雅努斯，哥倫比亞眼睛在選舉前遭受重創的抵押貸款債務 - 彭博社
Scott Carpenter
當對利率方向的不確定性加劇時，抵押貸款債券受到嚴重打擊，因為它們的回報非常依賴於此。
攝影師：Rebecca Noble/Bloomberg債券市場的動盪加劇以及對美國通脹上升的擔憂，特別打擊了機構抵押貸款債券。對於Janus Henderson和Columbia Threadneedle Investments的投資者來説，這種疲軟可能提供了購買這些證券的機會。
最近發行的機構抵押貸款債券的利差或風險溢價，自九月中旬以來擴大了約0.3個百分點，達到1.54個百分點，超過了一籃子國債。這是自七月初以來的最高水平。
與此同時，債券收益率在最近幾周持續攀升，可能是因為市場對特朗普可能獲勝的日益看法，共和黨可能控制國會兩院，以及政府借貸可能在更多減税的情況下激增。
觀看：Ed Yardeni表示“債券警衞者在美國選舉前肯定在增加”。
當對利率方向的不確定性加劇時，抵押貸款債券受到嚴重打擊，因為它們的回報非常依賴於此。這條路徑決定了房主再融資其債務並提前向投資者返還本金的可能性。目前不確定性很高：一個跟蹤利率波動的指數已上升到近一年來的最高水平。
關於利率軌跡的問題可能在選舉後會減弱，Janus Henderson的證券化產品負責人約翰·凱爾施納説。與此同時，他表示，抵押貸款支持證券相對便宜。
“目前抵押貸款債券與高等級信用相比非常有吸引力，但交易的時機至關重要，”凱爾施納説。“在收益之前，接下來的幾周可能會是一條崎嶇的道路。”
這在很大程度上取決於美國選舉的實際結果，而這一點目前仍是一個懸而未決的問題。前總統唐納德·特朗普和現任副總統卡馬拉·哈里斯正處於一場 膠着狀態。哪個政黨最終控制國會將決定兩位總統實施其政策的可能性。
抵押貸款支持證券的最壞結果可能是共和黨在總統和國會的全面勝利，彭博情報的高級抵押貸款債券策略師埃裏卡·阿德爾伯格説。
“關税、減税帶來的財政刺激以及因此產生的赤字等政策——在特朗普總統任期內，這些將會更加劇烈，”阿德爾伯格説，她最近撰寫了一份報告。“因為更高的波動性可能會影響抵押貸款支持證券的表現，抵押貸款支持證券投資者應該保持關注。”
民主黨在白宮和國會的全面勝利也可能導致更大的赤字，但由於抵押貸款支持證券的利差已經擴大，影響可能相對較小，她説。根據一個 分析，卡馬拉·哈里斯政策的財政影響約為特朗普政策影響的一半，這是來自一個非黨派和非營利組織的分析。
一些 博彩市場 正在看到 上升的 特朗普獲勝的概率，最近幾周債券市場收益率的上升也可能反映了這一可能性。這可能是波動性上升的一個原因——反過來推動MBS利差擴大到現在看起來有吸引力的水平，安吉爾橡樹資本顧問公司的克萊頓·特里克表示。
“許多投資者認為特朗普贏得選舉的潛力會引發利率波動，但由於這種恐懼，收益率已經上升，而利率波動回到了夏季水平，”特里克説。“我們認為這已經被大多數人定價，並視其為購買機構RMBS的機會。”
哥倫比亞線程針公司也認為，任何抵押債券利差的擴大都是考慮增加頭寸的機會。
“市場參與者由於對選舉和貨幣政策利率潛在路徑的不確定性而不願意介入，”該公司的結構產品負責人傑森·卡蘭表示。“我們會在市場疲軟時尋求增加。”
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