更多特朗普關税即將到來，但首席執行官們堅稱他們已做好準備 - 彭博社
Shawn Donnan
唐納德·特朗普在佛羅里達州西棕櫚灘的棕櫚灘會議中心舉行的選舉之夜活動中與梅拉尼婭·特朗普一起向支持者致意，時間是11月6日。
攝影師：Chip Somodevilla/Getty Images經濟學家的警報已經明確了幾個月：做好準備。如果他兑現了關於新美國關税的激進政策的競選承諾，他們警告説，連任的唐納德·特朗普將為全球經濟的歷史性動盪奠定基礎。
然而，首席執行官、銀行家、投資者甚至特朗普顧問們大多對關於10%至20% 普遍關税及對中國更高的進口關税可能造成的損害，或可能帶來的美國通貨膨脹復甦，基本上不以為然。
從即將上任的總統自己的過往記錄來看，許多人認為特朗普不太可能兑現他所威脅的所有承諾，並表示有信心能夠適應他這次所做的任何事情。
即使經濟學家們譴責他的計劃是一個可怕的錯誤計算，特朗普在競選過程中加大了保護主義威脅，因為這些是選民歡迎的議程的重要組成部分。在他獲勝後，他聲稱有權兑現這些承諾。
“美國給了我們一個前所未有且強大的授權，”特朗普對支持者説。“成功將使我們團結在一起，我們將從把美國放在第一位開始。”
他之前的貿易沙皇羅伯特·萊特希澤，預計將在新政府中擔任重要職務，他警告説，世界其他國家應該為新的美國關税做好準備，任何有貿易順差的國家都應該願意解決特朗普的抱怨。
羅伯特·萊特希澤攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社“那些持續保持大額順差的國家是全球經濟中的保護主義者，”萊特希澤在《金融時報》上寫道。“我們只是對他們造成的傷害做出反應。”
但這些威脅背後懸而未決的是大問題：特朗普是在虛張聲勢嗎？即使他不是，世界將如何回應？他在任期內以混亂的經濟政策和競爭對手之間的激烈內部鬥爭而聞名。
特朗普還建立了作為一位交易型總統的聲譽，他樂於接受像蘋果公司的蒂姆·庫克這樣的首席執行官關於關税的遊説，以及來自外國同行的恭維，他們瞭解到貿易威脅可以通過承諾購買更多的愛荷華州大豆，甚至一個親吻來化解。
世界也發生了變化。公司們努力適應關税——儘可能避免關税並重新調整供應鏈。這些現在是核心技能，通過新冠疫情的混亂和一個地緣政治驅動貿易和投資的時代的到來而磨練出來，而不僅僅是追求成本效率。
美聯儲褐皮書報告了數百個關税問題
2018年“關税”一詞的提及次數激增，直到疫情爆發
來源：美聯儲褐皮書2017-24；彭博社計算
注意：*每份報告中“關税”一詞出現的次數
在週三的財報電話會議上，包括 寶馬集團 和 本田汽車公司 的高管表示，他們準備好應對任何特朗普關税風暴，這在很大程度上得益於他們在美國已經擁有的大規模製造業務。
“對於可能的關税或其他問題，確實有一些自然的掩護，但我們不應該猜測是否會有關税。也可能只是一個口頭問題，”寶馬首席執行官兼董事長奧利弗·齊普塞告訴分析師，指出在美國的銷售正在增長，而他們已經在那裏製造汽車。“在美國，我認為我們幾乎有一個完美的準備來迎接未來。”
斯坦利·百得公司首席執行官唐納德·艾倫最近告訴分析師，該公司自春季以來一直在為特朗普勝利和新的關税制度做準備。計劃包括對其機牀提價，以抵消任何新的關税，並在必要時將生產轉移出中國，前往其他亞洲國家或墨西哥。
“我們有一本準備好的行動手冊，”艾倫説。但這並不包括做特朗普希望公司做的事情。艾倫表示，“我們不太可能將大量生產遷回美國，因為這樣做並不具成本效益。”
