油價的戰爭溢價將在以色列對伊朗發動攻擊後消退 - 彭博社

2024年10月8日在德黑蘭舉行的反以色列集會。

攝影師：-/法新社談到中東的石油和戰爭，出售的時機就是炸彈開始落下的時候。“買傳聞，賣事實”的格言在市場意識到最壞的情況將被避免時得到了驗證。早在1991年1月，當美國戰機轟炸佔領科威特的伊拉克陣地時，油價暴跌。2003年3月，在伊拉克戰爭開始時，美國導彈擊中巴格達後不久，油價也下跌。現在，在以色列對伊朗目標發動攻擊後，我相信市場將遵循類似的模式。雖然完全忽視以色列的攻擊是錯誤的，這也是伊斯蘭共和國40年來遭受的最大空襲，但最壞的情況並沒有出現。局勢仍在變化，很多取決於德黑蘭的反應，但我們可以得出一些初步的、主要是看跌的結論。

石油的地緣政治

布倫特原油價格一直徘徊在每桶75美元左右，因為戰爭溢價使油價高於供需基本面所能支持的水平。

來源：ICE歐洲有限公司。

1）以色列將其報復限制在軍事目標上。它沒有攻擊核設施或油田。在這樣做時，以色列總理本傑明·內塔尼亞胡遵循了美國總統喬·拜登的建議，拜登在10月4日表示：“如果我處在他們的位置，我會考慮其他選擇，而不是攻擊油田。”伊朗國有媒體迅速確認，油氣行業的“正常生產和出口原油。”2）到目前為止，伊朗在淡化以色列的轟炸。國家媒體稱這些襲擊為“微弱”，並虛假聲稱德黑蘭“成功攔截”了攻擊。這一評論表明當局試圖管理敍事，以便對攻擊的反應是沒有必要的。通常作為德黑蘭和華盛頓之間的中介的阿曼也推動了相同的敍事。阿曼外長表示“損害似乎有限”——這是“讓我們平局，回到幾周前的現狀”的外交用語。我看到許多理由，為什麼這正是德黑蘭最終會接受的。3）看漲的石油敍事集中在兩個要素上：首先，以色列會攻擊伊朗的能源設施；其次，伊朗可能會通過針對沙特阿拉伯和其他OPEC+成員國的油田進行回應。這個敍事的第一個要素並沒有發生，而第二個今天看起來比昨天更不切實際。正如我所寫，石油市場尚未充分認識到沙伊關係語氣的變化，以及這種變化如何減少伊朗對鄰國的攻擊可能性。週六，利雅得采取了重要一步：它公開譴責所謂的“對伊朗伊斯蘭共和國的軍事打擊。”在我看來，這聽起來像是沙特阿拉伯在盡力保持獨立。

什麼是伊朗石油制裁？

德黑蘭的石油產量達到了六年來的最高水平，因為白宮並未對該國的石油行業實施制裁

來源：彭博社

4) 儘管如此，意外後果的風險依然巨大，假設以色列和伊朗之間的緊張關係能夠永遠得到控制是輕率的。在這場地緣政治危機中，石油交易仍在繼續，人們應當記住前英國首相哈羅德·麥克米倫的警告：“事件，親愛的孩子，事件。”危機持續的時間越長，美國對伊朗實施石油制裁的風險就越大，可能會減少供應。如果唐納德·特朗普贏得選舉，這種可能性尤其大。這是多頭唯一剩下的敍述，因為伊朗的石油產量已經飆升至六年來的最高水平，而白宮至今對制裁視而不見。5) 儘管以色列表示所有目標都是“軍事”的，但其對伊朗的消息對石油市場有重要影響。以色列在胡齊斯坦省至少打擊了一個目標，該省是伊朗石油工業的發源地。德黑蘭表示，駐守在該省首府阿瓦茲的一個防空設施的兩名士兵被殺。阿瓦茲也是伊朗最大的油田。我不相信巧合。對我來説，信息很明確：以色列在告訴伊朗，其經濟命脈完全在其打擊範圍之內。

以色列襲擊伊朗軍事目標

伊朗國家媒體報道了包括胡齊斯坦省在內的三個地區的襲擊，這裏是該國最大的油田所在地

來源：聯合國（省界限）、當地媒體、彭博社報道

6）此次攻擊是在油市週末關閉後發起的，因此交易者有充足的時間消化消息。如果——這是一個很大的如果——伊朗沒有發出報復的信號，那麼在市場週日晚上重新開放時，賣單可能會佔據主導地位。到週一早上，多頭將面臨時間的壓力。布倫特12月期權合約，許多看漲的100美元以上的押注的焦點，將在10月28日倫敦收盤時到期。如果沒有推動價格上漲的催化劑，這些看漲期權的押注將會到期失效，為賣方打開閘門。7）如果，正如我所預期的那樣，戰爭溢價在市場重新開放時下降，交易者將重新關注2025年的看跌供需前景。現在的傳統觀點是，明年初供應將超過需求，唯一真正的爭論是盈餘的規模。給空頭提供額外的彈藥，OPEC+石油聯盟計劃從12月開始增加石油供應。所有條件相同，更多的石油意味着更低的價格。如果以色列-伊朗戰爭溢價消失，情況會更加明顯。

彭博社觀點以色列對伊朗的打擊是明智的。現在要贏得勝利。基爾·斯塔默必須明智地選擇他的外交政策盟友美國的政治兩極分化正在推動其對假新聞的渴求颶風海倫造成的IV短缺揭示了更大的問題 更多來自彭博社觀點：

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