Jefferies分析師表示，優尼科銀行可能在七月之前不會對德意志商業銀行出價 - 彭博社

意大利聯合信貸銀行 應該推遲對 德國商業銀行 的收購出價，直到明年下半年，以避免觸發強制現金要約，傑富瑞金融集團的分析師表示。

德國的規定要求在某些情況下，意大利聯合信貸銀行必須在對德國商業銀行股票的潛在自願交換要約中，補充一個替代現金要約，分析師在週五的一份報告中寫道。

如果意大利聯合信貸銀行想要防止這種情況，它可能需要在明年下半年最早宣佈任何要約，“潛在的整合最早在2026年”，具體取決於法規的適用情況，傑富瑞表示。

這種潛在的漫長等待時間與其他分析師的評論形成對比，包括摩根大通的分析師，他們表示意大利聯合信貸銀行首席執行官安德烈亞·奧爾切爾應該“儘早行動”如果他想確保成功的出價。彭博社報道，德國商業銀行的領導層一直在為意大利聯合信貸銀行很快推進收購要約的可能性做準備。

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總部位於米蘭的意大利聯合信貸銀行已獲得德國商業銀行21%的股份，主要以衍生品的形式。奧爾切爾表示，他正在考慮收購，這一舉動遭到德國政府的反對，後者目前擁有該國第二大上市銀行12%的股份。

“自願交換要約必須通過替代現金要約進行補充，以防買方在要約前六個月內完成了涉及至少5%股份的現金交易，”傑富瑞分析師在報告中解釋了這一機制。

在九月份，優尼克雷迪特披露它通過衍生品提高了在商業銀行的股份。“然而，該交易在獲得監管批准後才會實際結算，因此六個月的計時器可能從結算開始，”傑富瑞分析師寫道。

替代現金要約的最低價格將是已結算交易中支付的價格，因此如果優尼克雷迪特想以股票支付，就必須提供“更具吸引力的股份交易，”分析師表示。

據彭博社報道，傑富瑞最近幫助優尼克雷迪特對沖其在商業銀行的潛在下行風險。銀行的股票研究人員與進行此類對沖交易的員工嚴格分開。