威廉姆斯-索諾瑪公司，這家家居用品連鎖店，也準備好應對變化。早在2018年，這家總部位於舊金山的零售商的一半進口來自中國。現在，這一依賴度降至25%，傑夫·霍威最近向分析師解釋道。“如果這真的發生，關税被擴大，我們準備進一步減少。”
美國貿易佔世界總量的份額下降
如果特朗普實施關税威脅，彭博經濟學預計到2028年將降至不到9%
來源：彭博經濟學，國際貨幣基金組織
注：*情景假設為60%的中國關税和20%的普遍關税加上報復性關税
這種規劃反映了對新商業現實的承認。但它也説明了政策制定者和高管們越來越接受關税可以成為面對國際競爭的政府的有用工具。
埃弗雷特·艾森斯塔特曾在特朗普第一屆政府中擔任七國集團和二十國集團的代表，現在是斯奎爾·帕頓·博格斯律師事務所的合夥人，他表示幾乎沒有什麼可以阻止特朗普實施他的關税威脅。
“這真的是一個巨大的轉變，”他説。“我認為我們正在進入一個全球貿易體系重新校準的時期。”
即使是保護主義的堅定信徒也承認廣泛的關税有一些負面副作用。特朗普的勝利使美元對中國、歐洲和新興市場貨幣大幅上漲。這不僅提高了美國出口的競爭力下降的可能性，還可能導致美國以外的經濟動盪，從而減少需求。
特朗普對其貿易戰略的明確目標一直是出口更多，進口更少。這就是為什麼他將美國持續的貿易赤字視為一份深陷赤字的損益表。強勢美元導致美國公司在海外銷售減少，可能會激怒特朗普，並使他更加堅定地推行保護主義。
儘管如此，高級銀行傢俬下表示，全球的公司和政策制定者對他們在特朗普第一任期內學會如何應對特朗普及其貿易戰爭充滿信心。
其中一些信心是由其他特朗普顧問推動的，他們在華爾街及其他地方悄然活動數月，堅稱即將上任的總統的關税威脅將被用作對包括中國在內的國家的談判槓桿——而不是引發全面的貿易戰爭。
當然，經濟風險在於，這可能是美國的青蛙在享受温水而不知即將被煮沸的時刻，通貨膨脹的擔憂被忽視。一位高級銀行家最近表達了擔憂，他在旅行中遇到的客户實際上對即將到來的動盪過於樂觀。
除了關税
關税並不是特朗普顛覆全球貿易的唯一方式。
未來幾年可能會帶來對美墨加協定的重新談判——這一重新品牌的北美自由貿易協定是他第一任期的標誌性貿易成就。特朗普對中國在墨西哥工廠投資以生產電動車和其他產品並避免他原本的關税表示憤怒。他還通過威脅對來自墨西哥的進口徵收嚴厲的關税，將移民與關税聯繫在一起，如果新政府不阻止移民越境進入美國。
兑現特朗普在競選中承諾的許多內容可能取決於誰控制國會，這在週三懸而未決，參議院由共和黨掌控，眾議院的選舉結果仍在統計中。在貿易政策方面情況並非如此，美國總統在單方面行動方面擁有廣泛的權力，特別是在可以引用國家安全的情況下。
任何限制都必須來自新政府內部、金融市場或受到美國關税或其不可避免的反擊影響的國內選民。
‘超級天才’
埃隆·馬斯克通過特斯拉在中國的投資，以及特朗普的競選活動可能對新總統的選擇產生更大的影響，而不是他國家安全團隊中的鷹派。“他是個超級天才，”特朗普在週三對支持者説。“我們必須保護我們的超級天才。”
儘管特朗普一再對經濟學家關於他關税的警告不以為然，但潛在影響的規模最終可能會讓他和他的顧問們停下來思考。
根據彭博經濟學家梅娃·庫辛和埃萊奧諾拉·馬伕羅埃迪的計算，將中國進口關税提高到60%，以及其他國家的關税提高到20%，將導致比1930年的斯穆特-霍利關税法案更大的衝擊。
