中國主席習近平即使面臨60%的關税風險混亂，也更好地為特朗普做好準備 - 彭博社

唐納德·特朗普和習近平。

攝影師：沈其來/彭博社當唐納德·特朗普在2018年首次與中國展開貿易戰時，北京處於被動狀態，不確定如何應對。這一次，習近平主席在鬥爭中準備得更充分，即使他有更多的損失。

特朗普在週二的選舉中贏得了第二個總統任期，他威脅要對中國商品徵收高達60%的關税，彭博經濟學表示，這將摧毀世界最大經濟體之間的貿易。這還不包括拜登政府自特朗普離任以來進一步收緊的先進技術出口管制。

在此期間，中國採取了戰略步驟，以確保其更具韌性，併為反擊做好準備。關鍵在於擴大其工具箱，現在包括對關鍵原材料的出口管制，除了對農產品的關税和可以針對關鍵美國公司的實體名單。

“從心理上講，中國在再次應對他時準備得更充分，”曾任解放軍高級上校的周波説，他是清華大學國際安全與戰略中心的高級研究員。

儘管如此，習近平更希望避免一場可能比第一輪更具破壞性的關税戰。中國依賴電動車和電池等商品的出口來支撐受到通貨緊縮壓力和房地產困擾的經濟，而中國立法者本週正在開會制定措施以促進增長。

如果特朗普兑現他的關税威脅，中國當局將需要做更多來幫助經濟。高盛集團公司上週表示，對中國的更嚴格貿易限制可能迫使習近平採取措施以促進國內消費，而這一直是共產黨傳統上試圖避免的事情。

週三，人民幣貶值幅度為兩年來最大，中國股市下跌，讓投資者嚐到了特朗普當選美國總統後未來的波動性。離岸人民幣兑美元下跌最多達1.3%，為2022年10月以來最大單日跌幅。香港上市的中國股票承受了最大的拋售壓力，恒生指數收盤下跌2.6%。

“中國幾乎無法對60%的關税進行報復，”法興銀行亞太首席經濟學家阿莉西亞·加西亞·埃雷羅表示。“中國將會宣佈更大的刺激措施以對抗，以免市場懲罰中國。”

在特朗普的第一任期內，約兩年的威脅、關税和談判以2020年1月簽署的協議結束，該協議包括中國承諾購買價值2000億美元的美國商品，以試圖縮小與美國的貿易不平衡。然而，疫情爆發的同時迅速惡化了兩國關係，中國從未接近實現目標，因為在疫情期間中國出口激增。

重新爆發的貿易戰威脅將對全球貿易造成更大損害。去年，中國公司向美國出口了價值5000億美元的商品，約佔所有出口價值的15%。如果美國對所有或大部分這些產品徵收高關税，可能會抹去這些銷售，並進一步傷害面臨疲弱國內經濟和價格下跌的企業。

中國對美國的出口在第一次貿易戰期間確實下降

然而，疫情扭轉了這一趨勢，中國的盈餘現在更高了

來源：中國海關總署

根據華盛頓戰略與國際研究中心的高級顧問斯科特·肯尼迪的説法，中國官員雖然不想對特朗普的新關税威脅過度反應，但他們也擔心顯得軟弱。他表示，習政府的潛在選項包括針對在中國有大量利益的美國公司、出售美國國債、貶值人民幣以及在歐洲和拉丁美洲進行更多的接觸。

“他們厭倦了被當作打擊靶子，想要反擊，”肯尼迪談到中國時説。“他們準備好與特朗普打交道，並在必要時以火還火。”

中國的一個變數是埃隆·馬斯克作為特朗普總統競選的主要支持者的出現。這位特斯拉公司的億萬富翁首席執行官在中國有廣泛的商業利益，這提高了他倡導更温和方法的可能性。特朗普在美國週三清晨宣佈勝利時稱讚了馬斯克。

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但如果貿易戰真的爆發，中國將準備反擊——而美國的農產品出口可能再次成為首個目標。自特朗普第一任期以來，巴西已加強其作為中國最大大豆供應國的地位，現在也是最大的玉米進口來源，取代了2020年貿易協議中美國對中國出口的大幅激增。在2016年，美國提供了超過40%的中國大豆進口，但在今年前九個月，這一比例已降至不到18%。

