特朗普對美聯儲獨立性的威脅應該讓選民感到恐懼 - 彭博社

他也理解貨幣政策。

攝影師：道格·米爾斯/池/Getty Images

第二個唐納德·特朗普總統任期對美國構成嚴重危險。與公共債務激增、全球貿易崩潰和民主規範侵蝕的可能性相比，他攻擊聯邦儲備獨立性的風險似乎微不足道。但事實並非如此。有效的中央銀行對經濟穩定至關重要——而一個政治上從屬的中央銀行無法有效運作。

上週，在一場 採訪中，特朗普被問及他對干預聯邦儲備政策的立場。他開始時如你所料地嘲笑這個機構及其主席。他説，管理中央銀行是政府中最偉大的工作：每月出現一次，拋硬幣決定利率，並被視為神明。他説他比聯邦儲備主席傑羅姆·鮑威爾（順便説一下，他自己任命的）更瞭解貨幣政策，並期望在利率上有發言權，即使作為總統，他也不能直接告訴中央銀行該做什麼。

當然，以特朗普的標準來看，這算是相當剋制的。（在2019年，他 在推特上問：“誰是我們更大的敵人，傑伊·鮑威爾還是習主席？”）如果再給他一個白宮任期，他可能會更加雄心勃勃。解僱或降職聯邦儲備主席在法律上是 具有挑戰性的，這並不意味着特朗普不會嘗試，但在此之外，他可以在鮑威爾的任期在2026年結束時提名一個更順從的繼任者。與此同時，即使聯邦儲備的政策制定者拒絕屈服，持續且嘲諷的聯邦儲備政策評論也可能會動搖金融市場。

毫無疑問，削弱美聯儲的信譽對特朗普來説毫無困擾。但選民確實應該感到困擾。相信美聯儲能夠在沒有政治干預的情況下履行其控制通貨膨脹和支持最大就業的雙重使命至關重要。通過錨定預期，它使中央銀行的目標更容易實現。

當通貨膨脹因不可預見的衝擊而上升時——就像在疫情期間——美聯儲的信譽意味着價格可以通過相對較小的利率上調重新控制，從而只導致暫時和相對温和的失業率上升。如果沒有這樣的信心，貨幣政策就必須更有力地應對，導致更大規模的產出和就業損失。另一種選擇是讓通貨膨脹保持高位，這本身就會傷害工人和消費者，同時只是推遲最終的清算。

每個發達經濟體的政府都已 接受 這一觀點。立法機構通常監督貨幣政策的目標，但中央銀行在追求其使命時被賦予了操作獨立性。一旦各國政府達成這一方法，低通貨膨脹便成為常態，中央銀行獨立性的好處也很少受到質疑。美聯儲及其同行被允許自由地履行其職責，不僅不受明顯的政治控制，也不受明顯影響其運作的嘗試。

特朗普對他姿態對經濟造成的風險毫不知情，認為自己知道得更好。選民們對他的過度行為已經麻木，需要清醒過來。他們忽視這一前景將自食其果。

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