貨幣當局借入了近五年來最多的現金，因為隨着股市飆升，資金需求激增。香港及大陸股市的交易額都創下了歷史新高。
投資者從過去知道，賺錢中國股票的最可靠方式是當有重大政策轉變時。根據高盛提供的數據，全球金融危機後，北京的4萬億人民幣（5860億美元）刺激措施使MSCI中國指數上漲了多達147%。在2015年初，習近平的棚户區改造計劃，在中央銀行承諾貸款約3萬億人民幣的支持下，使基準指數上漲了多達51%。疫情初期的救助方案帶來了84%的收益。而最後但同樣重要的是，中國在2022年底突然退出清零政策，使得及時投資的投資者獲得了57%的收益。
現在，所有的目光都集中在習近平的政府是否仍然有意願和能力實現重大政策轉變。但考慮到缺乏細節，投資者很快就會懷疑是否會有後續行動。國家發展和改革委員會的簡報顯然讓人失望，導致恒生指數下跌9.4%，威脅到過去兩週的反彈。習近平幾乎已經單槍匹馬地引發了另一輪以刺激為驅動的牛市，現在幾乎為時已晚，他不能退縮。他自己的聲譽和過往記錄都岌岌可危。
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