政治混亂不能被允許危及全球經濟 - 彭博社

The Editorial Board

可能會出什麼問題呢？

攝影師：鄭成俊/蓋蒂圖片社

上週，全球的財政部長和中央銀行行長在華盛頓召開會議，討論全球經濟。隨着疫情及其影響的減退，通貨膨脹和增長方面傳來了好消息。然而，國際貨幣基金組織的簡報顯示，經濟風險並沒有減輕——尤其是在美國，政治功能失調使情況更加惡化。

在疫情對供應造成衝擊後，遏制通貨膨脹的努力總體上取得了成功。全球通貨膨脹在2022年達到近10%的峯值， 預計到明年年底將降至4%以下，略低於疫情前的平均水平。考慮到最初動盪的嚴重性，加上俄羅斯對烏克蘭的戰爭，通貨緊縮造成的損失比曾經看起來的要小，適度、穩定的增長大多已恢復。壞消息是，經濟和地緣政治風險與金融市場表面上的平靜日益不符。

歷史表明，政策的不確定性加劇並不總是導致經濟衰退。然而，當它與糟糕的經濟消息同時出現時，損害可能尤其嚴重。如果政府無法採取有力的應對措施，風險就更大，因為過高的公共債務限制了他們的選擇。考慮到這一點，重建信心和恢復所謂的財政空間應成為各地的優先事項。

疫情後的情況

全球經濟預測，較前一年變化百分比

來源：國際貨幣基金組織

注：2024年和2025年的數據為預測。

在其年度金融穩定報告中，國際貨幣基金組織今年關注到跟蹤市場波動性的指數與監測地緣政治風險和經濟不確定性的指數之間的 差距。目前，波動性較低而風險較高，歷史標準下差距很大。儘管歐洲發生戰爭，中東重新不穩定，貿易關係惡化以及政府在國防、能源轉型和老齡化人口方面的財政需求增加，投資者仍在預期進一步降息和雄心勃勃的資產估值。事實上，他們似乎顯得相當樂觀——這往往是金融壓力激增的前兆。

當下一個經濟衰退到來時，政府將需要各種刺激措施來緩解衝擊。儘管對根深蒂固的通貨膨脹仍有一些擔憂，但大多數中央銀行目前仍有降息的空間。但貨幣政策的作用有限，政府的財政靈活性遠低於他們可能需要的水平。由於新冠疫情及其後果，債務與產出比率令人擔憂地上升。

美國的情況尤其引人注目。在疫情之前，其 公共債務 與國內生產總值的比率大約為80%。現在這一數字接近100%。在當前政策基礎上（假設沒有重大挫折），這一比率將在10年內攀升至超過120%並持續上升。然而，距離討論如何控制公共借款的議題還很遠，臨近總統選舉的兩位候選人都提出了將債務 進一步推高 的政策。

各國政府——尤其是美國——必須小心不要在勝利的邊緣自取滅亡。儘管代價高昂，但這場疫情的災難性程度遠不及可能出現的情況。過度樂觀、財政不負責任以及拒絕面對日益增加的政策挑戰，可能會浪費這一成就。正如國際貨幣基金組織所明確指出的，政策制定者可以選擇現在面對這些挑戰，或者等到另一個危機迫使他們去面對。

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