美國作為中國大豆供應國的重要性下降

在過去12個月中，中國進口的只有20%來自美國，低於2017年的三分之一

來源：中國海關總署

注：顯示HS # 1201的進口情況

中國經濟放緩也為北京提供了更多的緩衝，因為其對豬肉的需求——以及用於飼養豬的玉米和大豆——已經下降。這意味着它對進口的依賴性降低，可以更容易地將採購從美國轉向其他國家。

“中國的報復措施毫無疑問，”周小明，一位北京智庫的研究員，十年前曾擔任中國駐聯合國日內瓦代表團的副代表。“容易成為目標的包括玉米和大豆。與2018年相比，中國在採取反制措施方面處於更有利的位置，因為中國已經將巴西發展為可靠的替代供應來源，並能夠減少從美國的進口。”

巴西現在是中國最大的玉米供應國

在過去一年中，美國提供的中國進口量不到13%

來源：中國海關總署

注：顯示HS # 1005下的玉米進口情況

然而，與此同時，中國可打擊的明顯目標較少。中國從美國的進口量已從2021年的高峯下降，北京已經多年沒有簽署購買新的波音公司飛機的合同，這意味着它可以施加的威脅減少了。除了貿易關係的減弱外，美國和中國之間的直接投資聯繫也在縮小：根據聯合國的數據，去年中國在美國的投資存量比2019年的高峯下降了28%。

這引發了中國可能尋求貶值其貨幣的可能性，從而使出口更便宜。雖然中國最後一次正式貶值是在2015年，但在2018年中至2019年中的第一次貿易爭端期間，當局允許人民幣貶值至接近7.2兑美元，使其出口更便宜，併為特朗普的關税提供了一定的緩衝。

目前，中國貨幣的水平大致相同，但允許其進一步大幅下跌可能會惹惱世界其他貿易伙伴，他們可能會對中國商品徵收自己的關税。廉價鋼鐵的湧入已經促使各國提高對該金屬的壁壘，這可能會在一般貿易戰中擴展到更多產品。

美國在中國貿易中的重要性已在下降

對美國的貿易依賴降至中國加入WTO之前的最低水平

來源：中國海關總署

注：2024年的數據截至9月。

習近平的新工具之一是出口管制，美國已頻繁對中國實施此類措施。去年，北京限制了鎵和鍺的海外銷售，這兩種金屬廣泛用於芯片製造、通信設備和國防工業。中國現在可能尋求對美國在戰略技術中所需的關鍵原材料施加限制，例如在某些半導體設備中使用的銻。

中國現在也有了更正式的程序來制裁外國公司。9月，當局表示中國將開始對PVH公司進行調查，該公司是Tommy Hilfiger和Calvin Klein的母公司，因未使用來自新疆西部地區的棉花，而該地區因人權問題而受到美國的貿易限制。根據《金融時報》，北京還制裁了一家向台灣供應的美國無人機公司，阻止其在中國購買零部件。

最終，中國更希望與特朗普達成協議。根據北京中國與全球化研究中心創始人王輝耀的説法，未來的總統已經表示他願意接受中國在美國的投資，這可能為某種協議奠定基礎。

“特朗普是一位務實的政治家，專注於解決具體問題，”王説。“中國在電動車和綠色技術方面具有超級領先優勢，”他補充道。“中國公司有巨大的機會可以幫助美國再次偉大。”

儘管如此，北京認識到中國必須寄希望於最好的結果，同時為最壞的情況做好準備。如果特朗普想兑現那些極端威脅，這將對美國造成傷害並提高美國消費者的價格，實際上沒有太多選擇。

“我們談論了很多中國可以做些什麼來準備這種情況，但最終實際上沒有太多可以準備的，”曾任中國商務部顧問的塗新泉説，他現在是北京對外經濟貿易大學中國WTO研究院的教授和院長。

“沒有靈丹妙藥，”他補充道。“我們只能在問題出現時應對。”