先鋒集團和高盛更看好歐洲債券而非美國國債 - 彭博社

羅傑·哈勒姆攝影師：漢娜·貝爾/彭博社先鋒集團和高盛集團是押注德國政府債券表現優於美國國債的公司之一，這一主題還有進一步發展的空間。

這一趨勢的一個代理指標——美國10年期收益率超過德國的幅度——已從今年9月中旬約1.5個百分點的低點上升至約1.9個百分點，當時美聯儲意外地將美國利率下調了半個百分點。自那時以來，美國利率大約上升了60個基點，達到約4.20%，而德國的利率僅高出約20個基點。

推動這一想法的是，隨着美國勞動力市場和消費者表現出意外的韌性，美聯儲正在逐步放棄進一步降息的計劃。歐洲中央銀行仍然在軌道上進行額外的降息，因為其經濟正在放緩。

“我們正在為美國利率表現不佳而歐洲利率表現優異進行佈局，”先鋒集團全球利率負責人羅傑·哈勒姆表示，該公司管理着近10萬億美元的資產。“我們正在關注美國和歐洲之間的相對增長差異，並認為與歐洲看起來較軟的宏觀前景相比，美國的前景相對較好。”

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交易員預計到2025年9月，歐央行將降息約135個基點，聯邦儲備將降息125個基點。

“這是我們仍然相信的交易，”哈拉姆説。

哈拉姆負責先鋒公司的主動管理債券基金，儘管該公司約2.4萬億美元的固定收益資產中超過一半是在被動管理的指數基金中。

高盛的債券策略師上週維持了一個建議，以便將德國債務的表現置於10年期國債之上。儘管關於11月5日美國總統選舉可能結果的看法“已成為本月迄今美國利率拋售的一個促成因素，但我們認為，基本面持續強勁是推動這一走勢的主要因素，”喬治·科爾領導的團隊在10月18日寫道。

“即將到來的宏觀和政策數據繼續支持美國與其他利率市場，尤其是歐洲之間的分歧，”他們寫道。

自從美聯儲政策制定者上個月降息以來，9月份的就業數據強於預期，消費者通脹則更為頑固。本週，達拉斯聯儲主席洛裏·洛根和堪薩斯城聯儲主席傑夫·施密特表示他們支持未來以緩慢的速度減少利率。

國際貨幣基金組織週二上調了其預測，預計美國經濟增長，同時下調了歐元區的預估。對於2025年，它預計美國增長2.2%，歐元區增長1.2%。

隨着20國集團的通脹比預期更快回落，歐洲央行已經加快了降息步伐。投資者預計在接下來的五次會議上將進行四分之一點的調整，並預計到2025年中期存款利率為2%。市場還暗示在12月有45%的可能性進行半點降息。

在國際貨幣基金組織和世界銀行年會期間，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，歐元區的通脹趨勢“相對令人安心”，借貸成本的方向顯然是下降的，儘管速度尚未確定。

穆罕默德·埃爾-埃裏安，彭博社的專欄作家，曾在太平洋投資管理公司和哈佛大學的捐贈基金擔任高級投資職務，他也對歐洲和英國的債券持比美國國債更為樂觀的看法。

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“市場正在定價歐洲央行和美聯儲的降息幅度相同，”埃爾-埃裏安上週在彭博電視上表示。“我認為這不是將要發生的事情。”