該立法被廣泛認為引發了加深全球大蕭條的貿易戰，導致美國平均關税率從14%上升到接近20%。特朗普的提案將使平均關税從目前的3%上升到超過20%，這是一個更陡峭的跳躍。
美國關税平均水平在三十年內保持在4%以下
彭博經濟學表示，如果特朗普實施關税威脅，關税可能會超過20%
來源：彭博經濟學，美國人口普查局，經濟分析局
注：*美國商品進口的平均關税。最後一個數據點假設對中國徵收60%的關税，對世界其他地區徵收20%的關税，基於2028年的預計貿易構成。
結合中國和其他國家的報復，到2028年選舉時，關税將導致美國經濟產出比其他情況低1.3%，彭博經濟學的兩位分析師計算得出。
鑑於潛在後果的範圍，彭博經濟學首席美國經濟學家安娜·黃表示，最可能的情景是，儘管特朗普會增加一些雙邊關税，但他不會實施普遍關税。
“我們認為程序要求以及經濟的反應將限制貿易行動的範圍，”黃在本週的一份研究報告中寫道。“我們還假設美國的貿易伙伴會採取相應的報復措施。”
在最近的一份報告中，高盛的經濟學家表示，最可能的情景是對來自中國的進口徵收更高的關税，並迅速實施。最高税率可能會保留給戰略產品，而消費品則面臨較低的税率。他們計算出，這將導致對中國的平均關税提高約20個百分點——這一水平低於特朗普所威脅的60%。
信任問題
即使特朗普緩慢部署他的經濟武器，也有人擔心美國在全球信任度的進一步下降。
艾米莉·布蘭查德，直到去年擔任美國國務院首席經濟學家，現在在達特茅斯學院工作，她表示，毫無疑問，特朗普的第二個任期將進一步惡化美國在世界上的地位及其經濟聯盟。
“如果美國採取行動表明我們不再致力於 開放、公平、規則、透明和可預測性，那麼整個遊戲就會改變，”布蘭查德説。“公司、投資者和政府將會嘗試保護自己並制定應急計劃。”
對於那些相信自己能夠適應特朗普的第二個任期，甚至能夠通過魅力應對貿易對峙的人來説，有一些例子可以借鑑。馬斯克在特朗普內圈的崛起證明了，一個曾經對電動車充滿敵意的政治家可以被一個靠賣電動車發家致富的人所打動。
庫克的策略
然後是蘋果的庫克，他通過飛往新澤西州貝德明斯特的高爾夫俱樂部與總統共進晚餐，成功避免了大多數在中國組裝的蘋果產品在2018年8月受到特朗普的關税影響。庫克的論點很簡單：如果政府要讓他的產品變得更貴，蘋果如何能與韓國競爭對手三星競爭呢？
“我認為他的論點非常有説服力，”特朗普在第二天告訴記者。大多數蘋果產品避免了其他進口產品面臨的25%的關税。
一些國家領導人同樣在迎合特朗普，並似乎準備在第二個任期內繼續這樣做。考慮到與美國的貿易順差所帶來的風險，韓國官員們已經草擬了一項計劃，以在特朗普當選後增加從美國的能源進口，彭博社本週報道。
現在，歐洲官員們正在為跨大西洋緊張局勢的新一輪升級做好準備，他們也有自己的例子可以借鑑。
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在2018年7月，面對特朗普可能對歐洲汽車徵收毀滅性關税的威脅，當時擔任歐洲委員會主席的讓-克勞德·容克飛往華盛頓，試圖達成一項協議。
在計劃中的橢圓形辦公室會議前一晚，雙方總統的兩位高級助手商討出一個妥協方案，歐盟將購買美國的大豆和天然氣。但與會人士表示，特朗普是否會接受該協議尚不清楚。
直到第二天：容克走進特朗普的辦公室進行會議，並親吻特朗普作為問候，這不僅讓特朗普感到愉悦，還使他下令迅速召開玫瑰園新聞發佈會，公開尚未完成的協議。“顯然，歐洲聯盟，”由容克代表，“和美國，由我本人代表，彼此相愛！”特朗普後來在推特上發文，附上了親吻的照片。