歐洲公司指責中國因需求疲軟和關税爭端導致盈利受損 - 彭博社

Henry Ren, Sagarika Jaisinghani, Michael Msika

2024-10-31

德國德累斯頓的一家半導體制造廠。

攝影師：Liesa Johannssen/Bloomberg越來越多的歐洲公司將黯淡的盈利前景歸咎於中國，因為疲軟的需求、政府審查和與這一貿易伙伴的關税爭端給股票帶來了壓力。

除了依賴中國的奢侈品和礦業等行業外，芯片設備巨頭 ASML控股公司、醫療技術公司皇家飛利浦公司和法國電氣設備分銷商雷克塞爾公司也是對中國需求表示擔憂的公司之一。

這三家公司的股票在十月份下跌，因為它們下調了業績指引。飛利浦和ASML正面臨至少兩年來最糟糕的月份，受到需求疲軟、更嚴格的監管或出口限制等各種逆風的影響。

“來自中國的需求疲軟始於幾個行業，並已擴展到消費者之外，”DWS歐洲大型資本共同基金負責人馬克·舒曼表示。“這種疲軟的原因似乎更加複雜和多層次，”他補充道，提到該國持續的房地產危機和對美國及歐洲企業的更高監管審查。

在財報電話會議上語氣最為悲觀的話題

來源：巴克萊銀行

巴克萊銀行的分析發現，歐洲公司高管在財報電話會議上討論中國時，消極語氣的比例高達65%——在包括經濟、利潤率和裁員等話題中是最糟糕的。這是儘管北京在九月份推出了廣泛的刺激措施以促進增長。

自十月中旬第三季度財報季開始以來，歐元區與中國相關的股票籃子已經下跌。更廣泛的Stoxx歐洲600指數——在國內經濟增長乏力、法國政治動盪以及德國製造業強國的勞動市場波動的壓力下，過去三週也有所下滑。

“對於歐洲公司來説，不幸的是，當你的國內市場和一個主要貿易伙伴都在放緩時，沒有明顯的增長接力，”巴克萊私人銀行首席市場策略師朱利安·拉法爾格説。“美國不太可能填補這一空缺，特別是如果下屆政府考慮引入額外的進口關税。”

荷蘭光源和燈具製造商 Signify NV、眼鏡生產商 EssilorLuxottica SA、法國輪胎製造商米其林和軟件公司 Hexagon AB是本季度在財報電話會議上提及中國次數創多年新高的公司之一，依據彭博社對Stoxx 600電話會議記錄的分析。

在財報電話會議中提及中國的次數飆升至高水平

來源：彭博社

注意：來自Stoxx 600公司的銷售和收益記錄中提及中國及其同義詞的總次數

雖然中國約佔歐洲企業整體收入的8%，但一些行業如奢侈品依賴於中國的年銷售額高達四分之一。科技投資者Prosus NV的74%收入來自中國，而礦業公司根據高盛集團的數據，收入佔比在20%到60%之間。

許多這些公司尚未看到太多緩解。化妝品製造商L’Oreal SA表示，中國的美容市場持續惡化，而LVMH警告稱，消費者信心與“疫情期間達到的歷史低點”相似。

全球最大的啤酒製造商Anheuser-Busch InBev NV和丹麥同行Carlsberg A/S週四均報告銷量下降，部分原因是中國需求疲軟。

而且更多問題正在出現。根據Signify的説法，激烈的本地競爭加大了對價格的壓力，而來自歐盟的白蘭地進口新關税則給高端釀酒商Pernod Ricard SA帶來了更多麻煩。

對芯片技術出口潛在的新限制促使ASML對明年的銷售採取更謹慎的看法。汽車製造商在電動車的報復性關税中受到牽連，這是布魯塞爾與北京之間持續的貿易爭端。

對中國經濟高度敏感的頂級股票

來源：高盛，彭博社

注：奢侈品的暴露包括對出國旅行的中國國民銷售百分比的估計。汽車的暴露是包括合資企業的銷售量。ASML包括台灣的銷售。

雖然預計該國將在11月推出更多財政刺激措施，但尚不清楚其中有多少將惠及中國以外的公司。對於DWS的舒曼來説，形勢表明面向中國的歐洲公司面臨更多挑戰。

“在我們的投資組合中，我們沒有對中國復甦進行特定的押注，並保持謹慎，儘管最近在政治方面有更多令人鼓舞的信號，”舒曼説。